Amazon 於 2026 年 7 月 30 日公布截至 2026 年 6 月 30 日的第二季結果。當季營收為 2,006.06 億美元，GAAP 營業利益為 274.61 億美元，營業利益率為 13.7%；季度營運現金流、現金購置不動產與設備扣除出售及獎勵所得後的淨額、由 AlphaLab 依 Amazon 公式計算的季度自由現金流分別為 453.87 億美元、530.76 億美元與負 76.89 億美元。完整數字見 Amazon 的官方 Q2 財報。
這份 Amazon Q2 2026 財報健檢以公司在 7 月 30 日向 SEC 提交的 8-K、附件 99.1、附件 99.2 與官方簡報為依據，只整理已公布的未經審計財務數字與營運指標。全文不納入股價反應、估值、管理層展望、未來情境或投資判斷。除每股數字與百分比外，文中金額均為美元；B 代表十億美元。
Amazon Q2 2026 財報：六個已發生的結果
- 營收年增 19.6%：2026 年第二季營收為 2,006.06 億美元，較 2025 年第二季的 1,677.02 億美元增加 329.04 億美元；較 2026 年第一季的 1,815.19 億美元增加 190.87 億美元，季增 10.5%。
- 營業利益年增 43.2%：營業利益由 191.71 億美元增至 274.61 億美元，增加 82.90 億美元；營業利益率由 11.43% 升至 13.69%，增加 2.26 個百分點。
- AWS 營收年增 36.8%：AWS 營收由 308.73 億美元增至 422.32 億美元，營業利益由 101.60 億美元增至 166.21 億美元；AWS 當季占合併營收 21.1%，占三個可報告分部營業利益合計 60.5%。
- GAAP 淨利含 534.15 億美元其他收益：淨利由 181.64 億美元增至 626.47 億美元，其中當季「其他收益（費用）淨額」為正 534.15 億美元，公司表示主要來自 Anthropic 投資。本文保留這個 GAAP 結構，不另造調整後淨利。
- 季度現金投入高於營運現金流：季度營運現金流為 453.87 億美元；現金購置不動產與設備 542.08 億美元，扣除出售及獎勵所得 11.32 億美元後，淨額為 530.76 億美元，因此由 AlphaLab 依 Amazon 公式計算的季度自由現金流為負 76.89 億美元。
- 資產與長期債務同步增加：截至 6 月底，總資產為 10,956.89 億美元，較 2025 年底增加 2,776.47 億美元；不動產與設備淨額增加 890.21 億美元，長期債務增加 632.46 億美元。
完整損益表：營業利益增加 82.90 億美元
| 項目 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 產品淨銷售 | $77.602B | $68.246B | +$9.356B／+13.7% |
| 服務淨銷售 | $123.004B | $99.456B | +$23.548B／+23.7% |
| 總營收 | $200.606B | $167.702B | +$32.904B／+19.6% |
| 銷售成本 | $95.778B | $80.809B | +$14.969B／+18.5% |
| 履約費用 | $29.633B | $25.976B | +$3.657B／+14.1% |
| 技術與基礎設施 | $33.158B | $27.166B | +$5.992B／+22.1% |
| 銷售與行銷 | $11.698B | $11.416B | +$0.282B／+2.5% |
| 一般與行政 | $2.788B | $2.965B | −$0.177B／−6.0% |
| 其他營業費用淨額 | $0.090B | $0.199B | −$0.109B |
| 營業利益 | $27.461B | $19.171B | +$8.290B／+43.2% |
| 利息收入 | $1.295B | $1.085B | +$0.210B |
| 利息費用 | −$1.314B | −$0.516B | 費用增加 $0.798B |
| 其他收益（費用）淨額 | $53.415B | $1.117B | +$52.298B |
| 稅前利益 | $80.857B | $20.857B | +$60.000B |
| 所得稅費用 | −$18.199B | −$2.678B | 費用增加 $15.521B |
| 權益法投資活動（稅後） | −$0.011B | −$0.015B | +$0.004B |
| 淨利 | $62.647B | $18.164B | +$44.483B |
| GAAP 稀釋 EPS | $5.75 | $1.68 | +$4.07／+242.3% |
Amazon 沒有在損益表單列「毛利」。AlphaLab 以營收減銷售成本計算的中間小計由 868.93 億美元增至 1,048.28 億美元，增加 179.35 億美元；再扣除履約、技術與基礎設施、銷售與行銷、一般與行政及其他營業費用後，與 274.61 億美元營業利益完全勾稽。這個中間小計是 AlphaLab 計算，不是公司命名的可報告分部毛利。
三個可報告分部：AWS 貢獻 34.5% 的營收增量
