Tesla 於 2026 年 7 月 22 日公布截至 6 月 30 日的第二季財報。當季營收為 282.36 億美元，創季度新高；GAAP 營業利益為 3.98 億美元，營業利益率為 1.4%；營運現金流為 46.97 億美元，資本支出為 57.89 億美元，自由現金流為 -10.92 億美元。

這份 Tesla Q2 2026 財報健檢只整理已公布的財務報表、10-Q、股東簡報、公司彙整分析師共識與電話會議中的量化說明。全文不納入股價反應、目標價、估值、未來情境或投資判斷。除每股數字與百分比外，財務金額均為美元；B 代表十億美元，M 代表百萬美元。

Tesla 2026 年第二季營收、營業利益、營業利益率、自由現金流、現金與 EPS 一頁健檢 — Tesla Q2 2026 一頁財務健檢。資料來源：Tesla Q2 2026 Update；金額經四捨五入。

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Tesla Q2 2026 財報：六個已發生的結果

季度營收新高：營收 282.36 億美元、年增 26%，高於先前高點 Q3 2025 的 280.95 億美元；過去十二個月營收合計 1,036.19 億美元，Tesla 首次突破 1,000 億美元。
營收與獲利方向不同：毛利增加 8.73 億美元，但 R&D 與 SG&A 合計增加 13.98 億美元，營業利益年減 57% 至 3.98 億美元。
毛利率變化分化：GAAP 毛利率 16.8%，年減 0.4 個百分點、季減 4.3 個百分點；能源分部毛利率由去年同期 30.3% 降至 20.4%，正式汽車分部毛利率則由 15.4% 升至 16.4%。
服務業務毛利增加：服務及其他收入年增 50% 至 45.81 億美元，毛利由 1.66 億美元增至 6.48 億美元，毛利率由 5.4% 升至 14.1%。
資本支出高於營運現金流：資本支出年增 142% 至 57.89 億美元，使自由現金流由去年同期的 1.46 億美元轉為 -10.92 億美元。
交付量高於產量：當季生產 451,758 輛、交付 480,126 輛，交付量比產量多 28,368 輛；全球新車庫存天數由上季 27 天降至 15 天。

實際值與 Tesla 公司彙整共識

Tesla 在 2026 年 7 月 17 日公布由 23 家賣方機構提供估值的第二季公司彙整共識。各項目實際樣本數不同：主要損益表項目為 23，non-GAAP EPS、營運現金流、資本支出與自由現金流為 21，期末現金為 20。這份資料不是 Tesla 財測，公司也明確表示不為分析師的資訊、建議或結論背書。以下比較採用同一份公司彙整共識，避免混用不同媒體、不同時間點與不同樣本。

Tesla 2026 年第二季實際營收毛利營業利益 EPS 現金流與公司彙整共識比較 — Tesla Q2 2026 實際值與公司彙整共識。共識發布於 2026/7/17，各項目樣本數為 20 至 23；自由現金流為負值，差異以美元金額呈現。來源：Tesla。

項目	Q2 2026 實際值	公司彙整共識	實際值相對共識
汽車收入	20.516B	20.048B	高 2.3%
能源收入	3.139B	3.773B	低 16.8%
服務及其他收入	4.581B	3.763B	高 21.7%
總營收	28.236B	27.584B	高 2.4%
毛利	4.751B	5.378B	低 11.7%
GAAP 毛利率	16.8%	19.5%	低 2.7 個百分點
GAAP 營業費用	4.353B	3.874B	高 12.4%
營業利益	0.398B	1.503B	低 73.5%
營業利益率	1.4%	5.4%	低 4.0 個百分點
GAAP 歸屬普通股股東淨利	1.114B	1.276B	低 12.7%
GAAP 稀釋 EPS	0.32	0.36	低 11.1%
non-GAAP 稀釋 EPS	0.33	0.55	低 40.0%
營運現金流	4.697B	3.445B	高 36.3%
資本支出	5.789B	6.698B	低 13.6%
自由現金流	-1.092B	-3.254B	高 2.162B
現金、約當現金及短期投資	43.524B	40.998B	高 6.2%

