【2026 新制】股票質押完整指南：9/4 利率通知、130% 追繳與賣股還款

股票還留在帳上，券商卻通知借款利率要調高；如果股價再跌，究竟跌到多少會追繳，幾天後可能被賣？這正是使用股票質押前最該先算清楚的問題。本文以台灣證券商的「不限用途款項借貸」為主軸，拆開利率通知、擔保成數、整戶維持率、賣股還款與強制處分，並把銀行股票質押、信用融資分開，不讓三套制度混在一起。

股票質押先說結論：先看產品，再看兩條線

先說結論：市場口語常把「拿股票借現金」都叫股票質押，但台灣券商的法規名稱是不限用途款項借貸。2026 年 9 月 4 日起，券商調整利率或費用時必須事前通知，通知期間也要寫進契約；但新制沒有替所有券商訂一個固定的提前天數，未結清餘額仍會自調整日起適用新條件。

風險面則要記住兩條不同的線：

• 低於 130%：原則上觸發追繳通知。
• 高於 166%：規則要求的補繳目標；追繳紀錄的取消條件則寫成166% 以上。

這不是說每份契約都只能用 130%／166%。證券商可採更嚴格的估值或控管標準，規則也保留雙方另有約定的空間。因此，正確的使用順序是：先辨識法律產品，再讀契約的通知期間與自訂門檻，最後才決定借多少。

股票質押不是單一產品：券商借貸、融資、銀行質押差在哪？

第一個容易踩錯的地方，是只看廣告上的「股票可以變現」，卻沒看放款人與契約名稱。三種常見安排的核心差異如下。

券商不限用途款項借貸：拿既有資產換流動性

券商以合格有價證券或其他符合規則的財產作擔保，借款撥入客戶本人指定的銀行帳戶。依證交所業務說明，它的定位是讓投資人用既有證券取得不限用途資金；擔保品通常由券商或保管機構匯撥至券商開立的擔保品專戶。這是本文後續 130%／166% 與賣股還款規則的適用主角。

信用融資：借錢買股票，不是把現有股票換成現金

信用融資是為了買進符合條件的證券，投資人支付自備款、券商提供融資款。它有自己的整戶擔保維持率制度與追繳流程；若想深入比較信用交易的 130%、143% 與 175%，可接著讀 AlphaLab 的融資維持率完整指南。不要拿融資買進的教學，直接當成不限用途借貸操作手冊。

銀行股票質押：真正設定質權，門檻看銀行契約

銀行股票質押是銀行放款產品，通常以設定股票質權控制擔保。銀行如何估價、要求多少維持率、何時追繳與處分，回到各銀行契約；證券商不限用途借貸操作辦法第 20 條的 130%／166%，不是所有銀行貸款的共同門檻。同一家銀行甚至可能用不同價格基礎計算「可貸金額」與「每日維持率」，不能只拿一個成數套到底。

另外還有一個法律細節：一般券商客戶提供的是「擔保品」並轉入專戶，不必然逐筆設定民法上的股票質權；上市、上櫃公司的董事、監察人、經理人或持股超過 10% 的股東，用自己公司股票擔保時，規則另要求以質權設定方式辦理。因此，口語的「股票質押」是一把傘，契約上的正式名稱才決定適用規則。

股票質押利率新制：2026 年 9 月 4 日到底改了什麼？

截至 2026 年 8 月 24 日，新條文已公告，但還沒有生效。證交所 8 月 20 日修正的是不限用途款項借貸操作辦法第 7 條，並指定 9 月 4 日施行；130%／166% 的第 20 條這次沒有改。

9 月 4 日生效的第 7 條可以拆成四句白話：

1. 券商仍自行訂定借款利率與費用。
2. 如果要調整，必須先通知客戶。
3. 提前多久通知，必須寫在不限用途款項借貸契約。
4. 已撥款但尚未清償的餘額，自調整日起按新利率或費率計算。

所以，「券商以後不能調高利率」是錯的；「只要先寄信，就可以任意回溯加價」也不對。正確句子是：券商仍可調整，但 9 月 4 日起須依契約記載的期間事前通知，未結清款項從調整日開始用新條件。

新制有規定一定要提前 7 天、10 天或 30 天嗎？

沒有統一數字。修正條文要求「通知期限應載明於契約書」，卻沒有放進一個適用所有券商的固定天數。這個負面事實已用新條文與官方修正對照表反向核對；讀者真正要找的是自己契約中的天數、調整日定義及送達方式，而不是從別家券商的 FAQ 推回自己的契約。

