Meta Platforms（META）Q3 2026 財報健檢：營收年增 26.1%、自由現金流轉負

Meta Platforms Q3 2026 財報於美東時間 2026 年 10 月 21 日盤後發布，季度截至 9 月 30 日。公司正式財報列報營收 646.01 億美元、營業利益 129.88 億美元；AlphaLab 計算營業利益率為 20.1%。本季營運現金流 327.86 億美元，含融資租賃本金的資本支出 349.06 億美元，公司定義自由現金流為負 21.20 億美元。

營收年增 26.1%，營業利益卻年減 36.8%，兩者差異主要反映費用增加，其中管理費用包含 98.9 億美元訴訟費用。淨利年增 264.0% 另受到去年同期大額稅費壓低比較基期的影響，需要與營業利益及稅前利益分開閱讀。

本文核對已公布的財務與營運結果。文字以億美元呈現，表格保留百萬美元原值，圖表使用十億美元（B）；百分比及比率由 AlphaLab 依原始值計算，另有註明者為公司公布的整數百分比。損益表、現金流量表及營運指標均以單季為主，資產負債表以季底比較。

Meta Q3 2026 財報：六項已發生的變化

• 營收 646.01 億美元，較去年同期 512.42 億美元增加 26.1%，較上季 608.01 億美元增加 6.2%。
• 營業利益 129.88 億美元，較去年同期減少 36.8%，較上季減少 30.8%。
• 管理費用 148.57 億美元，其中包含本季認列的 98.9 億美元訴訟費用。
• 稅前利益年減 40.0%，但所得稅費用由 189.54 億降至 31.41 億美元，淨利因此年增。
• 營運現金流年增 9.3%，含融資租賃本金的資本支出則由 193.74 億增至 349.06 億美元。
• Family 日活躍人數為 36.4 億；廣告曝光量與每則廣告平均價格分別年增 10% 及 14%，均為公司披露。

完整損益表：營收增加，費用增加得更多

項目／百萬美元	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026	年變動
營收	51,242	60,801	64,601	+26.1%
營收成本	9,206	11,330	13,369	+45.2%
毛利（AlphaLab 計算）	42,036	49,471	51,232	+21.9%
研發費用	15,144	21,656	20,054	+32.4%
行銷及銷售費用	2,845	3,431	3,333	+17.2%
一般及管理費用	3,512	5,609	14,857	+323.0%
成本與費用合計	30,707	42,026	51,613	+68.1%
營業利益	20,535	18,775	12,988	-36.8%
利息及其他收入（費用）淨額	1,128	-19	13	減少 1,115
稅前利益	21,663	18,756	13,001	-40.0%
所得稅費用	18,954	2,908	3,141	-83.4%
淨利	2,709	15,848	9,860	+264.0%
GAAP 稀釋 EPS（美元）	1.05	6.18	3.83	+264.8%

本季營收增加 133.59 億美元，營收成本增加 41.63 億美元，因此毛利增加 91.96 億美元；但研發、行銷及管理費用合計增加 167.43 億美元，超過毛利增加額。兩者相減後，營業利益減少 75.47 億美元。這個橋接以同一份報表的各項費用重建，沒有再把股票薪酬加成另一項費用。

營收組成：廣告占 97.6%，正式分部仍只有兩個

收入項目／百萬美元	Q3 2025	Q3 2026	年變動	本季營收占比
廣告	50082	63061	+25.9%	97.6%
FoA 其他收入	690	1097	+59.0%	1.7%
Family of Apps 小計	50772	64158	+26.4%	99.3%
Reality Labs	470	443	−5.7%	0.7%
合計	51242	64601	+26.1%	100.0%

廣告收入 630.61 億美元與 FoA 其他收入 10.97 億美元，加總為 Family of Apps（FoA）營收 641.58 億美元；再加上 Reality Labs（RL）4.43 億美元，才是總營收 646.01 億美元。廣告與 FoA 其他收入是同一分部內的收入類別，並不是額外的可報導分部。

FoA 包含 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 及其他服務；RL 包含虛擬與擴增實境相關硬體、軟體及內容。FoA 其他收入不能直接當成 WhatsApp 收入，RL 的 4.43 億美元也不能直接當成某一款眼鏡的銷售額，因為本季表格沒有提供這些產品的獨立收入。