| 可報告分部 | Q2 2026 營收 | 營收占比 | 年增 | 營業利益 | 分部利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 北美 | $116.177B | 57.9% | 16.1% | $9.123B | 7.85% |
| 國際 | $42.197B | 21.0% | 14.8% | $1.717B | 4.07% |
| AWS | $42.232B | 21.1% | 36.8% | $16.621B | 39.36% |
| 合併 | $200.606B | 100.0% | 19.6% | $27.461B | 13.69% |
北美、國際與 AWS 才是 Amazon 在本次官方資料中列示的三個可報告分部。線上商店、實體商店、第三方賣家服務、廣告、訂閱、AWS 與其他則是七個營收類別；AWS 同時出現在分部與營收類別兩套分類中，其餘營收類別不能改稱為可報告分部。
| 營收類別 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 線上商店 | $70.432B | $61.485B | 14.6% |
| 實體商店 | $5.794B | $5.595B | 3.6% |
| 第三方賣家服務 | $46.780B | $40.348B | 15.9% |
| 廣告服務 | $19.809B | $15.694B | 26.2% |
| 訂閱服務 | $13.730B | $12.208B | 12.5% |
| AWS | $42.232B | $30.873B | 36.8% |
| 其他 | $1.829B | $1.499B | 22.0% |
| 合計 | $200.606B | $167.702B | 19.6% |
營業利益橋接：82.90 億美元增量中，AWS 占 64.61 億美元
合併營業利益率由 11.43% 升至 13.69%，增加 2.26 個百分點。分部橋接顯示 82.90 億美元營業利益增量中，AWS 增加 64.61 億美元，北美增加 16.06 億美元，國際增加 2.23 億美元；三者合計與合併增量一致。
營業費用與股份基礎薪酬：SBC 沒有被重複加總
第二季總股份基礎薪酬（SBC）為 60.38 億美元，較去年同期的 65.34 億美元減少 4.96 億美元。這些金額已分配在銷售成本、履約、技術與基礎設施、銷售與行銷及一般與行政費用內，不能再當成獨立營業費用加一次。
| SBC 功能別 | Q2 2026 | Q2 2025 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 銷售成本 | $0.208B | $0.250B | −16.8% |
| 履約 | $0.764B | $0.880B | −13.2% |
| 技術與基礎設施 | $3.701B | $3.655B | +1.3% |
| 銷售與行銷 | $0.845B | $1.207B | −30.0% |
| 一般與行政 | $0.520B | $0.542B | −4.1% |
| 合計 | $6.038B | $6.534B | −7.6% |
技術與基礎設施費用增加 59.92 億美元至 331.58 億美元，年增 22.1%；其中 SBC 為 37.01 億美元，只比去年同期增加 0.46 億美元。因此，技術與基礎設施費用的年增不能全部歸因於 SBC。履約費用增加 36.57 億美元，但該功能的 SBC 反而減少 1.16 億美元，也呈現相同的勾稽關係。
GAAP 淨利橋接：Anthropic 相關收益位於營業利益以下
Amazon 在附件 99.2 將自由現金流與固定匯率效果列為 non-GAAP 財務指標；本文採用附件 99.1 的 GAAP 淨利與稀釋 EPS，不自行建立 Anthropic 投資收益剔除數，而是保留完整 GAAP 橋接。
| Q2 2026 GAAP 橋接 | 金額 | 算式後餘額 |
|---|---|---|
| 營業利益 | $27.461B | $27.461B |
| 加：利息收入 | +$1.295B | $28.756B |
| 減：利息費用 | −$1.314B | $27.442B |
| 加：其他收益淨額 | +$53.415B | $80.857B 稅前利益 |
| 減：所得稅費用 | −$18.199B | $62.658B |
| 減：權益法投資活動（稅後） | −$0.011B | $62.647B 淨利 |
GAAP 稀釋 EPS 為 5.75 美元，較去年同期的 1.68 美元增加 4.07 美元。由於 534.15 億美元其他收益淨額高於 274.61 億美元營業利益，解讀本季淨利時必須同時保留營業利益與營業外項目兩個層次。
現金流：TTM 自由現金流由正轉負
| 現金流口徑 | Q2 2026 | Q2 2025 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 季度營運現金流 | $45.387B | $32.515B | +$12.872B／+39.6% |
| 季度現金購置 PP&E | $54.208B | $32.183B | +$22.025B |
