Meta Platforms（NASDAQ：META）在 2026 年 7 月 29 日公布截至 6 月 30 日的第二季結果。根據公司財報新聞稿與向 SEC 申報的Form 10-Q，當季營收為 608.01 億美元、年增 28%；GAAP 營業利益為 187.75 億美元、年減 8%，營業利益率則由 43% 降至 31%。
現金流對帳顯示：營運現金流年增 25% 至 318.62 億美元，但購置不動產及設備與融資租賃本金合計 310.78 億美元，使 Meta 定義的 non-GAAP 自由現金流為 7.84 億美元。本文逐項對帳損益表、營收類別、正式分部、股份基礎薪酬、現金流、資產負債表與營運指標。除每股數字與百分比外，B 代表十億美元，M 代表百萬美元；自行計算項目均在表格或文字中標明。
Meta Q2 2026 財報：五個已發生的結果
- 營收主要仍由廣告帶動：廣告營收 593.63 億美元、年增 27%，占總營收 97.6%，並貢獻 96.3% 的營收增量。
- 費用增幅高於營收：總成本與費用年增 55% 至 420.26 億美元，其中研發費用增加 87.14 億美元，是最大增量。
- 營業利益率下滑：營收增加 132.85 億美元，仍不足以抵銷 149.51 億美元的費用增量，營業利益年減 16.66 億美元。
- 自由現金流大幅收窄：營運現金流增加 63.01 億美元，但公司定義的資本支出增加 140.66 億美元，自由現金流年減 90.8%。
- 資產負債表同步擴張：現金及有價證券較去年底增加至 902.60 億美元，長期債務帳面值也增加至 836.64 億美元。
損益表：費用增幅高於營收
| 項目 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 營收 | $60.801B | $47.516B | +28.0% |
| 營收成本 | $11.330B | $8.491B | +33.4% |
| 毛利（AlphaLab 計算） | $49.471B | $39.025B | +26.8% |
| 研發費用 | $21.656B | $12.942B | +67.3% |
| 行銷及銷售費用 | $3.431B | $2.979B | +15.2% |
| 一般及行政費用 | $5.609B | $2.663B | +110.6% |
| 總成本與費用 | $42.026B | $27.075B | +55.2% |
| 營業利益 | $18.775B | $20.441B | −8.2% |
| 稅前利益 | $18.756B | $20.534B | −8.7% |
| 淨利 | $15.848B | $18.337B | −13.6% |
| GAAP 稀釋 EPS | $6.18 | $7.14 | −13.4% |
毛利年增 26.8%，低於營收的 28.0%；研發、行銷及銷售、一般及行政費用合計年增 65.2%。稅前利益年減 8.7%，所得稅費用由 21.97 億美元增至 29.08 億美元，公布的有效稅率由 11% 升至 16%，使淨利降幅擴大至 13.6%。稀釋後加權平均股數為 25.66 億股，依淨利對帳後的稀釋 EPS 為 6.18 美元。
營收組成：廣告貢獻 96% 的增量
| 可相加的營收對帳項目 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 | 占總營收 | 占營收增量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 廣告 | $59.363B | $46.563B | +27.5% | 97.63% | 96.35% |
| FoA 其他 | $1.007B | $0.583B | +72.7% | 1.66% | 3.19% |
| Reality Labs | $0.431B | $0.370B | +16.5% | 0.71% | 0.46% |
| 合計 | $60.801B | $47.516B | +28.0% | 100% | 100% |
