Sandisk FY2027 Q1 財報於2026年10月29日公布，涵蓋截至2026年10月2日的三個月。公司財報列示營收110.31億美元、GAAP營業利益87.80億美元、營業利益率79.6%；營運現金流63.63億美元，淨不動產、廠房及設備（PP&E）支出0.54億美元，公司定義的自由現金流為63.09億美元。
本篇以已公布的單季損益、現金與合約狀態為範圍。表格金額以百萬美元列示，圖表B代表十億美元，EPS以美元／股列示；年增比較FY2026 Q1，季增比較FY2026 Q4。所有每股數字均沿用本次公告的拆股前口徑。本季為13週，去年同期為14週，年增率沿用公司披露，未按每週調整。
一頁健檢：營收增加，現金流需區分口徑
本季營收由去年同期23.08億美元增至110.31億美元，年增378%；相較上季89.65億美元，季增23%。GAAP毛利率由去年同期29.8%升至85.0%，營業利益率由7.6%升至79.6%。這兩項利潤率的變化，與股權投資帶來的業外收益是不同層次的損益。
GAAP淨利81.01億美元高於非GAAP淨利76.24億美元；公司在非GAAP口徑扣除了5.13億美元股權投資收益。現金流方面，63.09億美元自由現金流另扣合資活動與NBM預付款、保證金後，調整後自由現金流為56.96億美元。
完整損益表：87.80億美元營業利益如何形成
| 項目（百萬美元） | FY2026 Q1 | FY2027 Q1 |
|---|---|---|
| 營收 | 2308 | 11031 |
| 營收成本 | 1621 | 1653 |
| 毛利 | 687 | 9378 |
| 研發 | 316 | 384 |
| 銷售、一般及管理 | 179 | 214 |
| 業務分拆成本 | 9 | 0 |
| 員工終止與其他 | -3 | 0 |
| 業務出售損失 | 10 | 0 |
| 營業費用合計 | 511 | 598 |
| 營業利益 | 176 | 8780 |
| 股權投資收益 | 0 | 513 |
| 利息收入 | 16 | 51 |
| 利息費用 | -40 | -2 |
| 其他業外損益 | -28 | -23 |
| 業外損益合計 | -52 | 539 |
| 稅前利益 | 124 | 9319 |
| 所得稅費用 | 12 | 1218 |
| 淨利 | 112 | 8101 |
| 稀釋EPS（美元） | 0.75 | 52.60 |
| 稀釋加權平均股數（百萬股） | 149 | 154 |
營收110.31億美元減營收成本16.53億美元，得到毛利93.78億美元；再扣5.98億美元營業費用，得到營業利益87.80億美元。業外淨收入5.39億美元加入後，稅前利益為93.19億美元；扣所得稅12.18億美元，淨利為81.01億美元。
終端市場：資料中心增加18.25億美元
| 終端市場（百萬美元） | FY2026 Q1 | FY2026 Q4 | FY2027 Q1 | 本季占比 |
|---|---|---|---|---|
| 資料中心 | 269 | 2977 | 4802 | 43.5% |
| Edge | 1387 | 5432 | 5832 | 52.9% |
| 消費市場 | 652 | 556 | 397 | 3.6% |
| 合計 | 2308 | 8965 | 11031 | 100.0% |
資料中心營收48.02億美元，較上季29.77億美元增加18.25億美元、季增61%。Edge由54.32億美元增至58.32億美元，增加4.00億美元、季增7%；消費市場由5.56億美元降至3.97億美元，減少1.59億美元、季減29%。三者淨變動20.66億美元，與合計營收季增額一致。
資料中心、Edge與消費市場是公司的終端市場營收分類。FY2026 10-K列示公司只有一個報導分部；本次公告並未提供三個終端市場各自的毛利或營業利益，不能把營收占比當成獲利占比。
毛利與費用：營業利益年增86.04億美元