通知從哪一天算收到？

操作辦法第 14 條的一般通知方式包括郵寄或由客戶簽收；客戶同意時，也可把通訊或電子方式寫進契約。因為追繳期限也會用到「通知送達之日」，請把電子郵件、簡訊、App 通知與紙本地址一併核對，避免帳戶仍留著過期聯絡資料。

簽約時應圈出哪五個欄位？

• 利率與費用各自如何訂定，是否按日計息。
• 調整前通知期間的確切文字。
• 通知管道，以及什麼狀態算送達。
• 未結清餘額從哪個日期切換新利率。
• 券商自訂成數、維持率、補繳期限是否比規則更嚴。

這五個欄位合起來，才回答「能不能說改就改」。只看首頁的年利率，無法回答契約如何作用於既有借款。

股票質押的資產與現金怎麼走？

把流程想成兩條分開的軌道：股票走到擔保品專戶，現金走到本人銀行帳戶。這樣就不會把「仍享有孳息」誤解成「股票還可以像一般庫存自由賣出」。

1. 開立關係：客戶需有券商受託買賣帳戶與集中保管帳戶，並完成不限用途款項借貸契約。
2. 提出擔保：券商依證券種類、價格與自訂風控計算可貸價值。
3. 移轉擔保品：股票或其他有價證券轉入專用擔保品帳戶；特定內部人以自己公司股票借款時改走質權設定。
4. 撥款：借款進入客戶本人指定的金融機構帳戶，不是直接增加股票購買力的融資買進。
5. 每日監控：每個營業日計算整戶擔保維持率；除權息與價格波動會改變分子。
6. 清償：客戶可用現金，或依申請與契約賣出擔保品還本金、利息、手續費與稅費。

這套流程的實質效果是：投資人仍是擔保品所有人，但資產已被放進借貸控制鏈。想賣、想換、想提回，都必須先符合返還、替換或清償程序。

股票質押可以借多少？60% 是計價上限，不是安全額度

依操作辦法第 16 條，上市或上櫃、且可辦理融資融券的股票，原則上按前一營業日收盤價的 60% 計算擔保價值；不得辦理融資融券的上市櫃股票，一般按 40% 計算。券商得用更嚴格標準，個別股票也可能不收。

「最高可借 60%」只回答放款上限，沒有回答你能否承受下跌。若市值 100 萬元的合格股票借到 60 萬元：

• 起始維持率＝100 萬 ÷ 60 萬＝166.7%。
• 股價跌到市值 78 萬元時，維持率正好是 130%，尚未落入「低於 130%」。
• 市值跌到 77 萬元時，維持率變成 128.3%，追繳程序被觸發。

換句話說，借滿 60% 的帳戶，約 23% 的擔保品跌幅就可能落到法定預設追繳區。若你希望假設股票先跌 30% 後，維持率仍約 166.7%，同一個 100 萬元部位借款應壓在約 42 萬元：70 萬 ÷ 42 萬＝166.7%。這不是放款標準，而是把壓力情境反推成自己的借款上限。

想看信貸、質押、融資與槓桿 ETF 如何放進同一張家庭資產負債表，可搭配 AlphaLab 的投資曝險計算指南，避免只看單一帳戶的維持率。

利息、手續費與簡化年化總成本怎麼算？

借款成本不能只看首頁那一個年利率。至少要拆成利息、每次撥款費、跨行匯費、設質或保管相關費用，以及賣股時的交易手續費與稅。固定費用對短天期、小額借款尤其敏感。

以富邦證券 2026 年 8 月 24 日公開條件做一筆實例：年利率 6.4%、每次撥款手續費 20 元，假設借 10,000 元共 30 日，且不計跨行匯費。

1. 利息＝10,000 × 6.4% × 30 ÷ 365＝52.60 元。
2. 總借款成本＝52.60＋20＝72.60 元。
3. 若手續費在撥款時扣除，實收現金＝10,000－20＝9,980 元。
4. 簡化年化總成本＝72.60 ÷ 9,980 × 365 ÷ 30＝約 8.85%。

