Lam Research（LRCX）Q1 FY2027 財報健檢：營收年增 54.4%、自由現金流 32.40 億美元

Lam Research（科林研發，LRCX）於 2026 年 10 月 21 日公布截至 2026 年 9 月 27 日的 FY2027 第一季結果。公司公告列示營收 82.19 億美元、GAAP 營業利益 32.84 億美元，營業利益率為 40.0%。營運現金流為 34.98 億美元，資本支出及無形資產支出為 2.58 億美元，公司定義的自由現金流為 32.40 億美元。

本篇依已公布財務結果核對收入、利潤與現金；表格金額統一為百萬美元，每股金額、股數及比率另標。圖中的 B 為十億美元、M 為百萬美元；成長率由 AlphaLab 依原始金額計算，毛利率與營業利益率的差值採公司公布的一位小數。

Lam Research Q1 FY2027 財報：先看五項結果

• 營收年增 54.4%、季增 22.3%；系統收入年增 61.6%，客戶支援相關及其他收入年增 40.0%。
• GAAP 毛利率 52.3%，較去年同期增加 1.9 個百分點；營業利益率 40.0%，增加 5.6 個百分點。
• GAAP 淨利年增 75.5%、季增 20.9%；稀釋 EPS 由去年同期 1.24 美元增至 2.19 美元。
• 營運資產及負債變動本季貢獻現金 5.35 億美元，前季則使用現金 8.60 億美元。
• 期末現金及約當現金為 74.37 億美元；含受限現金的現金流期末餘額為 74.51 億美元。

完整損益比較：營收增加 28.95 億美元

項目	本季 2026/9/27	前季 2026/6/28	去年同期 2025/9/28	年增減
營收	8,219.418	6,722.238	5,324.173	+54.4%
營收成本	3,920.565	3,243.498	2,639.294	+48.5%
毛利	4,298.853	3,478.740	2,684.879	+60.1%
研發費用	666.398	642.922	576.446	+15.6%
銷售、一般及管理費用	348.728	322.330	279.345	+24.8%
營業費用合計	1,015.126	965.252	855.791	+18.6%
營業利益	3,283.727	2,513.488	1,829.088	+79.5%
其他收入淨額	28.493	41.654	30.074	-5.3%
稅前利益	3,312.220	2,555.142	1,859.162	+78.2%
所得稅費用	559.082	277.860	290.502	+92.5%
淨利	2,753.138	2,277.282	1,568.660	+75.5%
稀釋加權平均股數（百萬股）	1,255.768	1,256.032	1,269.313	-1.1%
GAAP 稀釋 EPS（美元）	2.19	1.81	1.24	+76.6%

營業利益由去年同期 18.29 億美元增至 32.84 億美元，年增 79.5%；淨利由 15.69 億增至 27.53 億美元，年增 75.5%。本季其他收入淨額為 2,849 萬美元，從營業利益加至稅前利益；所得稅費用再由稅前利益扣除，並非營業費用。

收入組成：系統占 69.7%，客戶支援等占 30.3%

收入分類	本季	前季	去年同期	年增減	季增減
系統收入	5,732.907	4,249.848	3,547.565	+61.6%	+34.9%
客戶支援相關及其他收入	2,486.511	2,472.390	1,776.608	+40.0%	+0.6%

系統收入由前季 42.50 億增至 57.33 億美元，季增 34.9%；客戶支援相關及其他收入由 24.72 億增至 24.87 億美元，季增 0.6%。兩者的季增金額分別為 14.83 億與 0.14 億美元，構成本季總營收增加的 14.97 億美元。

這兩列是收入分類。FY2026 10-K 分部附註將製造及服務晶圓處理設備列為一個報導分部。系統收入涵蓋沉積、蝕刻、清洗等新式先進設備；客戶支援相關及其他收入則包含服務、零件、升級，以及 Reliant 非先進設備，不能把整列解讀成純服務或經常性收入。

