Airbnb（ABNB）Q3 2026 財報健檢：營收年增 18.9%、營業利益率 41.5%

Airbnb Q3 2026 財報於美東 2026 年 11 月 5 日盤後公布，涵蓋截至 9 月 30 日的三個月。營收為 48.69 億美元，營業利益為 20.21 億美元，營業利益率為 41.5%；營運現金流為 15.08 億美元，購置不動產及設備支出 0.82 億美元，自由現金流為 14.26 億美元。本季 10-Q與股東信提供以下報表及調節數字。

本文以已公布的損益、資產負債、現金流與營運數據為範圍。表格金額統一使用「百萬美元」，每股數字使用美元；圖表中的 B 代表十億美元、M 代表百萬。毛利、比率、占比與增減幅由 AlphaLab 依披露值計算，Adjusted EBITDA 與自由現金流採公司定義。

Airbnb Q3 2026 財報：一頁主要結果

營收由去年同期 40.95 億美元增至 48.69 億美元，年增 18.9%；營業利益由 16.25 億美元增至 20.21 億美元，年增 24.4%。淨利由 13.74 億美元增至 18.90 億美元，年增 37.6%，其中所得稅費用減少 1.35 億美元。

稀釋每股盈餘由 2.21 美元增至 3.16 美元，年增 43.0%。稀釋加權平均股數由 6.21 億股降至 5.97 億股，因此每股盈餘增幅高於淨利增幅；兩個增幅分別反映獲利與股數變化。

完整損益表：營收增加 7.74 億美元

項目	Q3 2025	Q3 2026	年變動
營收	4,095	4,869	+18.9%
營收成本	549	651	+18.6%
毛利（計算）	3,546	4,218	+19.0%
營運及支援	365	393	+7.7%
產品開發	587	664	+13.1%
銷售及行銷	639	762	+19.2%
一般及行政	330	378	+14.5%
營業費用合計（計算）	1,921	2,197	+14.4%
營業利益	1,625	2,021	+24.4%
利息收入	180	182	+1.1%
利息費用	6	45	+650.0%
其他收益／（費用）淨額	-7	15	+22 百萬
稅前利益	1,792	2,173	+21.3%
所得稅費用	418	283	-32.3%
淨利	1,374	1,890	+37.6%

營收增加 774 百萬美元，營收成本增加 102 百萬美元，毛利因此增加 672 百萬美元。四項營業費用合計增加 276 百萬美元，兩者相減後，營業利益增加 396 百萬美元。公司在 10-Q 說明，收入增加主要來自入住相關數量增長，以及每晚及席次預訂額適度提高。

本季營收較前季 36.08 億美元增加 35.0%。公司披露收入在旅客入住時確認，第三季通常涵蓋北美與歐洲的旅遊旺季；跨季金額應連同這項季節性與去年同期一起閱讀。

四地區營收組成：歐中非占 47.2%

房源所在地	Q3 2025	Q3 2026	年增率	本季占比
北美	1,619	1,942	20.0%	39.9%
歐洲、中東及非洲	1,969	2,298	16.7%	47.2%
拉丁美洲	235	306	30.2%	6.3%
亞太	272	323	18.8%	6.6%

歐洲、中東及非洲收入為 2,298 百萬美元，占 47.2%；北美為 1,942 百萬美元，占 39.9%。兩區合計 4,240 百萬美元，占總營收 87.1%。拉丁美洲與亞太分別為 306 與 323 百萬美元，年增率分別為 30.2% 與 18.8%。

這四類是依房源所在地拆分的收入。10-Q 附註12列示 Airbnb 只有一個營運分部及一個申報分部，執行長以合併淨利評估績效與分配資源；不能用這張地區收入表推算各區的官方營業利益率。

毛利與營業利益：費用增幅低於營收

AlphaLab 計算的毛利率，去年同期與本季四捨五入後同為 86.6%；營業利益率由 39.7% 升至 41.5%，以未四捨五入值計算增加 1.82 個百分點。營業費用由 1,921 增至 2,197 百萬美元，年增 14.4%，低於營收的 18.9% 增幅。