這個 8.85% 是為了把固定費用一起看見的簡化估算，不是把證券商產品硬套成銀行廣告上的法定總費用年百分率。它能證明的只有一件事：借款金額越小、期間越短，20 元固定費占比越高。若改成較大金額或更長期間，固定費被攤薄；若另有跨行匯費、設質費或賣股稅費，則必須加回自己的現金流。

實務上可用同一個模板比較：

簡化年化總成本＝期間內全部借款成本 ÷ 實收現金 × 365 ÷ 實際天數

把每家券商放進同一組「金額＋天數＋費用」再比，會比單看名目年利率更接近真實使用成本。

股票質押維持率 130%／166%：追繳生命週期怎麼走？

操作辦法第 20 條要求券商每個營業日計算整戶擔保維持率：

整戶擔保維持率＝（擔保品市值＋補繳擔保品市值）÷ 融通金額 × 100%

第一步：整戶低於 130%，券商通知補繳

觸發條件是低於 130%，不是等於 130%。通知後，規則的預設流程要求客戶在通知送達日起兩個營業日內補繳融通差額，使維持率高於 166%。可補進合格擔保品，也可直接還一部分本金。

延續 60 萬元借款、擔保品跌到 77 萬元的例子。若把目標放在 166.7%，維持率分子需要增加 23 萬元；但「要放進多少股票」不能直接用 23 萬元市值回答：

• 依第 22 條，補繳有價證券的「補繳價值」先準用第 16 條折價。若合格股票按 60% 計值，23 萬 ÷ 60%＝約 38.34 萬元市值，券商也可採更嚴標準。
• 補繳證券入帳後，計算整戶維持率時免折價；若放入市值約 38.34 萬元，整戶維持率約為（77＋38.34）÷ 60＝192.2%。
• 或還本金 14 萬元：77 ÷（60－14）＝167.4%。

兩條路都跨過 166%，但需要的現金與資產不同：補股票時先用折價後價值檢查是否補足，入帳後整戶維持率再按市值計；還本金則直接降低分母與利息。不要只問哪一條「比較省」，要問哪一條能在期限內完成，並讓下一次下跌仍有緩衝。

第二步：兩天未補，而且仍低於 130%

若通知送達後兩個營業日內沒有補繳，且整戶仍低於 130%，券商原則上自第三個營業日起依第 25 條處分擔保品。處分從應處分日開市起進行；沒有成交的委託，後續營業日還會繼續申報。因此「第三天才會賣」不能被理解成第三天收盤前都能自由等待。

第三步：回到 130% 以上，卻還沒到 166%

如果客戶沒有補足，但價格反彈讓維持率回到 130% 以上，第三個營業日不會立刻處分。不過追繳問題沒有完全消失：之後若又跌破 130%，而客戶在當日下午沒有主動補繳，券商可自次一營業日起處分。

166% 的文字為什麼要讀得這麼細？

第 20 條對初次補繳寫的是「使其高於 166%」；同條對取消追繳紀錄則寫「維持率回復至 166% 以上」，或在處分前累計補繳達原通知差額。也就是說，精確條文中一處是 >166%，另一處是 ≥166%。實務上不宜刻意把資產補到剛好 166%，因為一個價格跳動就會再次落線。

從申請到賣股還款：股票質押完整流程

申請與撥款

客戶先完成資格審查與契約，再指定擔保品。券商依證券種類與前一營業日價格計值，扣除自家風控折扣後決定可借金額；擔保品移入專戶後，款項撥到本人銀行帳戶。借多少應由壓力測試決定，不是由畫面上限決定。

換擔保品與部分還款

操作辦法允許更換擔保品，也允許部分償還後返還相應擔保品；但新舊擔保品的種類、價值與交割時點必須符合券商程序。若準備換掉高波動股票，先確認新擔保品何時被計入維持率，避免出現資產已轉出、替代品尚未生效的空檔。

到期與展延

依第 4 條，每筆融通期限為六個月。券商得在信用評估後准許兩次展延，每次六個月，因此最長可到十八個月，但展延不是自動權利。券商也應在到期日前十個營業日通知；收到通知後，應把清償、替換擔保品與是否申請展延三條路一起算。

現金還款

客戶把款項存入券商指定帳戶，或依契約授權扣款；依第 18 條，現金還款後原則上由券商或保管機構於次一營業日把相應擔保品撥回指定帳戶。例外是客戶已依第 4 條與券商約定，免予退還一部或全部擔保品，讓它留在專戶循環使用。若打算靠賣別的股票籌錢，還要把交割日納入，AlphaLab 的股票交割款與扣款指南可協助核對現金何時真正可用。

