CrowdStrike Holdings 於 2026/08/26 美東時間盤後公布截至 2026/07/31 的 Q2 FY2027 財報。當季營收為 14.70897 億美元，GAAP 營業虧損為 3,323.2 萬美元，營業利益率為 -2.26%；營運現金流為 5.30268 億美元，不動產及設備資本支出為 1.24413 億美元，另有資本化內部軟體支出 2,651.9 萬美元與遞延薪酬投資淨扣除 192.9 萬美元，公司定義自由現金流為 3.77407 億美元。
這份 CrowdStrike Holdings Q2 FY2027 財報健檢以 SEC 8-K、Exhibit 99.1及公司財務補充資料為準，只整理已公布結果，不納入股價、估值、管理層指引或投資判斷。Exhibit 99.1 是依 8-K 提供（furnished）的未經審計資料。除每股數字與百分比外，全文金額均為美元；B 代表十億美元，M 代表百萬美元。公司於 2026/07/01 收盤後完成一拆四，本文所有每股與股數比較均採本期文件追溯調整後口徑。
CrowdStrike Q2 FY2027 財報：六個已發生的結果
- 營收年增 25.8%：總營收由 11.68952 億美元增至 14.70897 億美元；訂閱收入年增 27.0%，占本季營收 95.2%。
- GAAP 毛利增幅高於營收：毛利年增 27.5% 至 10.96895 億美元，AlphaLab 依未四捨五入金額計算的總毛利率由 73.60% 升至 74.57%，增加 0.97 個百分點。
- GAAP 營業虧損減少：營業虧損由本期文件重編後的 1.05457 億美元降至 3,323.2 萬美元，減少 7,222.5 萬美元；營業利益率由 -9.02% 升至 -2.26%。
- GAAP 歸屬淨結果轉正：歸屬 CrowdStrike 淨結果由虧損 7,015.3 萬美元轉為淨利 530.6 萬美元；拆股調整後稀釋 EPS 由 -0.07 美元轉為 0.01 美元。
- 現金流的年比與季比方向不同：營運現金流年增 59.3%、季減 10.3%；公司定義自由現金流年增 33.1%、季減 19.4%，自由現金流率為 25.66%。
- ARR 與淨新增 ARR 同步增加：期末 ARR 為 58.41421 億美元、年增 25.4%；淨新增 ARR 為 3.32825 億美元、年增 50.5%。
損益表：毛利增加 2.36494 億美元，營業費用增加 1.64269 億美元
| 項目（美元百萬；EPS 除外） | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 重編比較數 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 訂閱收入 | 1,400.291 | 1,102.945 | +27.0% |
| 專業服務收入 | 70.606 | 66.007 | +7.0% |
| 總營收 | 1,470.897 | 1,168.952 | +25.8% |
| 訂閱營收成本 | 310.691 | 252.451 | +23.1% |
| 專業服務營收成本 | 63.311 | 56.100 | +12.9% |
| 總營收成本 | 374.002 | 308.551 | +21.2% |
| 毛利 | 1,096.895 | 860.401 | +27.5% |
| 銷售與行銷 | 509.973 | 446.580 | +14.2% |
| 研發 | 444.200 | 342.533 | +29.7% |
| 一般與行政 | 175.954 | 176.745 | -0.4% |
| 營業費用合計 | 1,130.127 | 965.858 | +17.0% |
| 營業虧損 | (33.232) | (105.457) | 虧損減少 72.225 |
| 利息費用 | (6.047) | (6.823) | 費用減少 0.776 |
| 利息收入 | 43.881 | 50.850 | -13.7% |
| 其他費用淨額 | (0.669) | (2.722) | 費用減少 2.053 |
| 稅前利益（虧損） | 3.933 | (64.152) | 增加 68.085 |
| 所得稅費用（利益） | (1.373) | 5.971 | 轉為稅務利益 |
| 合併淨利（損） | 5.306 | (70.123) | 增加 75.429 |
| 歸屬 CrowdStrike 淨利（損） | 5.306 | (70.153) | 增加 75.459 |
| GAAP 稀釋 EPS | $0.01 | -$0.07 | 增加 $0.08 |
營業虧損之後，利息收入 4,388.1 萬美元高於利息費用 604.7 萬美元與其他費用 66.9 萬美元，使稅前結果為 393.3 萬美元；再加上 137.3 萬美元所得稅利益，合併淨利與歸屬淨利均為 530.6 萬美元。去年同期合併淨損與歸屬淨損相差 3 萬美元，本文沒有把兩個口徑互換。
營收組成：訂閱收入占 95.2%；最新申報仍為單一分部
截至最新已申報的 Q1 FY2027 10-Q 分部附註，CEO 以合併淨利（損）檢視資源配置，因此公司為單一營運及可報告分部。訂閱合約通常在一至三年期間直線認列；專業服務則隨服務交付認列。這也代表訂閱毛利率與專業服務毛利率是營收類別計算，不能改稱「分部毛利率」。
| 地區營收 | Q2 FY2027 | 公司公布占比 |