公司披露營收成本增加的主要項目是商戶手續費與拒付成本增加 68 百萬美元，以及伺服器成本增加 35 百萬美元。營運及支援費用增加 28 百萬美元，其中客戶關係成本增加 33 百萬美元、人事相關成本增加 21 百萬美元，部分被專業及第三方服務成本減少 26 百萬美元抵銷。公司將後者連結至 AI 客服降低人工聯絡量。

股權薪酬 4.62 億美元，已包含在功能費用內

費用歸屬	Q3 2025 SBC	Q3 2026 SBC
營運及支援	22	33
產品開發	254	278
銷售及行銷	54	66
一般及行政	69	85
合計	399	462

股權薪酬由 399 增至 462 百萬美元，年增 15.8%；產品開發占 278 百萬美元。這些金額已計入功能別費用，不能在損益表上再加一次；公司在其定義的 Adjusted EBITDA 調節表中將其加回。

銷售及行銷費用增加 123 百萬美元，10-Q 主要歸因於行銷支出增加 87 百萬美元及人事成本增加 36 百萬美元。產品開發費用增加 77 百萬美元，其中人事相關成本增加 61 百萬美元。這些是已發生的費用拆解。

稅費與非營業項目：淨利增加的來源

利息收入 182 百萬美元，減利息費用 45 百萬美元，再加其他淨收益 15 百萬美元，形成非營業淨收益 152 百萬美元；去年同期為 167 百萬美元。營業利益增加 396 百萬美元，非營業淨收益減少 15 百萬美元，稅費減少 135 百萬美元，合計使淨利增加 516 百萬美元。

所得稅費用由 418 降至 283 百萬美元，依稅前利益計算的有效稅率由 23.3% 降至 13.0%。10-Q 稅務附註指出，去年同期認列了 213 百萬美元的企業替代最低稅（CAMT）抵免遞延稅資產評價備抵；本季稅費差異亦受獲利增加帶動的當期及遞延稅影響。135 百萬美元是兩期稅費的淨差額，不能將其全部描述成本季新增的一筆稅務收益。

GAAP 淨利至 Adjusted EBITDA：逐項調節

公司調整項目	Q3 2025	Q3 2026
GAAP 淨利	1374	1890
加：所得稅費用	418	283
減：其他收益／加：其他費用	7	-15
加：利息費用	6	45
減：利息收入	-180	-182
加：折舊攤銷	22	14
加：股權薪酬	399	462
加：住宿、代扣與交易稅淨額	4	13
收購相關調整	1	-1
IPO 股票交割義務	0	0
Adjusted EBITDA	2051	2509

本季 1,890 百萬美元 GAAP 淨利，加回所得稅 283、利息費用 45、折舊攤銷 14、股權薪酬 462、指定非所得稅調整 13，再扣除其他收益 15、利息收入 182 與收購相關調整 1，得到公司公布的 Adjusted EBITDA 2,509 百萬美元。

Adjusted EBITDA 由去年同期 2,051 增至 2,509 百萬美元，年增 22.3%；公司公布的整數利潤率為 52%，去年同期為 50%。它排除了股權薪酬、稅費及利息等項目，因此需與 1,890 百萬美元淨利及其完整調節表一同閱讀。

自由現金流 14.26 億美元：支出與收款時點

季度	營運現金流	購置不動產及設備	自由現金流
Q3 2025	1356	7	1349
Q4 2025	526	5	521
Q1 2026	1708	4	1704
Q2 2026	1270	17	1253
Q3 2026	1508	82	1426

營運現金流由去年同期 1,356 增至 1,508 百萬美元，年增 11.2%；購置不動產及設備由 7 增至 82 百萬美元，自由現金流因此由 1,349 增至 1,426 百萬美元，年增 5.7%。自由現金流率由 32.9% 降至 29.3%。公司說明本季支出包含 7 月購置紐約物業。

