Ichor Holdings, Ltd.（NASDAQ：ICHR）於 2026 年 8 月 3 日公布截至 6 月 26 日的 Q2 2026 結果。當季營收為 2.94784 億美元，GAAP 營業利益為 719.5 萬美元，營業利益率為 2.4%；營運現金流為 -1,587.5 萬美元，資本支出為 776.8 萬美元，因此 AlphaLab 計算的自由現金流為 -2,364.3 萬美元。
這份 Ichor Holdings Q2 2026 財報健檢只整理已發生且可對帳的數字。主要依據為公司隨 8-K 提交的財報新聞稿 EX-99.1、8 月 4 日申報的Q2 2026 10-Q，以及公司公布的季度財務補充資料。除百分比、每股數字、天數及週轉率外，本文表格金額均為百萬美元（M）。
Ichor Q2 2026 財報：六個已發生的結果
- 營收增加：營收由 Q1 2026 的 2.56068 億美元增至 2.94784 億美元，季增 15.1%；相較 Q2 2025 的 2.40285 億美元，精確年增率為 22.7%。
- 毛利增幅高於營收：GAAP 毛利年增 50.7% 至 4,098.3 萬美元，毛利率由 11.3% 升至 13.9%，增加 2.6 個百分點。
- 營業損益轉正：GAAP 營業損益由去年同期 -484.0 萬美元變為 719.5 萬美元，營業利益率由 -2.0% 升至 2.4%。
- GAAP 淨利轉正：淨損由去年同期 940.8 萬美元變為淨利 99.8 萬美元；稀釋 EPS 由 -0.28 美元變為 0.03 美元。
- 現金流仍為負：營運現金流為 -1,587.5 萬美元，資本支出為 776.8 萬美元，自由現金流為 -2,364.3 萬美元。
- 股權融資改變資本結構：公司透過 ATM 發行 247.8275 萬股，取得 1.95380 億美元淨募資款；期末流通股由前季 3,474.4772 萬股增至 3,738.3592 萬股。
公司新聞稿摘要將營收年增率寫為 24%，但 10-Q 的同期比較表寫為 22.7%，財務補充資料則以整數列為 23%。以已申報金額重算，2.94784 億美元 ÷ 2.40285 億美元 − 1 = 22.681%；因此本文圖表與敘述一律採 10-Q 的 22.7%，並保留這項公開文件差異。
損益表：毛利年增 50.7%，營業利益為 719.5 萬美元
| GAAP 項目 | Q2 2026 | Q1 2026 | Q2 2025 | 季增減 | 年增減 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | $294.784M | $256.068M | $240.285M | +15.1% | +22.7% |
| 銷貨成本 | $253.801M | $223.810M | $213.083M | +13.4% | +19.1% |
| 毛利 | $40.983M | $32.258M | $27.202M | +27.0% | +50.7% |
| 毛利率 | 13.9% | 12.6% | 11.3% | +1.3 個百分點 | +2.6 個百分點 |
| 研發費用 | $7.772M | $5.530M | $5.710M | +40.5% | +36.1% |
| 銷售、一般與行政費用 | $24.105M | $22.565M | $24.254M | +6.8% | -0.6% |
| 無形資產攤銷 | $1.911M | $2.078M | $2.078M | -8.0% | -8.0% |
| 營業費用合計 | $33.788M | $30.173M | $32.042M | +12.0% | +5.4% |
| 營業利益（損失） | $7.195M | $2.085M | -$4.840M | +$5.110M | +$12.035M |
| 營業利益率 | 2.4% | 0.8% | -2.0% | +1.6 個百分點 | +4.4 個百分點 |
| 利息費用 | $1.453M | $1.678M | $1.635M | -13.4% | -11.1% |
| 其他費用淨額 | $0.332M | $0.323M | $0.193M | +$0.009M | +$0.139M |
