週一開盤，幣圈的主旋律就是「macro 仍然壓著你」——BTC 守穩但找不到突破口，ETF 持續流出，唯一讓人興奮的是 HYPE 的 ETF 故事還沒講完。
🪙 BTC + ETH
- +0.80%｜$BTC $77,352 週末特朗普宣布美伊和平協議「大致談妥」，霍爾木茲海峽重開預期讓 BTC 從五週低點 $74,250 反彈守回 $77K，油價週一跌逾 5%、日股漲約 3%，risk-on 情緒略有改善。但上週 BTC ETF 失血 $12.57 億（5月18日至22日），為三個月來最大單週淨流出，機構在通膨壓力與高利率環境下持續撤退——和談只是買了喘息空間，不是解藥。
- -0.15%｜$ETH $2,114 繼續在 $2,138 阻力下方磨，上週 ETH ETF 也跟著 BTC 流出 $2.16 億，BlackRock 的 ETHA 上週是最大出血點。ETH 目前仍在 50 日均線附近掙扎，沒有明確催化劑前方向難定。
📜 宏觀 / 監管
Nasdaq QBTC 獲 SEC 條件批准，CFTC 是最後一關。 SEC 於上週五（5/22）加速批准 Nasdaq PHLX 上市現金結算比特幣指數期權，代號 QBTC，追蹤 CME CF Bitcoin Real Time Index、每 200 毫秒更新一次，每份合約等值 1 BTC，比 CME 現有 5 BTC 合約更親民。問題是：因為 BTC 是商品，上線還需要 CFTC 豁免令，目前 CFTC 只剩一位委員，審批時間表未知，保守估計要等到 2026 下半年。但方向已定——Bitcoin 期權的合規管道正在一扇門一扇門慢慢打開。
CLARITY Act 過了委員會，下一關是參議院全體。 5月14日，參議院銀行委員會以 15–9 投票通過加密市場結構法案 CLARITY Act，兩位民主黨參議員跨黨投下贊成票。法案下一步需要與農業委員會版本合並、在參議院全體取得 60 票，路還很長，但「管道」比之前寬多了。穩定幣收益語言（主動使用獎勵 vs 被動利息）仍是銀行業最大戰場，Banking trade groups 持續要求收緊。
🔥 Alt / Sector 焦點
HYPE｜PerpDEX narrative 本週 alpha 擔當。 上週 HYPE ETF（21Shares THYP + Bitwise BHYP）淨流入 $7,238 萬，成為所有加密 ETF 中唯一大幅正流入的品種，而同期 BTC ETF 失血 $12.6 億、ETH ETF 跑掉 $2.16 億。Hyperliquid 目前佔全鏈手續費約 42%，遠超 Tron 22.6%、Solana 10.6%、Ethereum 8%。HYPE 昨日創下 $64.24 歷史新高（5/24），市值站上 $160 億。阿瑟·海耶斯更把一個錢包裡 $633 萬 HYPE 轉入 Bybit，配上他喊出 $150 目標價的背景，社群正在熱炒「HYPE 何時翻轉 BNB」——但這個 narrative 能走多遠，還是得看 perp 市場的交易量能否撐住費用收入。
※ 本文不構成任何投資建議 ※