實際值相對共識的百分比為 AlphaLab 依 Tesla 公布數字計算；百分點差異未換算為百分比。

比較結果可分成兩組：總營收、服務收入、營運現金流與期末現金高於公司彙整共識；毛利、毛利率、營業利益、營業利益率及兩種 EPS 低於共識。自由現金流雖為負值，但較共識的 -32.54 億美元高 21.62 億美元。

損益表：營收年增 26%，營業利益年減 57%

項目	Q2 2026	Q2 2025	年增減
營收	28.236B	22.496B	+26%
毛利	4.751B	3.878B	+23%
GAAP 毛利率	16.8%	17.2%	-0.4 個百分點
營業費用	4.353B	2.955B	+47%
營業利益	0.398B	0.923B	-57%
營業利益率	1.4%	4.1%	-2.7 個百分點
Adjusted EBITDA	3.273B	3.401B	-4%
Adjusted EBITDA margin	11.6%	15.1%	-3.5 個百分點
GAAP 歸屬普通股股東淨利	1.114B	1.172B	-5%
GAAP 稀釋 EPS	0.32	0.33	-3%
non-GAAP 歸屬普通股股東淨利	1.153B	1.393B	-17%
non-GAAP 稀釋 EPS	0.33	0.40	-18%

來源：Tesla Q2 2026 Update，未經審計。

本季毛利年增 8.73 億美元，但營業費用增加 13.98 億美元。兩者相減後，營業利益由 9.23 億美元降至 3.98 億美元。利息收入、其他收入與所得稅等項目位於營業利益以下，因此 GAAP 淨利的變化幅度與營業利益不同。

營收組成：汽車占 72.7%，服務增速最高

Tesla 2026 年第二季汽車能源與服務營收占比及年增貢獻 — Tesla Q2 2026 營收組成與年增金額貢獻。資料依 Tesla 財務報表計算；分項加總可能因四捨五入產生尾差。

營收類別	Q2 2026 收入	占總營收	年增	Q2 2026 毛利	Q2 2026 毛利率	Q2 2025 毛利率
汽車	20.516B	72.7%	+23%	3.463B	16.9%	17.2%
能源發電與儲存	3.139B	11.1%	+13%	0.640B	20.4%	30.3%
服務及其他	4.581B	16.2%	+50%	0.648B	14.1%	5.4%
合計	28.236B	100%	+26%	4.751B	16.8%	17.2%

各營收類別的毛利與毛利率為 AlphaLab 依 Tesla 收入及成本表計算。這三列不是三個可報告分部；汽車收入類別毛利包含監管積分收入。

依 10-Q 的分部揭露，Tesla 只有汽車與能源發電及儲存兩個可報告分部；「服務及其他」歸入汽車分部。按正式分部口徑，本季汽車分部收入為 250.97 億美元、毛利為 41.11 億美元、毛利率為 16.4%；去年同期分別為 197.07 億美元、30.32 億美元與 15.4%。上表另外拆出服務及其他，是為呈現損益表的營收類別，不代表 Tesla 將其視為獨立分部。

汽車收入類別

汽車收入年增 38.55 億美元，占公司總營收年增金額的 67.2%。其中汽車銷售收入為 200.06 億美元、監管積分收入為 1.46 億美元、汽車租賃收入為 3.64 億美元。監管積分收入由去年同期 4.39 億美元降至 1.46 億美元；其占汽車收入的比率由 2.6% 降至 0.7%。

GAAP 汽車毛利率為 16.9%；排除監管積分收入後的 non-GAAP 汽車毛利率為 16.3%，去年同期為 15.0%，上季為 19.2%。CFO 在電話會議中表示，上季汽車毛利包含約 2.30 億美元的保固回沖與關稅減免利益，該利益本季未重複；這是管理層提供的調整說明，不是財務報表中的獨立分項。

能源發電及儲存分部

能源收入年增 13% 至 31.39 億美元，儲能部署量年增 41% 至 13.5 GWh；但能源毛利由 8.46 億美元降至 6.40 億美元，毛利率由 30.3% 降至 20.4%。CFO 在電話會議中表示，本季包含約 2.40 億美元、與既有部署案供應商電芯問題相關的保固追補；另有上季超過 2 億美元的關稅利益未在本季重複。股東簡報只以「供應商電芯問題增加能源保固費用」描述影響，未把這兩項列為獨立 GAAP 報表科目。