營業利益由1.76億美元增至87.80億美元，增加86.04億美元。其中毛利增加86.91億美元，是橋接中的主要增量；研發由3.16億美元增至3.84億美元，銷管費用由1.79億美元增至2.14億美元。去年分拆成本0.09億美元、員工終止與其他利益0.03億美元、出售業務損失0.10億美元，合計淨費用0.16億美元，本季這三列均為零。
GAAP毛利率年增55.2個百分點、季增0.4個百分點；GAAP營業利益率年增72.0個百分點、季增1.1個百分點。此處差額採公司公布到小數一位的利潤率相減，並未以四捨五入差額推算額外利潤。
股份薪酬：0.91億美元已包含在成本與費用
| SBC配置（百萬美元） | FY2026 Q1 | FY2026 Q4 | FY2027 Q1 |
|---|---|---|---|
| 營收成本 | 4 | 6 | 6 |
| 營業費用合計 | 49 | 61 | 85 |
| SBC合計 | 53 | 67 | 91 |
本季股份薪酬（SBC）共0.91億美元，其中0.06億美元在營收成本、0.85億美元在營業費用。這些金額已內含於GAAP損益，不能再把0.91億美元加成另一項營業費用。非GAAP毛利為93.84億美元，正是GAAP毛利93.78億美元加回成本內的0.06億美元；非GAAP營業費用5.13億美元則由5.98億美元扣除0.85億美元。
非GAAP調節：投資收益與稅額方向都要核對
| 淨利調節（百萬美元） | 本季金額 |
|---|---|
| GAAP淨利 | 8101 |
| 加回SBC | 91 |
| 扣除股權投資收益 | -513 |
| 其他調整 | 3 |
| 所得稅調整 | -58 |
| 非GAAP淨利 | 7624 |
| GAAP稀釋EPS（美元） | 52.60 |
| 非GAAP稀釋EPS（美元） | 49.51 |
本季非GAAP淨利調節式為81.01＋0.91−5.13＋0.03−0.58＝76.24億美元。股權收益扣除5.13億美元的影響大於SBC加回，因此非GAAP淨利低於GAAP淨利。其他調整為0.03億美元；本次公告未把它進一步拆成各項，本文沿用公司列名。
公司非GAAP營業利益88.71億美元，加非GAAP業外淨收入0.29億美元，得到非GAAP稅前利益89.00億美元。非GAAP所得稅費用12.76億美元，高於GAAP的12.18億美元，差額0.58億美元在淨利調節中是扣項。兩種EPS均採本次公布的稀釋加權平均股數口徑，並保留公司公布值。
現金流：應收帳款增加，NBM款項另行扣除
| 現金流（百萬美元） | Q1 FY26 | Q2 FY26 | Q3 FY26 | Q4 FY26 | Q1 FY27 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營運現金流 | 488 | 1019 | 3038 | 7126 | 6363 |
| 淨PP&E支出 | 50 | 39 | 45 | 43 | 54 |
| 公司自由現金流 | 438 | 980 | 2993 | 7083 | 6309 |
| Flash Ventures淨活動 | 10 | -137 | -38 | -110 | -148 |
| 扣除NBM款項 | 0 | 0 | -538 | -1938 | -465 |
| 調整後自由現金流 | 448 | 843 | 2417 | 5035 | 5696 |
公司自由現金流定義為營運現金流減淨PP&E支出，本季63.63−0.54＝63.09億美元。調整後自由現金流再納入Flash Ventures淨活動負1.48億美元，並扣除NBM預付款與保證金淨影響4.65億美元，計算為63.09−1.48−4.65＝56.96億美元。
營運現金流由上季71.26億美元降至63.63億美元，減少7.63億美元；調整後自由現金流則由50.35億美元增至56.96億美元，增加6.61億美元、約13.1%。差別包含NBM款項由19.38億美元降至4.65億美元，不能直接用調整後現金流的增幅描述營運現金流。