這裡最容易混淆的是「FoA 其他」不等於 Meta 的全部非廣告營收。依 10-Q 的定義，非廣告營收還包括 Reality Labs；因此本季非廣告營收合計為 14.38 億美元，而不是 10.07 億美元。若採正式分部口徑，則應看 Family of Apps 與 Reality Labs 兩個分部。
正式分部：FoA 收入成長、營業利益下降
| 正式可報告分部 | Q2 2026 營收 | 營收年增減 | Q2 2026 營業利益（損失） | 去年同期 |
|---|---|---|---|---|
| Family of Apps | $60.370B | +28.1% | $23.394B | $24.971B |
| Reality Labs | $0.431B | +16.5% | −$4.619B | −$4.530B |
FoA 營收增加 132.24 億美元，但分部營業利益減少 15.77 億美元，營業利益率由 53.0% 降至 38.8%。Reality Labs 營收增加 6,100 萬美元，營業損失則擴大 8,900 萬美元至 46.19 億美元。10-Q 說明 Reality Labs 的營收增量主要來自 AI 眼鏡，部分被 Quest 裝置收入下降抵銷。
毛利率與營業利益橋接
AlphaLab 依營收減營收成本計算的毛利率為 81.4%，去年同期為 82.1%，下降 0.8 個百分點；合計營業利益率由 43.0% 降至 30.9%，下降 12.1 個百分點，FoA 營業利益率則下降 14.2 個百分點。營業利益橋接顯示，新增營收為 132.85 億美元，研發費用增加 87.14 億美元，營收成本、行銷及銷售費用、一般及行政費用合計增加 62.37 億美元。
費用、法律程序相關費用與裁員遣散
| 功能別費用 | Q2 2026 | 年增金額 | 年增幅 | 公司揭露的主要驅動因素 |
|---|---|---|---|---|
| 營收成本 | $11.330B | +$2.839B | +33.4% | 資料中心、技術與雲端等基礎設施成本 |
| 研發 | $21.656B | +$8.714B | +67.3% | 員工薪酬、基礎設施、第三方 AI token 使用 |
| 行銷及銷售 | $3.431B | +$0.452B | +15.2% | 第三方 AI token 使用與遣散成本 |
| 一般及行政 | $5.609B | +$2.946B | +110.6% | 主要為 $2.400B 與法律程序相關的費用 |
本季另有 11.80 億美元遣散成本，與 2026 年 5 月影響約 8,000 名員工的縮編有關。這筆費用已包含在員工薪酬，並同時影響 FoA 與 Reality Labs；公司沒有揭露各功能或分部的精確分配。24 億美元與法律程序相關的費用列入一般及行政費用；10-Q 的分部附註將法律相關成本納入 FoA 其他成本的範圍，但沒有單獨列出這 24 億美元在分部表的對應金額。申報文件也沒有把這筆費用歸因於單一案件或說明是否已付現，因此不能從應計負債變動反推支付情形。
與法律程序相關的費用及遣散費用合計 35.80 億美元。管理層在財報電話會議表示，排除這兩項費用後的營業利益年增率為 9%；但公司沒有提供排除後的營業利益美元數、淨利、EPS 或正式調節表，也未把這個口徑列為官方 non-GAAP 指標。本文因此只保留管理層公布的 9% 年增描述，不另製「調整後」或「核心」獲利。
股份基礎薪酬：兩個揭露口徑相差 5,700 萬美元
| RSU 費用功能別分配 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 營收成本 | $0.339B | $0.278B | +21.9% |
| 研發 | $6.760B | $4.080B | +65.7% |
| 行銷及銷售 | $0.245B | $0.234B | +4.7% |
| 一般及行政 | $0.257B | $0.242B | +6.2% |
| RSU 分配合計 | $7.601B | $4.834B | +57.2% |
| 現金流量表的股份基礎薪酬總額 | $7.658B | $4.834B | +58.4% |
研發部門承擔 67.60 億美元 RSU 費用，占功能別 RSU 分配總額 88.9%，也相當於本季研發費用的 31.2%。但現金流量表的股份基礎薪酬總額為 76.58 億美元，比 RSU 功能別表高 5,700 萬美元；文件沒有明確說明這個差額的性質或功能分配，因此本文保留兩種揭露口徑，不把差額強制歸入研發或其他科目。股份基礎薪酬屬於既有功能別費用的一部分，不能再加一次。