FoA 營業利益由去年同期 249.67 億降至 171.17 億美元，RL 營業虧損由 44.32 億縮至 41.29 億美元。171.17 億減去 41.29 億美元，銜接合併營業利益 129.88 億美元。新聞稿將訴訟費用列入管理費用，但沒有單獨列出該項費用的分部配置，因此這裡保留公司已報導的分部數字。

毛利、營業利益與淨利的流向

損益表從營收扣除成本與營業費用後，產生 129.88 億美元營業利益；再加上利息及其他收入淨額 0.13 億美元，得到 130.01 億美元稅前利益。所得稅費用 31.41 億美元是在稅前利益之後扣除，最後淨利為 98.60 億美元。圖中的股票薪酬仍包含在原本費用中，沒有另外畫成扣減流量。

本季毛利率 79.3%，低於去年同期 82.0% 與上季 81.4%；營業利益率 20.1%，低於去年同期 40.1% 與上季 30.9%。淨利率則由去年同期 5.3% 升至 15.3%，方向與營業利益率相反，原因需要往所得稅費用繼續追查，不能只從營收成長推論。

訴訟費用與去年稅費：兩個不同的比較基期

本季管理費用認列 98.9 億美元，對應公司 8 月與 52 位檢察長就青少年心理健康及社群媒體訴訟達成的協議。協議涉及最高約 185.9 億美元付款；「協議付款上限」與「本季認列費用」是兩個不同金額，也都不能直接視為本季已付現金。

公司列示的特定費用影響	已報導 GAAP	該項訴訟費用影響	公司列示剔除此項後
營業利益／十億美元	12.99	9.89	22.88
稀釋 EPS／美元	3.83	3.57	7.40
有效稅率	24%	7 個百分點	17%

公司在 non-GAAP 定義中列出排除匯率影響的營收與廣告收入，以及自由現金流；本季沒有提供一套可跨季一致套用、全面排除股票薪酬及其他項目的調整後淨利系列。因此，上表的 7.40 美元只對應該項訴訟費用的公司說明，不能改稱「核心 EPS」。上季本身也含有訴訟與資遣費用，不能拿不同調整口徑直接比較。

去年第三季所得稅費用 189.54 億美元，其中有 159.3 億美元離散稅費；這項歷史稅務事項可在上季 10-Q 的所得稅附註核對。本季稅前利益從去年同期 216.63 億降至 130.01 億美元，但稅費減少 158.13 億美元，使淨利由 27.09 億增至 98.60 億美元。淨利增幅主要不能脫離這個稅務基期解讀。

費用與股票薪酬：現金流加回不代表沒有成本

本季研發費用 200.54 億美元，較去年同期增加 32.4%，較上季減少 7.4%；行銷及銷售費用 33.33 億美元，管理費用 148.57 億美元。成本與費用合計 516.13 億美元，年增 68.1%，其中包含前述訴訟費用。費用分項與特定法律費用應一起閱讀，不能把管理費用增加全部概括成人力擴張。

本季股票薪酬總額 73.63 億美元，去年同期 55.55 億美元，上季 76.58 億美元；AlphaLab 計算分別為年增 32.5%、季減 3.9%，並占本季營收 11.4%。現金流量表將股票薪酬加回，是因為它不是當期現金支出，並沒有取消損益表已認列的費用。

本季新聞稿沒有揭露股票薪酬在營收成本、研發、行銷及管理費用間的完整配置，因此不能把上季配置套用到本季。上季附註的限制型股票單位（RSU）費用為 76.01 億美元，與上季全部股票薪酬 76.58 億美元口徑也不同；本文比較總額時採後者。

Meta Q3 2026 財報現金流：327.86 億流入，仍不夠支付資本支出

公司自由現金流的公式是「營運現金流－購置不動產及設備－融資租賃本金」。本季為 327.86－339.42－9.64＝負 21.20 億美元。只扣設備購置、漏掉融資租賃本金，會得到與公司定義不同的數字。自由現金流轉負指這個差額為負，營運現金流本身仍為正。