本季營運現金流調節中，應收帳款增加耗用18.77億美元、存貨增加耗用3.18億美元；應付帳款及關係人應付款增加分別提供1.97、0.89億美元。股權收益5.13億美元在營運現金流調節中扣回；SBC0.91億美元則加回。
公司現金流表的合約負債變動提供2.87億美元，退款負債變動提供0.97億美元；NBM的4.65億美元調整採公司專門揭露的定義，不把這兩個資產負債變動列簡單相加當作NBM款項。其他營運調整詳見公司財報的現金流量表。
公司簡報另列總現金資本支出2.02億美元，包含Flash Ventures前段支出1.48億美元與自有後段、辦公室PP&E支出0.54億美元。總毛資本支出3.78億美元則包含合資毛支出3.24億美元與PP&E0.54億美元；合資毛支出扣外部融資0.44億美元、晶圓採購所含設備折舊1.32億美元後，才得到1.48億美元現金支出。這些口徑不能直接替代公司FCF公式中的0.54億美元。
資產負債：現金增加3.74億美元
| 項目（百萬美元） | 2026/07/03 | 2026/10/02 |
|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 4762 | 5136 |
| 應收帳款淨額 | 4708 | 6585 |
| 存貨 | 2698 | 3016 |
| 流動資產 | 12780 | 15352 |
| 股權有價證券 | 1777 | 2289 |
| Flash Ventures應收票據與投資 | 678 | 827 |
| 資產合計 | 22507 | 25793 |
| 流動負債 | 5581 | 5951 |
| 合約負債：流動 | 849 | 777 |
| 合約負債：非流動 | 393 | 752 |
| 退款負債 | 1500 | 1597 |
| 總負債 | 6771 | 7659 |
| 股東權益 | 15736 | 18134 |
現金由47.62億美元增至51.36億美元，增加3.74億美元。現金流量表核對為營運流入63.63億美元、投資流出2.38億美元、融資流出57.55億美元，加匯率影響0.04億美元，合計增加3.74億美元。融資流出含股票回購50.00億美元與員工獎酬歸屬相關代扣稅7.55億美元。
AlphaLab以流動資產153.52億美元除以流動負債59.51億美元，計算流動比率2.58倍；上季為127.80÷55.81＝2.29倍。這是整體流動資產的比率，並不表示全部資產可即時轉為現金。
股權有價證券22.89億美元與現金51.36億美元分開看。FY2026 10-K第6項附註說明，南亞科投資受台灣法規的三年鎖定安排約束，另有特定例外。本次公告未更新此限制；因此不把這項持股併入可自由動用現金，也不從總負債推算有息淨債務。
本次簡式資產負債表未單列債務與租賃細項；總負債76.59億美元還包含應付款、合約負債及所得稅負債等。兩類數字的性質不同，本文保留公司明列的資產與負債，不另製一個缺少完整租賃資料的淨流動性數字。
NBM合約狀態：承諾額、擔保與已認列營收分開
公司本季簡報列示，NBM涵蓋資料中心及Edge共8家客戶；按合約底價計算的最低合約營收為939億美元，期末剩餘履約義務（RPO）889億美元，財務擔保165億美元。擔保同時包含現金保證金與其他工具，不能把165億美元全部列為現金。
NBM承諾約涵蓋FY2027位元供應的一半、FY2028約三分之二。這兩項是合約覆蓋狀態；939億美元是跨合約期間的最低金額，889億美元是尚未履行義務，均不是FY2027 Q1已認列的110.31億美元營收。本季現金流調整扣除的NBM款項則只有4.65億美元。
本季數字留下三個清楚的對照：資料中心營收季增18.25億美元，營業利益87.80億美元；GAAP淨利包含5.13億美元股權投資收益；調整後自由現金流56.96億美元已排除NBM款項的當季影響。讀這份財報時，將終端市場營收、業外收益與各種現金流口徑分開，才能逐項對回公司表格。
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