| 稅前利益（損失） | $5.410M | $0.084M | -$6.668M | +$5.326M | +$12.078M |
| 所得稅費用 | $4.412M | $2.553M | $2.740M | +$1.859M | +$1.672M |
| 淨利（損） | $0.998M | -$2.469M | -$9.408M | +$3.467M | +$10.406M |
| 稀釋 EPS | $0.03 | -$0.07 | -$0.28 | +$0.10 | +$0.31 |
本季營收較前季增加 3,871.6 萬美元，毛利增加 872.5 萬美元；同一期間營業費用增加 361.5 萬美元，因此營業利益增加 511.0 萬美元。稅前利益為 541.0 萬美元，所得稅費用為 441.2 萬美元，留下 99.8 萬美元 GAAP 淨利，淨利率約為 0.3%。
營收地區：新加坡占 44.4%，公司仍只有一個營運分部
| 產品出貨地 | Q2 2026 | 本季占比 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|---|
| 新加坡 | $130.923M | 44.4% | $106.870M | +22.5% |
| 美國 | $80.334M | 27.3% | $76.684M | +4.8% |
| 歐洲 | $23.990M | 8.1% | $25.279M | -5.1% |
| 其他地區 | $59.537M | 20.2% | $31.452M | +89.3% |
| 合計 | $294.784M | 100.0% | $240.285M | +22.7% |
Ichor 的主要決策者以合併淨利評估整體營運，公司在 10-Q 中只列一個營運分部。因此，上表不能改寫成四個業務分部。從申報金額看，其他地區營收年增 2,808.5 萬美元，占公司總營收年增額 5,449.9 萬美元的 51.5%；新加坡增加 2,405.3 萬美元，美國增加 365.0 萬美元，歐洲減少 128.9 萬美元。
毛利率與營業利益橋接：毛利增加 1,378.1 萬美元
| 公司對 GAAP 毛利率年增 2.6 個百分點的說明 | 影響 | 申報內容 |
|---|---|---|
| 員工費用相對營收下降 | +1.3 個百分點 | 員工費用增幅低於營收增幅 |
| 去年同期資遣與重整費用未重複 | +0.8 個百分點 | Q2 2025 的相關費用未在本季重複 |
| 較高產量帶來工廠間接成本槓桿 | +0.5 個百分點 | 固定工廠成本由較高營收量分攤 |
| 合計 | +2.6 個百分點 | 11.3% 升至 13.9% |
年增橋接中，毛利增加 1,378.1 萬美元，是營業損益轉正的主要來源。研發費用增加 206.2 萬美元，抵銷部分毛利增量；銷管費用與攤銷費用合計減少 31.6 萬美元。公司另說明，本季研發費用增加主要來自研發耗材增加 200 萬美元；攤銷費用下降則主要因部分無形資產在本季攤銷完畢。
營業費用與股份基礎薪酬：4.529M 已包含在功能別成本
| 功能別項目 | Q2 2026 GAAP 金額 | 其中股份基礎薪酬 | Q1 2026 股份基礎薪酬 | Q2 2025 股份基礎薪酬 |
|---|---|---|---|---|
| 銷貨成本 | $253.801M | $0.632M | $0.545M | $0.774M |
| 研發費用 | $7.772M | $0.936M | $0.770M | $0.578M |
| 銷售、一般與行政費用 | $24.105M | $2.961M | $2.518M | $2.875M |
| 股份基礎薪酬合計 | — | $4.529M | $3.833M | $4.227M |
| 無形資產攤銷 | $1.911M | — | — | — |
| 營業費用合計 | $33.788M | 已包含上述研發與銷管配置 | — | — |