季度／百萬美元	營運現金流	設備購置	租賃本金	含租賃資本支出	自由現金流
Q3 2025	29,999	18,829	545	19,374	10,625
Q4 2025	36,214	21,383	754	22,137	14,077
Q1 2026	32,226	18,997	843	19,840	12,386
Q2 2026	31,862	30,116	962	31,078	784
Q3 2026	32,786	33,942	964	34,906	-2,120

本季營運現金流比上季增加 9.24 億美元，但含租賃資本支出增加 38.28 億美元，因此自由現金流比上季減少 29.04 億美元。年比較也有同樣差異：營運現金流增加 27.87 億美元，含租賃資本支出增加 155.32 億美元，自由現金流從正 106.25 億轉為負 21.20 億美元。

營運現金流從淨利 98.60 億美元出發，加回折舊攤銷 71.54 億、股票薪酬 73.63 億及遞延所得稅 21.17 億美元。營運資產負債變化中，其他負債增加帶來 74.39 億美元現金流調整，應計費用及其他流動負債增加帶來 19.40 億美元調整；應收帳款、預付及其他資產等則有抵銷項。這些項目合計後才是 327.86 億美元，不能全數解讀為客戶收現增加。

本季投資活動淨流出 309.78 億美元，融資活動淨流出 67.33 億美元；加上匯率影響 0.08 億美元，含受限現金的期末總現金較期初減少 49.17 億美元。融資活動另包含股息及股息等價物 13.61 億美元、員工股權獎酬淨額交割相關稅款 40.64 億美元。公司 FCF 沒有扣除所有投資及融資支出，因此不是「付清一切後剩餘現金」。

資產負債表：可用現金、受限現金與債務分開看

項目／百萬美元	2026/06/30	2026/09/30
現金及約當現金	15,462	11,222
有價證券	74,798	71,227
上述兩者合計（AlphaLab 計算）	90,260	82,449
列報長期債務	83,664	80,922
本季流動資產	—	119,900
本季流動負債	—	63,011
本季股東權益	—	272,386

現金與有價證券合計由上季底 902.60 億降至 824.49 億美元，減少 78.11 億美元。本季流動資產 1,199.00 億美元除以流動負債 630.11 億美元，流動比率為 1.90 倍；這是資產負債表比率，不能取代受限資金、負債到期與支出用途的逐項檢查。

現金流量表期末「現金、約當現金及受限現金」合計 243.54 億美元，其中包括流動受限現金 5.97 億及非流動受限現金 125.35 億美元。這與資產負債表可直接列示的現金 112.22 億美元不同，也不能把受限現金再加進 824.49 億美元後稱為一般可用資金。

本季列報長期債務為 809.22 億美元，低於上季 836.64 億美元；但新聞稿沒有完整列出流動到期債務及融資租賃餘額，現金流量表也沒有單列對應的債券本金償還。僅由這一行下降無法判定總債務減少，因此本文不以它直接扣抵現金計算「淨現金」或「淨流動性」。

營運指標：曝光量、平均價格與人數各有定義

Family 日活躍人數（DAP）為 2026 年 9 月平均每天 36.4 億人，公司披露年增 3%。這是至少使用 Facebook、Instagram、Messenger 或 WhatsApp 其中一項服務、經去重估計的人數，不能把四個 App 使用者再相加。DAP 是人數估計而非稽核後的精確人口計數，也不是每天使用全部四個 App 的人數。

公司披露本季 Family of Apps 廣告曝光量年增 10%、每則廣告平均價格年增 14%。平均價格是混合後的廣告收入與曝光量關係，會受地區、格式、版位及需求組合影響，不能寫成所有廣告主都被一致調漲 14%。這兩項指標描述數量與混合價格；新聞稿沒有提供足以量化每個 AI 功能對本季收入貢獻的完整拆分。

季底員工數為 66,775 人，公司披露年減 15%。它是季底人數，與 9 月日均 DAP、整季廣告收入屬於不同時間口徑。FoA 其他收入年增 59.0%，RL 營收年減 5.7%，但這兩項收入變化都沒有被公司拆成可核對的單一產品銷量與單價，不能再往下推算未披露的使用者或裝置數。

這份財報的三個可直接對照結果是：廣告收入增加、含訴訟費用的營業利益下降，以及資本支出超過營運現金流。核對時先看營收及費用，再追到稅費與現金支出，才能解釋為何本季營收、營業利益、淨利及自由現金流呈現不同方向。