賣出擔保品還款

第 18 條允許客戶申請賣出擔保品清償。通常由客戶決定數量與價格、券商委託賣出；契約也可約定由客戶在同一家券商的買賣帳戶自行下單，成交款直接償還。成交後先核算本金、利息、手續費與稅，餘款返還；不足清償時，券商可按規則扣抵或處分其他授信帳戶餘額，仍不足則依法追償。

強制處分

追繳逾期的處分不是「券商替你挑一個好價格」。它是依規則啟動的風控處理，成交與否仍受市場流動性和價格影響。若連續跌停、成交量不足或多檔擔保品一起下跌，賣出價款可能低於借款本息；股票被賣完也不代表債務一定歸零。

質押中的股票可以領股息、換股或直接賣嗎？

股息原則上仍歸擔保品所有人

第 24 條明定，擔保品與補繳擔保品產生的孳息原則上歸所有人，由發行人或代理機構撥入所有人指定帳戶；特定內部人依規則設定質權時，則由券商與所有人約定。這回答了「股票借現金後還有沒有股息」，但不代表除息對維持率沒有影響。

第 21 條對除權息前的擔保品市值計算有調整規則，價格也會在市場上反映權息。若帳戶貼近 130%，不要把即將收到的現金股息當作當天自動補進擔保品的資金。

不能把擔保品當普通庫存直接賣

擔保品已進專戶，普通賣出會被借貸關係卡住。可行路徑是先用現金清償並等擔保品返還，或提出賣出擔保品還款申請；是否能在自己的同券商帳戶直接下單，要看契約是否採用第 18 條允許的安排。

可以換擔保品，但要先問生效時點

換股不是把 A 移出、隔天再補 B 這麼簡單。券商要先確認 B 是合格擔保品、計值比例足夠，並完成帳務移轉。最重要的問題不是「能不能換」，而是「B 何時開始算進整戶維持率、A 何時可以撥回」。

銀行股票質押要另算：不要把 130%／166% 當全市場通則

銀行股票質押與券商不限用途借貸都能把證券轉成流動性，卻由不同契約控制。銀行可能採較低名目利率，但同時有帳務管理費、設質費、最低借款額或不同估價基礎；維持率與處分期限也可能另訂。

例如，國泰世華 2026 年 7 月版股票質押契約把上市櫃股票的可貸金額估價寫成前一營業日收盤價與前 90 日平均價孰低；但每日維持率使用前一營業日收盤價。維持率欄位若未填，契約預設 140%，但仍可個別填載。也就是說，90 日平均價會影響這份契約的可貸額，不會直接成為每日追繳分子的價格。這是單一銀行契約實例，不是全市場標準。比較時至少要把以下五項放在同一張紙上：

• 擔保品估價基準與可貸成數。
• 名目利率、固定費與設質相關費用。
• 維持率觸發線、補繳目標與通知日算法。
• 股息、股票分割、除權息與增資的處理。
• 主動賣出、強制處分及短缺追償的順序。

若想比較股票以外的擔保借款，AlphaLab 的美債質押借款指南會把台灣銀行、複委託與海外券商的資產位置及成本分開說明。

簽約前做一張壓力測試，不用等追繳通知才算

先選壓力跌幅，再反推借款額

把目前擔保品市值乘上你想測的跌幅，得到壓力後市值；再除以目標維持率，就是可承受的借款上限。若 100 萬元股票先測 30% 下跌，壓力後市值是 70 萬元；想保留約 166.7% 維持率，借款約 42 萬元。若股票波動更大，壓力跌幅就應更深。

把補繳資源分成現金與替代擔保品

不要只寫「需要時再補」。先列出可在兩個營業日內動用的現金、可接受的替代擔保品，以及它們的交割或匯款時間。會跟原擔保品一起下跌的同產業股票，不能當成完全獨立的安全墊。

把利率上調也放進現金流

以目前利率算月利息後，再做上調 1、2 個百分點的版本，檢查未結清款項從調整日起套用新率時，現金流是否仍能負擔。這正是 9 月 4 日新制下，收到事前通知後應立即重算，而不是只把通知存檔的原因。