本季股份基礎薪酬合計 452.9 萬美元，季增 69.6 萬美元、年增 30.2 萬美元。其中 296.1 萬美元列入銷管費用，93.6 萬美元列入研發費用，63.2 萬美元列入銷貨成本。這三個分配金額相加等於公司在 non-GAAP 淨利調節中加回的 452.9 萬美元。
GAAP 至 non-GAAP：公司定義淨利由 0.998M 調節至 12.172M
| 公司定義的 Q2 2026 淨利調節 | 金額 | 方向 |
|---|---|---|
| GAAP 淨利 | $0.998M | 起點 |
| 股份基礎薪酬 | $4.529M | 加回 |
| 無形資產攤銷 | $1.911M | 加回 |
| 重整計畫成本 | $2.661M | 加回 |
| 廠房退出成本 | $0.044M | 加回 |
| 與 non-GAAP 調整相關的稅務調整 | $2.029M | 加回 |
| 公司定義 non-GAAP 淨利 | $12.172M | 終點 |
公司定義 non-GAAP 營業利益為 1,634.0 萬美元，營業利益率為 5.5%；non-GAAP 淨利為 1,217.2 萬美元，稀釋 EPS 為 0.34 美元。這些數字分別高於 GAAP 營業利益 719.5 萬美元、GAAP 淨利 99.8 萬美元與 GAAP 稀釋 EPS 0.03 美元，差額來自上表列出的公司調整。
Ichor 自 Q2 2026 起修改 non-GAAP 定義，不再排除存貨減損，並將以前期間依新口徑重列。依財務補充資料，新口徑下 Q2 2025 的 non-GAAP 毛利率為 11.8%、non-GAAP 淨損為 46.9 萬美元；因此本文沒有沿用舊口徑下排除存貨減損的歷史數字。
現金流：存貨與應收帳款吸收現金，自由現金流為 -23.643M
| 季度 | 營運現金流 | 資本支出 | AlphaLab 自由現金流 |
|---|---|---|---|
| Q2 2025 | -$7.508M | $7.291M | -$14.799M |
| Q3 2025 | $9.247M | $7.148M | $2.099M |
| Q4 2025 | $9.170M | $3.249M | $5.921M |
| Q1 2026 | -$2.917M | $7.065M | -$9.982M |
| Q2 2026 | -$15.875M | $7.768M | -$23.643M |
| Q2 2026 營運現金流橋接 | 現金影響 | 說明 |
|---|---|---|
| GAAP 淨利 | +$0.998M | 損益表起點 |
| 折舊、攤銷、股份薪酬與其他非現金項目 | +$15.147M | 由季度現金流守恆反推的合計 |
| 應收帳款 | -$11.585M | 營運資產增加 |
| 存貨 | -$38.408M | 營運資產增加 |
| 預付費用及其他資產 | +$1.808M | 營運資產減少 |
| 應付帳款 | +$15.686M | 營運負債增加 |
| 應計負債 | +$1.378M | 營運負債增加 |
| 其他負債 | -$0.899M | 營運負債減少 |
| 營運現金流 | -$15.875M | 合計 |
本季營運資產與負債合計吸收 3,202.0 萬美元現金，其中存貨增加對現金的影響為 -3,840.8 萬美元，應收帳款增加的影響為 -1,158.5 萬美元；應付帳款增加提供 1,568.6 萬美元現金，只抵銷其中一部分。公司上半年 10-Q 也指出，營運資產與負債變化反映為因應較高生產及銷售活動而增加的資金占用。
資產負債表：ATM 淨募資款使現金增至 256.456M
| 項目 | 2026/6/26 | 2026/3/27 | 季增減金額 | 季增減 |
|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | $256.456M | $89.089M | +$167.367M | +187.9% |
| 應收帳款淨額 | $104.652M | $93.067M | +$11.585M | +12.4% |
| 存貨淨額 | $290.707M | $252.299M | +$38.408M | +15.2% |
| 流動資產 | $659.326M | $442.094M | +$217.232M | +49.1% |
