Coherent（COHR）Q4 FY2026 財報健檢：營收年增 33.8%、營益率升至 12.4%

Coherent Corp. 於 2026 年 8 月 12 日公布截至 6 月 30 日的 Q4 FY2026 結果。當季營收為 20.455 億美元，年增 33.8%；GAAP 營業利益為 2.539 億美元，營業利益率升至 12.4%。以公司全年現金流減去已申報的前九個月數字推算，單季營運現金流約 6,940 萬美元、資本支出約 5.557 億美元，自由現金流約為 -4.862 億美元。

這份 Coherent Q4 FY2026 財報健檢只整理已發生且可以對帳的結果。主要依據是公司隨 8-K 提交的財報新聞稿 EX-99.1、投資人簡報 EX-99.2與截至 2026 年 3 月 31 日的最新 10-Q。截至 2026 年 8 月 13 日本文截稿，FY2026 10-K 尚未出現在 EDGAR，因此 Q4 與全年新聞稿數字仍屬公司公布的未經審計資料；本文不納入 Q1 FY2027 展望、股價、估值或投資判斷。

Coherent Q4 FY2026 財報：三個已發生的主要結果

1. 營收增加，來源集中在資料中心與通訊：總營收年增 33.8% 至 20.455 億美元；Datacenter & Communications 營收年增 58.6% 至 16.150 億美元，占總營收 79.0%。
2. 毛利增幅高於營收，GAAP 營益率擴大：GAAP 毛利年增 44.1% 至 7.871 億美元，毛利率由 35.7% 升至 38.5%；營業利益由 610 萬美元增至 2.539 億美元。
3. 現金流沒有跟上損益表：推算 Q4 營運現金流約 6,940 萬美元，而資本支出約 5.557 億美元；季末存貨較前季增加 4.542 億美元，現金及短期投資則減少 4.307 億美元。

損益表：營收年增 33.8%，GAAP 營業利益率升至 12.4%

GAAP 項目	Q4 FY2026	Q3 FY2026	Q4 FY2025	年增減
營收	20.455 億美元	18.056 億美元	15.294 億美元	+33.8%
毛利	7.871 億美元	6.799 億美元	5.461 億美元	+44.1%
毛利率	38.5%	37.7%	35.7%	約 +2.8 個百分點
研發費用	2.164 億美元	1.860 億美元	1.557 億美元	+39.0%
銷售、一般與行政費用	2.664 億美元	2.676 億美元	2.454 億美元	+8.6%
營業利益	2.539 億美元	2.008 億美元	610 萬美元	+$2.478 億美元
營業利益率	12.4%	11.1%	0.4%	約 +12.0 個百分點
歸屬 Coherent 淨利（損）	2.405 億美元	1.914 億美元	-9,560 萬美元	+$3.361 億美元
稀釋 EPS	1.19 美元	0.97 美元	-0.83 美元	+$2.02

營收季增 13.3%，毛利季增 15.8%，因此 GAAP 毛利率又較前季增加約 0.8 個百分點。營業利益季增 5,310 萬美元；歸屬 Coherent 淨利季增 4,910 萬美元。去年同期歸屬 Coherent 的淨損為 9,560 萬美元；另扣除 3,310 萬美元優先股股利後，可供普通股股東的淨損為 1.288 億美元。本季沒有優先股股利，因此本季可供普通股股東的盈餘與歸屬 Coherent 淨利同為 2.405 億美元。

營收組成：資料中心與通訊占 79%，工業占 21%

正式可報告分部	Q4 FY2026	占比	Q3 FY2026	Q4 FY2025	QoQ	YoY
Datacenter & Communications	16.150 億美元	79.0%	13.616 億美元	10.183 億美元	+18.6%	+58.6%
Industrial	4.305 億美元	21.0%	4.440 億美元	5.111 億美元	-3.0%	-15.8%
合計	20.455 億美元	100%	18.056 億美元	15.294 億美元	+13.3%	+33.8%

最新 10-Q 將 Datacenter & Communications 定義為面向資料中心與通訊市場的收發器、系統、模組、元件、光學與半導體裝置；Industrial 則涵蓋半導體與顯示器設備、精密製造、生命科學、消費電子、科學研究及汽車等市場。這讓本季成長來源可以直接落在正式分部，而不是自訂的產品分類。

公司簡報另列出剔除已出售 Aerospace & Defense 與 Munich 業務的 pro forma 營收年增 42%。那個分母約為 14.4 億美元，不等於 GAAP 去年同期營收 15.294 億美元；因此本文所有營收表格與圖表都採 GAAP／reported 的 33.8%，也沒有把 pro forma 的 Industrial 年增 1% 混入正式分部表。

毛利率與營業利益橋接：毛利增加 2.410 億美元

相較去年同期，毛利增加 2.410 億美元，是營業利益橋接中最大的正向變動。研發費用增加 6,070 萬美元、銷管費用增加 2,100 萬美元，抵銷其中一部分；重整費用由 5,390 萬美元降至 610 萬美元，待售資產減損由 8,500 萬美元降至 4,430 萬美元，兩項合計帶來 8,850 萬美元的年增改善。

營業費用與股份基礎薪酬：功能別金額不可重複相加

Q4 FY2026 項目	GAAP 金額	其中股份基礎薪酬	其中收購無形資產攤銷
銷貨成本	12.585 億美元	740 萬美元	2,780 萬美元
研發費用	2.164 億美元	800 萬美元	20 萬美元
銷售、一般與行政費用	2.664 億美元	3,850 萬美元	4,180 萬美元
重整費用	610 萬美元	—	—
待售資產減損	4,430 萬美元	—	—
股份基礎薪酬／攤銷合計	—	5,390 萬美元	6,980 萬美元