服務及其他收入類別

服務及其他收入年增 50% 至 45.81 億美元，毛利年增 4.82 億美元至 6.48 億美元；毛利率由去年同期 5.4%、上季 9.2% 升至 14.1%。Tesla 表示主要服務分項均有成長，並將汽車附屬收入增加主要歸因於 FSD 訂閱增加。

Tesla 汽車能源服務等營收類別與整體毛利率在 2025 第二季、2026 第一季及第二季的比較 — 各營收類別毛利率依 Tesla GAAP 收入與成本列計算，不代表三個可報告分部。汽車收入類別 Q2 2026 排除監管積分後為 16.3%。

營業利益橋接：費用增幅高於毛利增幅

Tesla 2025 年第二季至 2026 年第二季營業利益變動橋接圖 — Tesla Q2 2025 至 Q2 2026 營業利益橋接。毛利增加 8.73 億美元，R&D 與 SG&A 分別增加 7.82 億及 6.16 億美元。來源：Tesla。

營業費用	Q2 2026	Q2 2025	增加	年增
研發（R&D）	2.371B	1.589B	0.782B	+49%
銷售、一般及管理（SG&A）	1.982B	1.366B	0.616B	+45%
營業費用合計	4.353B	2.955B	1.398B	+47%

Tesla Q2 2026 的「重整及其他」營業費用列示為 0；營業費用由 R&D 與 SG&A 構成。

10-Q 對 R&D 增加 7.82 億美元的說明包括 AI 與其他研發計畫，以及 R&D 股份薪酬增加 1.89 億美元。SG&A 增加 6.16 億美元的說明包括股份薪酬增加約 2.83 億美元、員工與專業服務增加 1.34 億美元、營運與訴訟費用增加 1.09 億美元，以及設施費用增加 6,800 萬美元。

SBC 已包含在成本與費用中

本季股份基礎薪酬（SBC）為 11.51 億美元、年增 81%。SBC 不是 R&D 與 SG&A 以外的第三個營業費用桶；它已依員工職能分配到營收成本、R&D 與 SG&A。若把 11.51 億美元再加到已公布費用上，會重複計算。

SBC 分配	Q2 2026	Q2 2025	增加
營收成本	258M	213M	45M
R&D	487M	298M	189M
SG&A	406M	124M	282M
合計	1,151M	635M	516M

來源：Tesla Q2 2026 Update 與 10-Q。R&D 與 SG&A 內的 SBC 合計增加 4.71 億美元；另有 4,500 萬美元增加列於營收成本。

EPS：GAAP 0.32 美元，non-GAAP 0.33 美元

Tesla 的 GAAP 歸屬普通股股東淨利為 11.14 億美元，稀釋 EPS 為 0.32 美元。公司 non-GAAP 調節表加回稅後 SBC 9.89 億美元與稅後數位資產未實現損失 8,700 萬美元，再扣除稅後 SpaceX 投資未實現利益 7.63 億美元及特殊稅項 2.74 億美元，得到 non-GAAP 淨利 11.53 億美元與 EPS 0.33 美元。

Tesla 2026 年第二季 GAAP 淨利與 EPS 至 non-GAAP 淨利與 EPS 的官方調整橋接 — Tesla 官方 GAAP 至 non-GAAP 調節。SBC、數位資產與 SpaceX 調整均為稅後數字；特殊稅項本身為所得稅利益。來源：Tesla。

官方調整項	淨利影響	每股影響
GAAP 歸屬普通股股東淨利／EPS	1.114B	0.32
加回：SBC（稅後）	+0.989B	+0.29
加回：數位資產未實現損失（稅後）	+0.087B	+0.02
扣除：SpaceX 投資未實現利益（稅後）	-0.763B	-0.22
扣除：特殊稅項	-0.274B	-0.08
non-GAAP 歸屬普通股股東淨利／EPS	1.153B	0.33

數字因每股計算與四捨五入可能產生尾差。特殊稅項包括釋放部分加州遞延所得稅資產評價備抵及 Pillar Two 應計項目。

10-Q 顯示，Tesla 的 SpaceX 股權投資成本為 20.02 億美元，6 月 30 日公允價值為 30.07 億美元，因此本季在「其他收入」認列 10.05 億美元稅前未實現利益。這項公允價值變動位於營業利益以下。

