麥當勞於 2026 年 11 月 4 日公布截至 9 月 30 日的第三季結果。營收為 71.57 億美元，年增 1%；營業利益為 35.95 億美元，年增 7%；淨利為 24.86 億美元，年增 9%。AlphaLab 依披露金額計算，營業利益率為 50.2%，較去年同期的 47.4% 上升 2.8 個百分點。
本篇麥當勞 Q3 2026 財報以當季已公布的損益與營運資料為範圍。除另有標示，表格金額為百萬美元，EPS 為美元，圖表 B 代表十億美元。11 月 4 日的 8-K 及兩份附件未列 Q3 現金流量表與 9 月底資產負債表，因此本篇不填入當季營運現金流、資本支出、自由現金流或季末淨負債；最新 10-Q 的 6 月底資料只用於明確標示的前季比較。
麥當勞 Q3 2026 財報：一頁看六個結果
營收增加 7,900 萬美元，營業利益增加約 2.39 億美元。兩者增幅不同，必須往加盟收入、餐廳費用、管理費用與其他營業收益逐項看；僅看合併營收，無法解釋本季全部獲利變化。下表保留公司公布的當季、去年同期與今年累計數字。
| 指標 | Q3 2026 | Q3 2025 | 前九月 2026 | 前九月 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 7,157 | 7,078 | 20,773 | 19,876 |
| 營業利益 | 3,595 | 3,357 | 9,887 | 9,237 |
| 淨利 | 2,486 | 2,278 | 6,831 | 6,399 |
| 稀釋 EPS | 3.51 | 3.18 | 9.61 | 8.92 |
完整損益表：收入增加，營業費用總額下降
加盟餐廳收入由 43.63 億增至 44.87 億美元；直營餐廳銷售則由 25.63 億降至 24.80 億美元。其他收入由 1.51 億增至 1.89 億美元。三項收入的整百萬顯示值合計為 7,156，與總營收 7,157 差 1；補充資料明示表格可能因四捨五入而無法逐列相加。
| 項目 | Q3 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|
| 加盟餐廳收入 | 4,487 | 4,363 |
| 直營餐廳銷售 | 2,480 | 2,563 |
| 其他收入 | 189 | 151 |
| 總營收 | 7,157 | 7,078 |
| 加盟餐廳占用成本 | 687 | 666 |
| 直營餐廳費用 | 2,088 | 2,172 |
| 其他餐廳費用 | 167 | 135 |
| SG&A：折舊攤銷 | 118 | 121 |
| SG&A：其他 | 641 | 664 |
| 其他營業收益淨額 | 139 | 37 |
| 營業成本及費用總額 | 3,561 | 3,721 |
| 營業利益 | 3,595 | 3,357 |
| 利息費用 | 408 | 406 |
| 營業外收益（費用）淨額 | 1 | -1 |
| 稅前利益 | 3,188 | 2,949 |
| 所得稅費用 | 702 | 671 |
| 淨利 | 2,486 | 2,278 |
| 稀釋 EPS（美元） | 3.51 | 3.18 |
| 稀釋加權平均股數（百萬股） | 708.30 | 715.90 |
利息費用為 4.08 億美元，另有 100 萬美元營業外淨收益；35.95 億美元營業利益減去淨額 4.07 億美元後，得到 31.88 億美元稅前利益。所得稅為 7.02 億美元，淨利為 24.86 億美元。公司披露有效稅率為 22.0%，去年同期為 22.8%。這項稅率差異與稅前獲利變化，必須分開閱讀。
收入組成：加盟收入與全系統銷售是不同口徑