營收地區	本季比重
中國	35%
韓國	20%
台灣	18%
日本	9%
美國	8%
東南亞	6%
歐洲	4%

官方簡報另有系統終端市場分布，其定義包含設備、升級與 Reliant；這個分母與上表的 GAAP 系統收入分類不同，不能直接相乘還原各終端市場的收入金額。

毛利與費用橋接：毛利增加 16.14 億，費用增加 1.59 億

AlphaLab 依原始財報計算，毛利由去年同期 26.85 億增至 42.99 億美元，增加 16.14 億美元；研發費用增加 0.90 億，銷售、一般及管理費用增加 0.69 億美元。兩項費用合計增加 1.59 億美元後，營業利益淨增 14.55 億美元。這是報表行項的算術橋接，並未把差額歸因於未披露的價格或產品組合因素。

GAAP 比率	本季	前季	去年同期	較前季	較去年同期
毛利率	52.3%	51.7%	50.4%	+0.6 個百分點	+1.9 個百分點
營業利益率	40.0%	37.4%	34.4%	+2.6 個百分點	+5.6 個百分點
淨利率	33.5%	33.9%	29.5%	−0.4 個百分點	+4.0 個百分點

本季營業利益率較前季提高，淨利率卻由 33.9% 降至 33.5%。AlphaLab 以所得稅費用除以稅前利益計算，GAAP 有效稅率由前季約 10.9% 升至 16.9%；業外收入淨額也由 4,165 萬降至 2,849 萬美元。這兩項共同改變營業利益之後的獲利橋接。

費用與股權薪酬：SBC 保留在公司非 GAAP 獲利內

研發費用為 6.66 億美元，銷管費用為 3.49 億美元，合計 10.15 億美元。現金流表中的股權薪酬費用（SBC）為 1.147 億美元，前季為 1.040 億、去年同期為 0.972 億美元。這是損益內已計入的非現金費用，不可再加成第三個營業費用項目。

本次結果資料未提供 SBC 按營收成本、研發與銷管的完整功能別分配，因此不拆出三列比例。公司非 GAAP 調節表也未剔除 SBC；表內的自選遞延薪酬計畫（EDC）負債評價與相關資產收益是另一組調節，不能視為 SBC 加回。

Lam Research Q1 FY2027 財報調節：GAAP EPS 2.19，非 GAAP 2.20

公司官方調節項目	本季	前季
GAAP 淨利	2,753.138	2,277.282
併購無形資產攤銷：成本	2.668	2.668
EDC 負債評價增加：成本	3.498	15.379
人力優化費用：成本	0.000	0.549
EDC 負債評價增加：研發	6.299	27.682
人力優化費用：研發	0.000	0.960
併購無形資產攤銷：銷管	0.348	0.348
EDC 負債評價增加：銷管	4.199	18.454
人力優化費用：銷管	0.000	1.388
票據折價攤銷：業外	0.508	0.504
扣除 EDC 資產收益：業外	-12.870	-61.325
非 GAAP 項目所得稅利益	-0.825	-3.921
稅法變動所得稅費用	11.454	0.000
Non-GAAP 淨利	2,768.417	2,279.968

本季併購無形資產攤銷與票據折價攤銷合計加回 352.4 萬美元，EDC 負債評價加回 1,399.6 萬美元，再扣除 EDC 資產收益 1,287.0 萬美元，形成稅前調節淨額 465.0 萬美元。稅務部分為減去 82.5 萬美元、加回稅法變動費用 1,145.4 萬美元，稅務調節淨額為 1,062.9 萬美元。

GAAP 淨利 27.531 億美元加上調節淨額 0.153 億後，成為公司公布的 non-GAAP 淨利 27.684 億美元；non-GAAP 營業利益為 33.01 億美元，營業利益率為 40.2%。GAAP 與非 GAAP 稀釋 EPS 分別為 2.19 與 2.20 美元，使用同一稀釋加權平均股數 12.558 億股。

現金流：營運資金變動由用現轉為貢獻現金

項目	本季	前季	去年同期
淨利	2,753.138	2,277.282	1,568.660
折舊與攤銷	122.072	119.642	101.644
遞延所得稅	-55.300	-175.752	-62.875
股權薪酬費用	114.696	103.985	97.241
其他調整淨額	27.633	-8.006	-1.890
營運資產與負債變動	535.413	-859.923	76.184
營運現金流	3,497.652	1,457.228	1,778.964
資本支出及無形資產（支出額）	257.697	188.801	185.121
自由現金流	3,239.955	1,268.427	1,593.843