| 應付帳款 | $125.717M | $108.175M | +$17.542M | +16.2% |
| 流動負債 | $178.147M | $156.672M | +$21.475M | +13.7% |
| 總債務（帳面淨額） | $120.558M | $122.043M | -$1.485M | -1.2% |
| 現金減總債務 | $135.898M | -$32.954M | +$168.852M | AlphaLab 計算 |
| 流動比率 | 3.70 倍 | 2.82 倍 | +0.88 倍 | AlphaLab 計算 |
| 股東權益 | $865.497M | $668.014M | +$197.483M | +29.6% |
| 期末流通股 | 37.384M 股 | 34.745M 股 | +2.639M 股 | +7.6% |
現金季增 1.67367 億美元，主要來源是 ATM 發行的 1.95380 億美元淨募資款，而不是本季營運現金流。同期總債務減少 148.5 萬美元，使現金減總債務由 -3,295.4 萬美元變為 1.35898 億美元；流動資產增幅高於流動負債，流動比率因而由 2.82 倍升至 3.70 倍。
ATM 交易發行 247.8275 萬股，加上股票選擇權行使與限制型股份單位歸屬的股份變動後，期末流通股較前季增加 263.8820 萬股，增幅 7.6%。股東權益季增 1.97483 億美元，與 ATM 淨募資款的規模接近；同一季 GAAP 淨利對權益增加的貢獻為 99.8 萬美元。
營運指標：DSO 為 32 天，non-GAAP 存貨週轉為 3.7 倍
| 指標 | Q2 2026 | Q1 2026 | Q2 2025 | 公司定義或計算口徑 |
|---|---|---|---|---|
| 應收帳款週轉天數（DSO） | 32 天 | 33 天 | 31 天 | 期末應收帳款 ÷ 當季營收 × 當季天數 |
| Non-GAAP 存貨週轉 | 3.7 倍 | 3.7 倍 | 3.2 倍 | 年化 non-GAAP 銷貨成本 ÷ 平均期末存貨 |
| 新加坡出貨地占比 | 44.4% | 50.3% | 44.5% | 地區營收 ÷ 總營收；AlphaLab 計算 |
| 其他出貨地占比 | 20.2% | 15.5% | 13.1% | 地區營收 ÷ 總營收；AlphaLab 計算 |
| 每股現金 | $6.86 | $2.56 | $2.69 | 期末現金 ÷ 期末流通股 |
| 期末流通股 | 37.384M 股 | 34.745M 股 | 34.243M 股 | 期末已發行普通股扣除庫藏股 |
DSO 由前季 33 天降至 32 天，仍比去年同期多 1 天；non-GAAP 存貨週轉維持 3.7 倍，較去年同期增加 0.5 倍。相較前季，新加坡出貨占比由 50.3% 降至 44.4%，其他地區占比由 15.5% 升至 20.2%，反映本季營收增量並非只來自單一出貨地。
公司在 10-Q 中表示，2025 年啟動的地理據點合理化與重整計畫已於 Q2 2026 大致完成。本季相關重整計畫成本為 266.1 萬美元，另有 4.4 萬美元廠房退出成本；這兩項都保留在 GAAP 銷管費用中，只有在公司定義的 non-GAAP 調節內被加回。
本季財務健檢結論：損益轉正，現金增加來自股權融資
- 損益表：營收精確年增 22.7%，GAAP 毛利率增加 2.6 個百分點至 13.9%，營業損益由 -484.0 萬美元轉為 719.5 萬美元利益。
- 現金流：GAAP 淨利為正 99.8 萬美元，但存貨與應收帳款增加使營運現金流為 -1,587.5 萬美元，自由現金流為 -2,364.3 萬美元。
- 資本結構：ATM 發行帶來 1.95380 億美元淨募資款，使期末現金增至 2.56456 億美元，同時期末流通股季增 7.6%。
- 口徑：公司自本季起不再從 non-GAAP 數字排除存貨減損，本文使用公司重列後的可比期間數字；地區營收則按出貨地呈現，不視為可報告分部。
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