本季研發、銷管、重整與減損四項相加約為 5.332 億美元；公司摘要表以整百萬美元呈現為 5.33 億美元。5,390 萬美元股份基礎薪酬已分別進入銷貨成本、研發與銷管費用，不能再把它當成額外 GAAP 費用加一次；它只在公司的 non-GAAP 調節中被加回。

GAAP 至 non-GAAP：公司調整後歸屬淨利為 3.512 億美元

公司定義的 Q4 FY2026 淨利調節	金額	方向
GAAP 歸屬 Coherent 淨利	2.405 億美元	起點
股份基礎薪酬	5,390 萬美元	加回
收購無形資產攤銷	6,980 萬美元	加回
外幣兌換收益	380 萬美元	扣除
重整費用	610 萬美元	加回
待售資產減損	4,430 萬美元	加回
整合、據點整併及其他	1,770 萬美元	加回
投資出售收益	3,840 萬美元	扣除
Non-GAAP 調整的稅務影響	3,890 萬美元	扣除
公司定義 non-GAAP 歸屬淨利	3.512 億美元	終點

上述調整淨額為 1.107 億美元，占 GAAP 歸屬淨利約 46%。其中最大的加回是 6,980 萬美元收購無形資產攤銷，最大的扣除項則是 3,890 萬美元稅務影響與 3,840 萬美元投資出售收益。公司定義 non-GAAP 營業利益為 4.458 億美元、營業利益率 21.8%；兩者都必須與 GAAP 的 2.539 億美元及 12.4% 分開閱讀。

現金流：推算 Q4 資本支出 5.557 億美元

季度	營運現金流	資本支出	AlphaLab 自由現金流	資料口徑
Q4 FY2025	約 1.303 億美元	約 1.313 億美元	約 -100 萬美元	FY2025 減 9M FY2025
Q1 FY2026	4,596 萬美元	1.039 億美元	-5,799 萬美元	10-Q 申報值
Q2 FY2026	5,790 萬美元	1.536 億美元	-9,570 萬美元	六個月減 Q1
Q3 FY2026	-9,380 萬美元	2.897 億美元	-3.835 億美元	九個月減六個月
Q4 FY2026	約 6,940 萬美元	約 5.557 億美元	約 -4.862 億美元	FY2026 減 9M FY2026

公司公布 FY2026 全年營運現金流 7,950 萬美元、資本支出 11.029 億美元。扣除 10-Q 已申報的九個月營運現金流 1,006 萬美元與資本支出 5.472 億美元後，得到上述 Q4 近似值。相較推算的 Q4 FY2025，Q4 FY2026 營運現金流少約 6,080 萬美元，資本支出多約 4.244 億美元，因此自由現金流差額主要落在資本支出擴大，而不是營運現金流單一變動。

資產負債表：現金及投資下降，存貨與 PP&E 上升

項目	2026/6/30	2026/3/31	QoQ 金額變化	QoQ
現金及約當現金	11.620 億美元	15.927 億美元	-4.307 億美元	-27.0%
短期投資	8.250 億美元	8.250 億美元	0	0%
存貨	25.810 億美元	21.268 億美元	+4.542 億美元	+21.4%
應收帳款	13.433 億美元	11.879 億美元	+1.554 億美元	+13.1%
PP&E 淨額	29.993 億美元	24.201 億美元	+5.792 億美元	+23.9%
應付帳款	19.054 億美元	13.434 億美元	+5.620 億美元	+41.8%
總債務	32.222 億美元	31.938 億美元	+2,842 萬美元	+0.9%
流動比率	2.43 倍	3.05 倍	-0.62 倍	AlphaLab 計算

現金加短期投資由前季 24.177 億美元降至 19.870 億美元；總債務則由 31.938 億美元增至 32.222 億美元。兩者相減後的 12.352 億美元不是公司公布的「淨負債」，而是 AlphaLab 為了保持可重算性所列的債務減現金及短期投資，未納入流動與非流動受限制現金合計 6.064 億美元，也未把營業租賃負債併入總債務。

季內存貨增加 4.542 億美元、PP&E 淨額增加 5.792 億美元；應付帳款增加 5.620 億美元，高於應收帳款增加的 1.554 億美元。這些都是季末存量變化，能說明資產與負債表擴張的位置，但在 FY2026 10-K 尚未申報前，本文不把它們直接寫成單季營運現金流的管理層因果解釋。

營運與資產指標：分部成長與資本密集度並存

資料中心與通訊分部營收年增 58.6%，使其占比從去年同期約 66.6% 升至 79.0%，增加約 12.4 個百分點；工業分部營收則年減 15.8%。另一邊，推算資本支出年增約 323%，季末存貨與 PP&E 也分別季增 21.4% 與 23.9%。

本季財務健檢結論：獲利改善，但現金投入更快

• 損益表：營收年增 33.8%，GAAP 毛利率由 35.7% 升至 38.5%，營業利益率由 0.4% 升至 12.4%；主要營收增量集中在資料中心與通訊。
• 現金流：推算 Q4 營運現金流仍為正約 6,940 萬美元，但 5.557 億美元資本支出使自由現金流約為 -4.862 億美元。
• 資產負債表：季末現金及短期投資減少 4.307 億美元，存貨增加 4.542 億美元，流動比率由 3.05 倍降至 2.43 倍；總債務季增幅度較小，為 2,842 萬美元。