營運現金流由前季 14.57 億增至 34.98 億美元，增加 20.40 億美元。其中營運資產及負債變動由使用 8.60 億轉為貢獻 5.35 億美元，兩季差額為 13.95 億美元。結果公告僅提供這個合計變動，不能只用資產負債表的應收帳款或存貨差額，推成完整的現金收付原因。

含受限現金的現金橋接	本季金額
期初餘額	5,597.943
營運現金流	3,497.652
投資活動淨額	-266.989
融資活動淨額	-1,382.379
匯率影響	4.663
期末餘額	7,450.890

融資活動使用現金 13.82 億美元，包含庫藏股買入及消費稅付款 10.25 億美元、現金股利 3.25 億與債務及融資租賃本金等付款 0.34 億美元，另有小額股票發行及其他項目。官方簡報的股票回購 10.11 億美元與現金流表含消費稅的 10.25 億美元口徑不同，不將兩者直接互換。

資產負債：現金增 18.58 億，流動負債也增加

項目	本季末	前季末	去年同期末
現金及約當現金	7,437.384	5,579.171	6,693.046
應收帳款淨額	5,658.379	5,339.682	3,633.034
存貨	4,550.544	4,276.111	4,095.054
預付及其他流動資產	477.805	415.741	385.580
流動資產合計	18,124.112	15,610.705	14,806.714
不動產及設備淨額	3,126.029	2,956.472	2,510.531
商譽及無形資產	1,911.547	1,895.859	1,826.950
其他資產	3,191.368	3,066.707	2,756.016
總資產	26,353.056	23,529.743	21,900.211
一年內到期債務及融資租賃	3.486	4.073	754.363
其他流動負債	7,309.013	5,933.176	5,953.547
流動負債合計	7,312.499	5,937.249	6,707.910
長期債務及融資租賃	3,731.958	3,730.490	3,729.580
應付所得稅	684.273	681.197	646.044
其他長期負債	715.852	709.886	623.925
負債合計	12,444.582	11,058.822	11,707.459
股東權益	13,908.474	12,470.921	10,192.752

期末現金及約當現金由 55.79 億增至 74.37 億美元，增加 18.58 億美元；含受限現金的期末餘額則為 74.51 億美元，兩者相差 0.135 億美元。依公告註腳，受限現金列在其他資產。

AlphaLab 將現金及約當現金減去流動與長期債務及融資租賃，計算淨流動性為 37.02 億美元；未把其他資產內的投資視為可用現金。流動資產 181.24 億除以流動負債 73.12 億美元，流動比率為 2.48 倍，前季為 2.63 倍；現金增加與流動比率下降同時發生，原因在於流動負債增幅高於流動資產。

營運狀態：DSO 降至 63 天，存貨週轉為 3.4 倍

指標	本季	前季	定義與限制
應收帳款天數（DSO）	63 天	72 天	公司簡報公布指標
存貨週轉率	3.4 倍	3.0 倍	公司簡報公布指標
遞延收入	2,661 百萬美元	2,434 百萬美元	不含日本待驗收出貨
日本待驗收出貨的估計收入	約 468.3 百萬美元	約 490.2 百萬美元	尚未確認收入；存貨按成本入帳
員工數	約 24,300 人	約 22,400 人	公司公布約數
股權薪酬費用	114.696 百萬美元	103.985 百萬美元	現金流表的非現金調整項

遞延收入由約 24.34 億增至 26.61 億美元。公司公告的日本驗收註腳指出，向日本客戶出貨通常須待驗收才移轉控制，在此之前以成本列入存貨；因此待驗收出貨的估計收入不包含在遞延收入內，也不能與遞延收入直接合稱已確認營收。

本季已發生的報表關係是：系統收入增加拉高總營收，毛利增加幅度超過研發與銷管費用增額；營運資產及負債變動也由使用現金轉成貢獻現金。讀這份財報時，需同時保留稅負提高、客戶支援收入內含設備，以及日本驗收尚未確認收入這三個口徑，才能把利潤與現金逐項對上。