GAAP 營運現金流至 non-GAAP 自由現金流
| 現金流項目 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| GAAP 營運現金流 | $31.862B | $25.561B | +24.7% |
| 購置不動產及設備 | −$30.116B | −$16.538B | 支出 +82.1% |
| 融資租賃本金 | −$0.962B | −$0.474B | 支出 +103.0% |
| 公司定義的資本支出 | $31.078B | $17.012B | +82.7% |
| non-GAAP 自由現金流 | $0.784B | $8.549B | −90.8% |
若只用營運現金流減購置不動產及設備，結果會是 17.46 億美元；那不是 Meta 本季採用的自由現金流定義。公司另扣除 9.62 億美元融資租賃本金後，才得到 7.84 億美元。與由半年數字推算的 Q1 2026 相比，Q2 營運現金流只減少 3.64 億美元，但資本支出增加 112.38 億美元，自由現金流因此由 123.86 億美元降至 7.84 億美元。
五季現金流與 Q2 營運現金流橋接
| Q2 2026 營運現金流橋接 | 金額 |
|---|---|
| 淨利 | $15.848B |
| 折舊與攤銷 | +$6.356B |
| 股份基礎薪酬 | +$7.658B |
| 遞延所得稅、未實現權益損失與其他非現金項目淨額 | +$1.500B |
| 應收帳款變動 | −$4.401B |
| 預付款及其他流動資產變動 | −$0.807B |
| 其他資產變動 | −$1.454B |
| 應付帳款變動 | +$0.584B |
| 應計費用及其他流動負債變動 | +$5.933B |
| 其他負債變動 | +$0.645B |
| GAAP 營運現金流 | $31.862B |
淨利年減 24.89 億美元，同期營運現金流增加 63.01 億美元。非現金調整比去年同期增加 73.33 億美元，資產與負債變動的合計貢獻則由負 9.57 億美元轉為正 5.00 億美元。本季應計費用及其他流動負債在營業現金流調節中增加 59.33 億美元，但申報文件沒有把這筆變動直接拆成與法律程序相關的費用或遣散費用，因此不能將它們等同。
資產負債表：現金與債務同時上升
| 資產負債表項目 | 2026/6/30 | 2025/12/31 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | $15.462B | $35.873B | −56.9% |
| 有價證券 | $74.798B | $45.719B | +63.6% |
| 現金及有價證券合計 | $90.260B | $81.592B | +10.6% |
| 流動資產 | $125.475B | $108.722B | +15.4% |
| 不動產及設備淨額 | $225.724B | $176.400B | +28.0% |
| 總資產 | $449.956B | $366.021B | +22.9% |
| 流動負債 | $56.379B | $41.836B | +34.8% |
| 長期債務帳面值 | $83.664B | $58.744B | +42.4% |
| 股東權益 | $261.221B | $217.243B | +20.2% |
| 流動比率（AlphaLab 計算） | 2.23x | 2.60x | −0.37x |
Meta 在 5 月發行面額 250 億美元的債券，收到 249.10 億美元淨現金，使長期債務帳面值較去年底增加 249.20 億美元。面額 840 億美元與帳面值 836.64 億美元的差異來自未攤銷折價與發行成本。現金及有價證券減長期債務帳面值為 65.96 億美元，但這個機械式差額沒有納入未單獨揭露的融資租賃負債，因此不把它標示為完整淨現金。
合約承諾與受限現金的口徑
| 揭露項目 | 2026/6/30 | 口徑 |
|---|---|---|