若只用 11.14 億美元 GAAP 淨利減去 7.63 億美元 SpaceX 稅後利益與 2.74 億美元特殊稅項，算出的 7,700 萬美元仍包含 SBC、數位資產變動、外匯、利息、營運成本及其他項目，因此不能稱為 Tesla 公布的「核心淨利」或「核心 EPS」。本篇只採用公司正式列示的 GAAP 與 non-GAAP 口徑。

現金流：營運現金流 46.97 億美元，CapEx 57.89 億美元

Tesla 最近五季營運現金流資本支出與自由現金流 — Tesla 最近五季營運現金流、資本支出與自由現金流。來源：Tesla；自由現金流為公司 non-GAAP 指標。

現金流項目	Q2 2026	Q1 2026	Q2 2025	年增減
營運現金流	4.697B	3.937B	2.540B	+85%
資本支出	-5.789B	-2.493B	-2.394B	支出增加 142%
自由現金流	-1.092B	1.444B	0.146B	減少 1.238B

Q2 資本支出較上季增加 32.96 億美元。2026 上半年營運現金流 86.34 億美元、資本支出 82.82 億美元，自由現金流合計 3.52 億美元。

本季營運現金流高於 11.28 億美元 GAAP 淨利，主要非現金與營運資金項目包括：折舊、攤銷與減損 16.19 億美元、SBC 11.51 億美元、應付帳款及應計負債增加帶來 19.40 億美元現金流入，以及庫存下降帶來 5.92 億美元現金流入；SpaceX 投資的 10.05 億美元未實現利益則在營運現金流調節中扣除。

Q2 2026 主要營運資金變動	對營運現金流影響
應付帳款、應計及其他負債	+1.940B
庫存	+0.592B
遞延收入	+0.228B
預付費用及其他資產	-1.259B
應收帳款	-0.184B

正數代表增加營運現金流，負數代表使用現金。來源：Tesla 現金流量表。

資產負債表：現金及短期投資 435.24 億美元

Tesla 2026 年第二季現金短期投資債務融資租賃淨流動性與流動比率 — Tesla Q2 2026 流動性概況。淨流動性與流動比率為 AlphaLab 依 Tesla 資產負債表計算，不是公司列示的 non-GAAP 指標。

項目	2026/6/30	2026/3/31	季增減
現金、約當現金及短期投資	43.524B	44.743B	-1.219B
流動資產	68.758B	69.748B	-0.990B
流動負債	35.425B	34.138B	+1.287B
流動比率	1.94×	2.04×	-0.10×
存貨	13.752B	14.434B	-0.682B
不動產、廠房與設備（PP&E）	47.255B	43.213B	+4.042B
流動及非流動債務與融資租賃	9.342B	9.229B	+0.113B
淨流動性	34.182B	35.514B	-1.332B

流動比率＝流動資產÷流動負債；淨流動性＝現金、約當現金及短期投資－流動及非流動債務與融資租賃。計算值經四捨五入。

期末現金及投資季減 12.19 億美元，與當季 -10.92 億美元自由現金流方向一致。PP&E 季增 40.42 億美元，與當季資本支出上升同時發生；存貨季減 6.82 億美元，新車庫存天數由 27 天降至 15 天。

營運數據：交付 480,126 輛、儲能部署 13.5 GWh

Tesla 2026 年第二季產量交付量儲能部署 FSD 付費車隊與超充連接器 — Tesla Q2 2026 營運數據。FSD 付費車隊包含一次性買斷與月訂閱，不含免費試用。來源：Tesla。

營運指標	Q2 2026	Q2 2025	年增減
Model 3／Y 產量	442,936	396,835	+12%
其他車型產量	8,822	13,409	-34%
總產量	451,758	410,244	+10%
Model 3／Y 交付量	467,762	373,728	+25%
其他車型交付量	12,364	10,394	+19%
總交付量	480,126	384,122	+25%
全球新車庫存天數	15 天	24 天	-38%
公司定義的累計交付	9.7M	8.0M	+21%
FSD 付費車隊	1.48M	0.95M	+56%
儲能部署	13.5 GWh	9.6 GWh	+41%
超級充電站	8,704	7,377	+18%
超充連接器	82,357	70,228	+17%