Reserve Now, Pay Later（RNPL）讓旅客在預訂時無須付款，接近入住時才收款。10-Q 披露，這類預訂迄今的取消率高於先收取部分或全部款項的歷史預訂，因此 GBV、收入與現金收取時點的關聯降低。未賺取費用在本季末為 1,536 百萬美元，低於去年同期 1,820 百萬美元，也低於前季 2,831 百萬美元。

前九個月的營運現金流為 4,486 百萬美元，可由淨利 2,866，加股權薪酬 1,359、遞延所得稅 312、其他調整 127，減預付款及其他資產增加 360，加應計及其他負債增加 391，再減未賺取費用變動 209 得出。這個九個月橋接與上方單季數字採不同期間，不可混用。

資產負債與資金：12.590B 企業現金及短期投資

項目	2025/12/31	2026/09/30
現金及約當現金	6560	7272
短期投資	4454	5318
兩項合計（計算）	11014	12590
客戶款項資產	6959	7420
客戶款項負債	6959	7420
未賺取費用	1743	1536
流動資產	18797	21108
流動負債	13649	12172
債務帳面淨額	1999	2371
股東權益	8199	9312

企業現金及短期投資由前季末 12,069 增至 12,590 百萬美元，增加 521 百萬美元。股東信的「現金及其他流動資產」12,649 百萬美元另含 59 百萬美元受限現金，兩種口徑相差的原因在此。

客戶款項資產 7,420 百萬美元有相同金額的客戶款項負債，須與企業資金分開。現金流量表期末現金及受限現金 14,690 百萬美元，則由企業現金 7,272、客戶款內現金 7,359、其他受限現金 59 組成，不能把 14,690 全部當作企業可自由運用的現金。

公司債務本金為 2,500 百萬美元，扣除未攤銷折價與發行成本 20，以及避險公允價值調整 109，帳面淨額為 2,371 百萬美元。流動比率由去年底 1.38 倍增至本季末 1.73 倍；該比率包含相互對應的客戶款資產及負債。

前九個月現金流量表的現金及受限現金增加 1,204 百萬美元，等於營運流入 4,486，減投資流出 1,019、融資流出 2,110 與匯率影響 153。融資現金流包含回購付款 2,851 百萬美元、發債淨收入 2,478 百萬美元，以及償還債務本金 2,000 百萬美元。

Airbnb Q3 2026 財報營運指標：預訂、ADR 與客服

預訂晚數及席次由去年同期 133.6 百萬增至 155.0 百萬，公司公布年增 16%；GBV由 22,892 增至 27,715 百萬美元，公司公布年增 21%。GBV包括房東收入、平台服務費、清潔費與稅款，並扣除取消及變更；它與平台在入住時確認的收入採不同時點。

每晚及席次預訂額（公司稱ADR）為 178.83 美元，去年同期為 171.29 美元，公司公布年增 4%。以本季營收除以本季GBV得到的隱含抽成率為 17.6%，去年同期為 17.9%；公司指出RNPL使預訂時間提前於收入確認，以及新業務折抵等因素，影響兩者之比。因此，這不是同一批已完成住宿訂單的逐筆合約費率。

公司披露 App預訂晚數占比由 62% 升至 66%，增加4個百分點；App預訂晚數年增29%，首次訂房者數量年增13%。這些比率的母體不同，不能合併為同一項用戶成長率。

公司另披露，第三季約40%的全部客服問題在無人工客服下解決，前季約三分之一；每筆預訂的客服成本年減超過17%。這是公司提供的營運效率指標，與損益表整體營運及支援費用年增7.7%可以同時成立，因為後者亦包含客戶補償、準備及人事等成本。

本季的數字關係是：收入增加774百萬美元，帶動營業利益增加396百萬美元；稅費減少再使淨利增幅擴大。現金端仍產生1,426百萬美元自由現金流，但RNPL收款時點與物業購置，使其增幅低於淨利增幅。報表獲利、預訂規模與現金生成各自反映不同一段交易流程。