|---|---|---|
| 美國 | $954.464M | 65% |
| 歐洲、中東及非洲 | $263.698M | 18% |
| 亞太 | $157.893M | 11% |
| 其他 | $94.842M | 6% |
| 合計 | $1,470.897M | 100% |
毛利率與營業虧損橋接：專業服務毛利率季比下降 6.59 個百分點
| AlphaLab 計算毛利率 | Q2 FY2026 重編 | Q1 FY2027 | Q2 FY2027 | 本季年增減 | 本季季增減 |
|---|---|---|---|---|---|
| 總毛利率 | 73.60% | 75.30% | 74.57% | +0.97 個百分點 | -0.72 個百分點 |
| 訂閱毛利率 | 77.11% | 78.16% | 77.81% | +0.70 個百分點 | -0.35 個百分點 |
| 專業服務毛利率 | 15.01% | 16.92% | 10.33% | -4.68 個百分點 | -6.59 個百分點 |
毛利增加額比營業費用增加額多 7,222.5 萬美元，正好對應營業虧損的年減幅。三項營業費用中，研發增加 1.01667 億美元、年增 29.7%；銷售與行銷增加 6,339.3 萬美元、年增 14.2%；一般與行政減少 79.1 萬美元、年減 0.4%。
營業費用與 SBC：3.99001 億美元調整含雇主薪資稅
| 功能別（美元百萬） | Q2 FY2027 GAAP 費用 | 本季 SBC 與相關雇主薪資稅 | 去年同期 SBC 與相關雇主薪資稅 |
|---|---|---|---|
| 訂閱營收成本 | 310.691 | 34.500 | 24.296 |
| 專業服務營收成本 | 63.311 | 13.780 | 9.431 |
| 銷售與行銷 | 509.973 | 95.931 | 72.095 |
| 研發 | 444.200 | 158.697 | 107.779 |
| 一般與行政 | 175.954 | 96.093 | 63.064 |
| 功能別調整合計 | — | 399.001 | 276.665 |
現金流量表的本季股份基礎薪酬為 3.76914 億美元，與 non-GAAP 調整的 3.99001 億美元不同，原因是後者另含相關雇主薪資稅。兩者是不同定義，本文分別放在現金流與 non-GAAP 調節，不互相替代。另需保留一項期間可比性：公司在 FY2027 起把初始及加購銷售佣金的估計受益期由四年改為五年；Q1 10-Q 揭露該變更使 Q1 銷售佣金費用減少 2,790 萬美元，但本期結果文件沒有單列 Q2 影響，因此本文不自行調整本季營業費用。
GAAP 與 non-GAAP：最大調整是 SBC 與相關雇主薪資稅
| 公司調節項目（美元百萬） | Q2 FY2027 對淨利調整 | 符號 |
|---|---|---|
| GAAP 歸屬 CrowdStrike 淨利 | 5.306 | 起點 |
| SBC 與相關雇主薪資稅 | 399.001 | 加回 |
| 收購無形資產攤銷 | 13.285 | 加回 |
| 收購相關費用淨額 | 6.673 | 加回 |
| 遞延薪酬負債市價調整 | 0.450 | 加回 |
| 2024/07/19 事件相關成本（回收）淨額 | (14.528) | 扣除回收利益 |
| 債務發行成本及折價攤銷 | 0.372 | 加回 |
| 遞延薪酬資產利得 | (0.450) | 扣除 |
| 所得稅調整 | (87.207) | 扣除 |
| 公司定義 non-GAAP 歸屬淨利 | 322.902 | 結果 |
同一套調節把 GAAP 營業虧損 3,323.2 萬美元調節為 non-GAAP 營業利益 3.71649 億美元；AlphaLab 依精確金額計算的 non-GAAP 營業利益率為 25.27%，去年同期為 21.81%。non-GAAP 稀釋 EPS 為 0.31 美元；以 3.22902 億美元除以 10.44469 億股得到 0.30915 美元，公司每股調節另列一個 -0.01 美元的其他四捨五入項目。
現金流：自由現金流年增 33.1%，季減 19.4%
| 公司 FCF 調節（美元百萬） | Q2 FY2026 | Q3 FY2026 | Q4 FY2026 | Q1 FY2027 | Q2 FY2027 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營運現金流 | 332.832 | 397.541 | 497.869 | 590.937 | 530.268 |
| 不動產及設備購置 | (30.497) | (83.395) | (102.465) | (97.624) | (124.413) |
| 資本化內部軟體及網站開發 | (17.289) | (16.770) | (17.255) | (22.571) | (26.519) |
| 遞延薪酬投資淨額 | (1.430) | (1.496) | (1.786) | (2.279) | (1.929) |
| 公司定義自由現金流 | 283.616 | 295.880 | 376.363 | 468.463 | 377.407 |
| 自由現金流率 | 24.26% | 23.97% | 28.83% | 33.81% | 25.66% |