全系統銷售包含直營與加盟餐廳的消費者交易額；麥當勞合併營收則只列直營銷售與向加盟商收取的收入等項目。公司披露本季全系統銷售超過 380 億美元、年增 4%，其中加盟餐廳銷售為 356.25 億美元。不能把這些加盟店銷售額再加到公司營收。
加盟收入包括租金、按銷售額計算的權利金與初始加盟費。其他收入主要包括向加盟商收回部分科技及數位平台成本的費用，以及品牌授權收入。國際營運市場（International Operated Markets）同時包含加盟與直營餐廳，名稱並非指全部由公司直營。收入類別反映收款來源，與管理層按市場劃分的分部不同；美國、國際營運市場，以及國際發展授權市場與總部的損益，不能當成另外三筆收入再加總一次。
營業利益橋接：其他營業收益增加 1.02 億美元
本季加盟餐廳利潤為 38.00 億美元，去年同期為 36.97 億；直營餐廳利潤為 3.92 億美元，去年同期為 3.91 億。公司定義的餐廳利潤是各類餐廳收入減去對應費用，並非各地區正式分部的營業利益。加盟餐廳利潤包含餐廳占用成本；直營餐廳利潤尚未扣掉未分配到個店的總部及支援人員費用。
AlphaLab 將營收減去加盟占用、直營與其他餐廳費用，計算得本季中間小計 42.15 億美元，去年為 41.05 億。這是為閱讀損益表建立的計算值，公司未以「毛利」單列披露，亦不同於公司披露的餐廳利潤 41.92 億美元；兩者差異來自其他收入與其他餐廳費用。
| 其他營業收益／費用 | Q3 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|
| 出售餐廳事業收益 | 97 | 35 |
| 未合併關係企業權益收益 | 75 | 63 |
| 資產處分及其他收益（費用）淨額 | 23 | -21 |
| 減損及其他淨費用 | -56 | -39 |
| 收益淨額 | 139 | 37 |
出售餐廳事業收益從 3,500 萬增至 9,700 萬美元；公司指出主要因美國出售餐廳增加。資產處分及其他項目由 2,100 萬美元淨費用轉為 2,300 萬美元淨收益，主要反映剩餘不動產出售收益增加。權益法收益增加則主要來自中國業務。這些是當季已入帳的營業收益，不應改列成利息等營業外收入，也不能直接等同於同店銷售帶來的利潤。
費用與利益率：SG&A 為 7.59 億美元
SG&A 的折舊攤銷為 1.18 億美元、其他項目為 6.41 億，合計 7.59 億；去年同期為 7.85 億。公司以未四捨五入金額計算的減幅為 2,500 萬美元，並指出去年同期有額外行銷支出。前九月 SG&A 反而由 21.67 億升至 23.35 億，主要涉及員工、獎勵薪酬及全球業主大會費用，因此當季費用下降與今年累計上升同時成立。
相較 Q2 2026 的營收 70.99 億、營業利益 33.38 億與淨利 23.62 億美元，Q3 的三者分別季增約 0.8%、7.7% 與 5.2%。營業利益率由前季約 47.0% 升至 50.2%。這是兩個實際季度的算術比較，並未做季節性調整。本段季比為 AlphaLab 計算，並非管理層對季比變化的歸因。
本次結果附件沒有單列 Q3 股票薪酬總額或職能分配表，因此本篇不填入該數字，也不將其額外加到費用。6 月 30 日 10-Q 的股票薪酬數字屬於前季與上半年，不能直接當成本季值；股票薪酬也不是在已列 SG&A 之外可再次扣除的一筆獨立成本。
損益表如何流向淨利
流向圖把其他營業收益與 SG&A 在營業階段合併為淨費用，目的是保留公司正式營業利益。圖上的 6.20 億美元淨營業費用，並不是公司另訂的調整後費用指標；上方表格仍完整列出 SG&A 與其他營業收益。所得稅只在稅前利益之後扣除，沒有從營業利益直接跳到淨利。
麥當勞 Q3 2026 財報：GAAP 與公司調整後數字
| 項目 | Q3 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|