| 受限現金及受限現金約當現金 | $13.809B | $0.702B 流動加 $13.107B 非流動；不在 $90.260B 現金及有價證券內 |
| 其中：基礎設施購買託管款 | $10.800B | 一般用途不可動用；列入受限現金約當現金 |
| 已入帳營業租賃負債 | $28.654B | $2.425B 流動加 $26.229B 非流動 |
| 尚未開始的營業及融資租賃義務 | $278.990B | 尚未列入資產負債表的租賃義務 |
| 不可取消合約承諾 | $349.310B | 主要與雲端及其他基礎設施有關 |
現金流量表期末的「現金、約當現金、受限現金及受限現金約當現金」為 292.71 億美元，等於 154.62 億美元現金及約當現金，加上 138.09 億美元受限現金及受限現金約當現金；它與 902.60 億美元「現金及有價證券」是不同口徑。其中有 108 億美元受限現金約當現金與基礎設施購買託管款有關，不能供一般用途使用。租賃義務與不可取消合約承諾的涵蓋範圍也不同，表內只並列揭露，不做加總。
營運指標：DAP、ARPP 與廣告價格
| 營運指標 | Q2 2026 | 年增減 | 定義或注意事項 |
|---|---|---|---|
| Family Daily Active People | 3.60B | +3% | 公司估算並去重的註冊或登入使用者；單日造訪 Facebook、Instagram、Messenger 或 WhatsApp 至少一項。Family 指標誤差幅度通常約為全球 DAP 的 3%，實際不重複人數可能超出此範圍 |
| Family Average Revenue per Person | $16.86 | +23.5% | 季度 FoA 營收除以季初與季末 DAP 的平均值；去年同期為 $13.65 |
| 廣告曝光次數 | — | +14% | 廣告顯示給使用者時計一次；Family of Apps 的年增幅 |
| 每則廣告平均價格 | — | +12% | 廣告營收除以已投放廣告數，不分廣告主目標；Family of Apps 的年增幅 |
| 期末員工人數 | 75,472 | −1% | 包含 5 月縮編中約 8,000 名受影響員工 |
Family DAP 年增 3%，ARPP 年增 23.5%；同時，廣告曝光次數增加 14%，每則廣告平均價格增加 12%，兩者共同對應廣告營收 27%的增幅。曝光與價格增幅是公司四捨五入後的揭露，不能用兩者相乘機械式重建 27.5% 的精確廣告營收增幅。75,472 名期末員工包含 5 月縮編中約 8,000 名受影響員工，因此不能把這個數字視為縮編全部完成後的人力基準。
地區營收：其他地區增速最高
| 地區 | Q2 2026 | Q2 2025 | 年增減 |
|---|---|---|---|
| 美國與加拿大 | $26.816B | $20.371B | +31.6% |
| 歐洲 | $14.296B | $11.532B | +24.0% |
| 亞太地區 | $11.164B | $9.366B | +19.2% |
| 其他地區 | $8.525B | $6.247B | +36.5% |
| 合計 | $60.801B | $47.516B | +28.0% |
四個地區都成長，其中其他地區年增 36.5% 最快，美國與加拿大年增 31.6%；亞太地區的增幅為 19.2%，相對最低。地區表合計與 608.01 億美元總營收完全對帳。這套簡報口徑依 Meta 估計的使用者所在地分配，與 10-Q 依客戶地址呈現的地理資訊不同。
本季數字的對帳結論
- 收入端：廣告曝光與平均價格同時增加，廣告貢獻超過九成六的營收增量；FoA 其他與 Reality Labs 的成長對合計營收影響較小。
- 損益端：毛利率年減 0.8 個百分點，合計與 FoA 營業利益率分別年減 12.1 與 14.2 個百分點；SBC 已包含在功能別費用中。
- 現金端：營運現金流保持在 318.62 億美元，資本支出卻升至 310.78 億美元，幾乎吸收整季營運現金流；現金及有價證券與債務則同步增加。
若要補足本季基礎設施數字的產業脈絡，可延伸閱讀 AlphaLab 的開源與閉源 AI 算力分布分析；該文不作為本文 Q2 財務數字的證據來源。