本季營運現金流由多個非現金與營運資產負債變動共同形成：現金流量表加回非現金股份基礎薪酬費用 3.76914 億美元，遞延收入增加 1.20034 億美元，應付帳款增加 4,663.7 萬美元，應計費用及其他負債增加 5,590.8 萬美元；相對地，應收帳款變動使用 1.04651 億美元現金，遞延合約取得成本使用 2.05734 億美元。這些是現金流量表調節項，不能把其中單一項目當成本季自由現金流的完整原因。
資產負債表：現金季增 10.1%，但較 1 月底減少 4.1%
| 項目（美元百萬） | 2026/07/31 | 2026/01/31 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 5,013.847 | 5,230.125 | -216.278 |
| 應收帳款淨額 | 1,038.575 | 1,361.844 | -323.269 |
| 流動資產 | 6,955.178 | 7,419.119 | -463.941 |
| 流動遞延收入 | 3,497.144 | 3,421.051 | +76.093 |
| 非流動遞延收入 | 1,345.066 | 1,332.387 | +12.679 |
| 流動負債 | 4,429.688 | 4,184.192 | +245.496 |
| 長期債務帳面值 | 746.216 | 745.471 | +0.745 |
| 商譽 | 2,251.426 | 1,363.294 | +888.132 |
| 總資產 | 12,025.001 | 11,086.684 | +938.317 |
| 權益合計 | 5,139.525 | 4,472.605 | +666.920 |
現金及約當現金由前季 45.52801 億美元升至 50.13847 億美元，季增 10.1%，但比 1 月底低 2.16278 億美元。AlphaLab 以現金減長期債務帳面值計算的淨現金為 42.67631 億美元；流動比率由 1 月底 1.77 倍降至 1.57 倍。現金流量表的期末現金、約當現金及受限現金為 51.76664 億美元，比資產負債表現金高 1.62817 億美元，兩個口徑不可互換。
營運數據：ARR 58.414 億美元，RPO 107 億美元
| 營運指標 | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 | 年增減 | 口徑 |
|---|---|---|---|---|
| 期末 ARR | $5,841.421M | $4,656.682M | +25.4% | 公司定義 |
| 淨新增 ARR | $332.825M | $221.086M | +50.5% | AlphaLab 依連續期末 ARR 相減，與公司 $332.8M 公布值一致 |
| RPO | $10.7B | $7.2B | 約 +48.6% | 公司僅公布至 $0.1B，增幅為近似值 |
| Falcon Flex 期末 ARR | $2.29B | 公司未列美元比較數 | 公司披露 +101% | 管理層定義 Flex 帳戶 ARR |
| 採用 6 個以上模組 | 51% | 48% | +3 個百分點 | 排除 Falcon Go 的訂閱客戶 |
| 採用 7 個以上模組 | 35% | 33% | +2 個百分點 | 排除 Falcon Go 的訂閱客戶 |
| 採用 8 個以上模組 | 26% | 23% | +3 個百分點 | 排除 Falcon Go 的訂閱客戶 |
公司把 ARR 定義為衡量日訂閱合約的年化價值，並假設未來 12 個月到期合約按既有條款續約；到期後仍在積極洽談的客戶會暫時保留，直到客戶通知不續約。RPO、遞延收入與 ARR 是三個不同口徑：本季 RPO 為 107 億美元，期末遞延收入合計為 48.42210 億美元，不能把兩者當成 ARR 的替代值。
| 管理層披露的產品類別期末 ARR | 2026/07/31 | 公司披露年增 |
|---|---|---|
| LogScale Next-Gen SIEM、Cloud Security 與 Next-Gen Identity 合計 | >$2.18B | >39% |
| LogScale Next-Gen SIEM | >$905M | >29% |
| Cloud Security | >$695M | >60% |
| Next-Gen Identity | >$585M | >33% |
Falcon Flex 的期末 ARR 為 22.9 億美元、年增 101%；公司另披露 Flex 客戶超過 2,900 家、Re-Flex 客戶超過 630 家，但沒有在同一份資料提供可重建的去年同期客戶數。本文因此只呈現當期門檻，不計算客戶年增率。
本季財務健檢的三個對帳重點
- GAAP 虧損收窄的算式完整閉合：毛利增加 2.36494 億美元，扣除營業費用增加 1.64269 億美元後，營業虧損減少 7,222.5 萬美元。
- 現金比較必須附期間：50.13847 億美元現金季增 10.1%，卻較 1 月底減少 4.1%；含受限現金的 51.76664 億美元又是另一個口徑。
- GAAP 與 non-GAAP 的差額主要來自明列調整：SBC 與相關雇主薪資稅 3.99001 億美元是最大加回項；事件相關回收 1,452.8 萬美元與所得稅調整 8,720.7 萬美元則依公司表格扣除。
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