| GAAP 淨利 | 2,486 | 2,278 |
| 稅後調節費用 | 43 | 30 |
| 公司 non-GAAP 淨利 | 2,529 | 2,308 |
| GAAP 稀釋 EPS | 3.51 | 3.18 |
| 每股調節 | 0.06 | 0.04 |
| 公司 non-GAAP 稀釋 EPS | 3.57 | 3.22 |
| 稅前營業利益調節 | 56 | 39 |
| 公司 non-GAAP 營業利益 | 3,651 | 3,396 |
本季調整後淨利為 25.29 億美元，等於 GAAP 淨利 24.86 億加稅後費用 0.43 億；調整後 EPS 為 3.57 美元。營業利益的調節則加回稅前 0.56 億美元，得到 36.51 億。公司這套調節仍保留餐廳事業出售等收益，不能把調整後淨利解讀為已剔除所有資產處分或非日常收益。稀釋加權平均股數從 7.159 億股降至 7.083 億股，也使 EPS 增幅與淨利增幅不同。
營運狀態：全球同店增 1.5%，美國下降 0.2%
| 營運指標 | Q3 2026／9 月底 | Q3 2025／去年 9 月底 |
|---|---|---|
| 全球同店銷售年增率 | 1.5% | 3.6% |
| 美國同店銷售年增率 | -0.2% | 2.4% |
| 國際營運市場同店銷售年增率 | 1.4% | 4.3% |
| 國際發展授權市場同店銷售年增率 | 4.2% | 4.7% |
| 全系統餐廳數 | 46,554 | 44,599 |
| 其中加盟餐廳數 | 44,630 | 42,546 |
| 其中直營餐廳數 | 1,924 | 2,053 |
同店銷售涵蓋營運至少 13 個月的直營及加盟餐廳，包含暫時停業門店，排除匯率換算與高度通膨市場銷售。它衡量的是交易次數與平均客單價共同作用，並非單純的來客數。本季美國同店銷售下降 0.2%，公司指出負向同店來客數大致被客單價上升抵銷；國際營運市場主要由德國及澳洲帶動，法國部分抵銷。
國際發展授權市場同店銷售增加 4.2%，日本為主要正向來源，中國仍為負向同店銷售。這與中國權益法收益增加並不矛盾：同店銷售與被投資公司利潤衡量的是不同項目。9 月底全球有 46,554 家餐廳，較去年增加 1,955 家；其中 44,630 家為加盟、1,924 家為直營。這些是兩個日期的門店存量比較，未把差額寫成第三季開店數。
忠誠會員在 70 個市場的當季全系統銷售超過 110 億美元，過去四季合計約 410 億美元。公司定義要求顧客在交易時自我識別為會員，且過去四季數字是各季最近 90 日活躍會員銷售的加總。這不是會員人數，也不是公司單獨認列的一筆額外收入，不能與加盟收入相加。
現金與財務狀態：本次披露能確認到哪裡
補充資料確認，本季已支付股息約 13 億美元，並買回約 190 萬股、金額 5.19 億美元；前九月股息合計約 40 億美元、買回約 620 萬股且金額約 18 億美元。這些是公司披露的資本回饋，不能從淨利扣掉後就命名為自由現金流，也不足以還原現金期初至期末的完整變動。
截至本次查核，SEC 提交索引中最新 10-Q 的會計期末為 2026 年 6 月 30 日；11 月 4 日 8-K 的 Exhibit 99.1 與 99.2 沒有完整 Q3 現金流量表、營運資金橋接及 9 月底資產負債表。本季的現金轉換率、淨負債與流動比率因此留白。此處沒有以全年資本支出指引推算季度支出，亦未把上半年自由現金流套用到第三季。
本季可核實的獲利結構是：加盟收入增加、直營銷售下降，其他營業收益增加與 SG&A 減少共同推高營業利益；美國同店來客仍為負向，而淨利與 EPS 分別增加 9% 與 10%。判讀這份結果時，收入、餐廳利潤、其他營業收益及現金轉換四個問題需各自對照相應披露；目前最後一項尚缺當季完整報表。