| 季度 PP&E 出售及獎勵所得 | $1.132B | $0.815B | +$0.317B |
| 季度 PP&E 淨現金支出 | $53.076B | $31.368B | +$21.708B／+69.2% |
| 季度自由現金流（AlphaLab 依 Amazon 公式計算） | −$7.689B | $1.147B | 減少 $8.836B |
| TTM 營運現金流 | $161.403B | $121.137B | +$40.266B／+33.2% |
| TTM PP&E 淨現金支出 | $169.007B | $102.953B | +$66.054B／+64.2% |
| 公司公布 TTM 自由現金流 | −$7.604B | $18.184B | 減少 $25.788B |
Amazon 在附件 99.2說明，自由現金流不包含債務本金償還與企業收購等現金用途，且資產取得可以現金或其他融資方式完成，因此不能視為全部可自由支配現金。上表的 $53.076B 是 PP&E 淨現金支出，不是全部會計新增；Q2 另有 $0.563B 透過融資租賃取得的設備，且已取得但尚未付款的 PP&E 餘額增加 $10.700B，這兩項不能機械式加回現金支出來宣稱「總資本支出」。若要先理解公式與常見誤區，可搭配 AlphaLab 的自由現金流完整教學閱讀。
資產負債表：現金加有價證券較年底持平、較 Q1 減少
| 項目 | 2026/6/30 | 2025/12/31 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | $78.213B | $86.810B | −$8.597B |
| 有價證券 | $44.775B | $36.219B | +$8.556B |
| 現金加有價證券 | $122.988B | $123.029B | −$0.041B |
| 存貨 | $38.184B | $38.325B | −$0.141B |
| 應收帳款淨額及其他 | $88.092B | $67.729B | +$20.363B |
| 流動資產 | $249.264B | $229.083B | +$20.181B |
| 不動產與設備淨額 | $446.046B | $357.025B | +$89.021B |
| 其他資產 | $284.132B | $122.607B | +$161.525B |
| 總資產 | $1,095.689B | $818.042B | +$277.647B |
| 流動負債 | $241.274B | $218.005B | +$23.269B |
| 長期租賃負債 | $94.338B | $87.339B | +$6.999B |
| 長期債務 | $128.894B | $65.648B | +$63.246B |
| 流動比率（AlphaLab 計算） | 1.03× | 1.05× | −0.02× |
現金加有價證券只減少 0.41 億美元，但長期債務增加 632.46 億美元，不動產與設備淨額增加 890.21 億美元。其他資產增加 1,615.25 億美元，累積其他綜合收益增加 380.57 億美元；7 月 30 日的 8-K 附件提供資產負債表總額，但沒有提供與完整 10-Q 相同層級的資產附註，因此本文只陳述已列示的科目變動，不推定其全部組成。
年底比較之外，序列變化更明顯：2026 年 3 月底的現金加有價證券為 $143.089B，到 6 月底減少 $20.101B 至 $122.988B；營運資金由 $38.399B 降至 $7.990B，流動比率由 1.18× 降至 1.03×。Q1 比較值來自 Amazon 截至 2026 年 3 月 31 日的Form 10-Q。
營運指標：付費單位增 17%，員工數為 159.5 萬人
| 營運指標 | Q2 2026 | 公司定義或比較基準 |
|---|---|---|
| AWS 營收 | $42.232B／年增 36.8% | AWS 可報告分部營收 |
| 廣告服務營收 | $19.809B／年增 26.2% | 包括贊助、展示及影音廣告等 |
| 全球付費單位年增率 | 17% | 公司完整 Units 定義見表下注；此補充指標另排除 Whole Foods Market |
| 第三方賣家單位占比 | 61% | 第三方賣家單位占全球付費單位；此補充指標另排除 Whole Foods Market |
| 全球配送成本 | $27.873B／年增 19% | Amazon 補充營運指標 |
| 全職與兼職員工 | 1,595,000 人／年增 3% | 排除承包商與臨時人員 |
本季財務健檢留下的營運狀態
Q2 2026 的三個報表層次需要分開閱讀：合併營收年增 19.6%，營業利益年增 43.2%，而 GAAP 淨利另受 534.15 億美元營業外其他收益影響。AWS 只占 21.1% 合併營收，卻占三個分部營業利益合計 60.5%；同一期間，TTM 營運現金流增加 402.66 億美元，但 PP&E 淨現金支出增加 660.54 億美元，使公司定義的 TTM 自由現金流由正 181.84 億美元轉為負 76.04 億美元。這些數字共同描述本季已發生的收入、獲利與現金投入結構，不需要加入股價或未來假設才能完成勾稽。