預先決定主動處理線

法規的 130% 是處理程序的觸發點，不適合當你的行動起點。可先訂一條較高的內部線，例如維持率降到某個區間就還本金、換低波動擔保品或降低部位。具體數字應來自資產波動與可動用現金，而不是照抄別人的百分比。

常見誤解：這四句話都少了一半

「最高借六成，所以跌四成才會有事」

錯。借到市值六成時，初始維持率只有 166.7%；擔保品從 100 萬跌到 77 萬，約跌 23% 就落到 128.3%。六成是計價成數，不是可承受跌幅。

「只要回到 130% 就解除追繳」

不完整。回到 130% 以上可能讓第三日暫不處分，但取消追繳紀錄的門檻是 166% 以上，或累計補足原通知差額。未完全處理的帳戶再跌破 130%，處分節奏會更快。

「股票還是我的，所以可以隨時賣」

不對。孳息原則上仍屬所有人，不等於擔保品仍是普通可用庫存。賣出要走清償或賣股還款流程。

「9 月 4 日後利率就不會變」

不對。新制增加的是事前通知與契約記載，不是利率上限或凍結條款。未結清餘額仍會在調整日切換到新條件。

股票質押常見問題

券商可以突然調高股票質押利率嗎？

2026 年 9 月 4 日起不能跳過事前通知。券商仍可依契約調整利率或費用，但通知期間須寫入契約，未結清餘額自調整日起適用新率。9 月 4 日以前仍是舊版第 7 條運作。

維持率低於 130% 幾天會賣股？

預設是通知送達後兩個營業日補繳，仍未補且仍低於 130% 時，自第三個營業日起處分。雙方可另有約定，券商也可用更嚴標準；真正倒數起點是通知送達，不是你看到 App 的時間。

130% 和 166% 到底差在哪？

130% 是追繳觸發線，166% 是補繳與取消紀錄的關鍵線。條文要求補到高於 166%；取消追繳紀錄則可在維持率回復至 166% 以上時成立。

股票質押和信用融資差在哪？

前者把既有證券轉成可運用現金，後者借款買進證券。兩者的擔保、資金流與契約不同，不應只因都有維持率就視為同一產品。

質押中的股票還可以領股息嗎？

券商不限用途借貸原則上可以。第 24 條將擔保品孳息歸給所有人；特定內部人設定質權的情形則依雙方約定。股息歸屬與除權息造成的維持率變化是兩件事。

質押中的股票可以自己賣掉嗎？

不能一概而論。可先現金清償並依契約申請返還，或申請賣出擔保品還款；契約若有約定，才可在同券商帳戶自行下單並把成交款用於清償。若原本約定擔保品留在專戶循環使用，現金還款後也不會自動全部撥回。

可以用別的股票換回原擔保品嗎？

規則允許更換，但須經券商確認與完成移轉。先問新擔保品計值、何時生效、原擔保品何時返還，並確認換完後整戶仍高於券商門檻。

銀行股票質押也一定是 130%／166% 嗎？

不是。這組數字來自證券商不限用途款項借貸操作辦法；銀行貸款看銀行契約中的估價、維持率與補繳程序。

賣掉擔保品後，借款一定全數還清嗎？

不一定。成交款先負擔相關稅費並清償本息；若價格急跌或流動性不足，賣出後仍有短缺，券商可以依法追償。

借款到期可以直接展延嗎？

不能把展延當成自動續約。每筆期限六個月，券商得在信用評估後准許兩次、每次六個月展延。若評估未通過，仍要在到期前準備現金、賣出或替換安排。

收到通知時，用這個順序處理

1. 辨識通知類型：利率／費用調整、到期通知，還是維持率追繳。
2. 找出送達與截止日：不要只記「兩天」，要按契約與營業日計算。
3. 重算兩個分母：新利率下的現金流，以及目前融通金額下的維持率。
4. 比較三條路：補擔保品、還本金、主動賣出；把交割與匯款時間一起算。
5. 把目標放在門檻上方：不要只補到 130%，也不要刻意卡在 166% 的價格邊界。
6. 保留紀錄：存下契約版本、通知內容、送達時間、補繳與還款憑證，方便對照利息起算與擔保品返還。

下次面對股票質押，不要先問「哪一家能借最多」，而要先問：這是哪一種法律產品、價格跌到哪裡會啟動什麼流程、我能在期限內用哪一筆現金處理？這三個答案都能寫出來，借款才從廣告額度變成可管理的工具。