Model 3／Y 占當季交付量 97.4%。交付量較產量多 28,368 輛；兩者為季度流量，差額不等於存貨資產負債表的完整變動。全球新車庫存天數是 Tesla 自訂 KPI，以期末新車庫存除以季度交付量，再乘以 75 個交易日；累計交付依公司定義也包含投入商業營運的無人監督 Robotaxi。

產能與產品狀態：只列公司已披露的當期狀態

以下整理 Tesla 在 Q2 股東簡報列示的已安裝產能與當期狀態，不納入公司未來產量、交付量、資本支出、產品時程或市場規模預測。Tesla 同時提醒，已安裝產能不等於實際產量，仍受設備運作、零件供應、工廠升級、法規及其他因素影響。

區域／資產	已安裝年產能	Q2 2026 簡報狀態
California Model 3／Y	>550,000 輛	Production
Shanghai Model 3／Y	>950,000 輛	Production
Berlin Model Y	>375,000 輛	Production
Texas Model Y	>250,000 輛	Production
Texas Cybertruck	>125,000 輛	Production
Texas Cybercab	>125,000 輛	Production；公司表示當季開始生產
Nevada Tesla Semi	未列示	Commissioning
California Megapack	40 GWh	Production
Shanghai Megapack	20 GWh	Production
Nevada Powerwall	>6 GWh	Production
Texas Megapack	未列示	Commissioning
California／Texas Optimus	未列示	Construction
Texas Cortex 1	>90 MW	Production
Texas Cortex 2	>115 MW	Production

來源：Tesla Q2 2026 Update。英文狀態沿用公司原表，避免把施工、調試或已生產混為同一階段。

Robotaxi 與 FSD 披露

股東簡報表格列出七個已覆蓋都會區：SF Bay Area 的狀態為 Safety Driver；Austin、Dallas、Houston、Miami、Orlando 與 Tampa 共六個都會區的狀態為 Ramping Unsupervised。Phoenix 與 Las Vegas 列為 Preparations Underway。
公司表示，Austin 的無人監督營運區域在當季擴大，Miami、Orlando 與 Tampa 的無人監督載客服務於 7 月啟動；這三項屬季後至簡報發布日前事件。
Cybercab 在 Gigafactory Texas 開始生產，當季開始對已生產的 Cybercab 車輛進行公共道路工程測試；7 月開始在 Texas 廠區提供員工乘坐。
FSD 付費車隊為 148 萬、年增 56%。公司定義包含一次性買斷與月訂閱，不含免費試用；FSD（Supervised）仍要求駕駛主動監督，並不使車輛成為自動駕駛車。

上述 Robotaxi、FSD、Cybercab 與產能狀態均為 Tesla 自行披露。本篇未把管理層對安全表現、未來覆蓋、未來產量或產品規模的敘述轉為事實結論。

這份財報健檢的資料口徑

實際財務數字：以 Tesla Q2 2026 股東簡報與截至 2026/6/30 的 10-Q 為主；兩者均為未經審計季度資料。
共識：只使用 Tesla 於 2026/7/17 公布的公司彙整平均值。它不是公司財測，也不代表 Tesla 對分析師結論背書。
電話會議：只使用管理層提供的量化說明，並明確標示為 CFO 或公司說法；未把管理層預測列入財報結果。
計算值：營收占比、營收類別毛利、差異百分比、流動比率與淨流動性為 AlphaLab 依原始數字計算，均註明口徑。
排除項目：股價與盤後反應、分析師目標價、估值、投資建議、未來財測、Tesla 與 SpaceX 合併推測、記憶體股票觀點及產品市場規模預測，均不屬於本篇財報健檢。

第一手資料：Tesla Q2 2026 Update、Tesla Q2 2026 Form 10-Q、SEC Tesla Company Facts、Tesla Q2 2026 company-compiled earnings consensus、Tesla Q2 2026 results release 與 Tesla Q2 2026 webcast replay。圖表由 AlphaLab 依上述資料重製；Tesla 字標與原始財報素材之權利屬 Tesla, Inc.

免責聲明：本文僅整理公開財務資訊，供資訊與教育用途，不構成證券買賣建議。原始申報文件與公司公告應作為最終依據。

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