Qualcomm（QCOM）Q4 FY2026 財報健檢：營收年減 8%、營業利益減 54%

Qualcomm Q4 FY2026 財報於 2026 年 11 月 4 日公布，季度截至 9 月 27 日。公司本季營收 103.22 億美元，年減 8.4%；GAAP 營業利益 13.56 億美元，年減 53.5%，營業利益率由 25.9% 降至 13.1%。營運現金流為 27.40 億美元、資本支出 9.16 億美元，AlphaLab 相減計算的自由現金流為 18.24 億美元。官方結果申報列出了本季與去年同期的完整比較。

本文按已公布損益、資產負債與現金流核對。表格金額統一為百萬美元，每股數字為美元；圖表的 B 代表十億美元。第四季現金流以全年累計減前三季累計重建，屬 AlphaLab 計算，不把全年現金流當成單季數字。

Qualcomm Q4 FY2026 財報：先看六項已發生結果

營收與營業利益同時下降，但 GAAP 淨利由去年同期虧損 31.17 億美元，轉為本季獲利 12.51 億美元。這兩組方向不同的變化，來自稅前損益與所得稅的不同基期；不能僅憑淨利轉正，就把本季營運利益說成增加。

指標	Q4 FY2025	Q3 FY2026	Q4 FY2026
營收	11,270	9,947	10,322
營業利益	2,918	1,626	1,356
稅前利益	2,971	2,462	1,173
GAAP 淨利／損失	-3,117	2,002	1,251
GAAP 稀釋 EPS	-2.89	1.87	1.17

本季營收較前季 99.47 億美元增加 3.8%，營業利益卻由 16.26 億美元降至 13.56 億美元，季減 16.6%。收入回升未同步轉化為營業利益增加，是本季損益表上可以直接核對的關係。

Qualcomm Q4 FY2026 財報損益表：收入、成本與稅項分開看

GAAP 損益項目	Q4 FY2025	Q4 FY2026	本季減去年同期
設備與服務營收	9,674	8,893	-781
授權營收	1,596	1,429	-167
營收合計	11,270	10,322	-948
營收成本	5,033	5,084	51
毛利（計算）	6,237	5,238	-999
研發費用	2,370	2,684	314
銷售、一般及管理費用	910	963	53
其他費用	39	235	196
營業利益	2,918	1,356	-1,562
利息費用（負數）	-171	-170	1
投資及其他淨收益／費損	224	-13	-237
稅前利益	2,971	1,173	-1,798
所得稅費用（利益為負）	6,088	-78	-6,166
淨利／損失	-3,117	1,251	4,368

本季毛利為 52.38 億美元，低於去年同期的 62.37 億美元。營收減少 9.48 億美元，同時營收成本增加 0.51 億美元，合計使毛利減少 9.99 億美元。再扣除 38.82 億美元營業費用，得到 13.56 億美元營業利益。

營業利益再扣除 1.70 億美元利息費用與 0.13 億美元投資及其他淨費損，得到 11.73 億美元稅前利益；加上 0.78 億美元所得稅利益，才到達 12.51 億美元淨利。所得稅利益位於稅前利益之後，沒有包含在營業利益之中。

營收組成：損益表分類與 QCT 應用別各回答一個問題

損益表的設備與服務營收為 88.93 億美元，占總營收 86.2%；授權營收為 14.29 億美元，占 13.8%。這是合併收入分類，不等於 QCT、QTL 的分部營收，因此圖中採用可直接加總至 GAAP 總營收的兩類。

業務／營收類別	Q4 FY2025	Q4 FY2026	年增減
QCT 合計	9,821	9,015	-8.2%
其中：手機	6,961	5,137	-26.2%
其中：汽車	1,053	1,990	+89.0%
其中：IoT	1,807	1,888	+4.5%
QTL	1,409	1,304	-7.5%
QCT 稅前利益	2,896	2,142	-26.0%
QTL 稅前利益	1,015	918	-9.6%

QCT 手機營收減少 18.24 億美元；汽車增加 9.37 億美元，IoT 增加 0.81 億美元。三項相加後，QCT 營收仍減少 8.06 億美元。汽車與 IoT 合計營收為 38.78 億美元，較去年同期 28.60 億美元增加 35.6%，但沒有完全抵銷手機的減幅。

QCT 與 QTL 是主要營運分部，QSI 策略投資也是正式可報導分部。10-K 的分部附註另列 Data Center、QGOV 與 Modular 等非報導分部。QCT、QTL 的本季營收合計為 103.19 億美元，與合併營收相差 0.03 億美元；這個淨差額不能被命名為資料中心營收，也不能把所有授權收入直接視為 QTL。

營業利益橋接：毛利減少與費用增加同時發生

營業利益由 29.18 億美元降至 13.56 億美元，差額為 15.62 億美元。其中毛利減少 9.99 億美元，研發費用增加 3.14 億美元，銷管費用增加 0.53 億美元，其他費用增加 1.96 億美元。這四個金額完整勾稽到營業利益變動，不需要另加股權薪酬一次。

AlphaLab 依報表計算，本季毛利率為 50.7%，較去年同期減少 4.6 個百分點；營業利益率為 13.1%，減少 12.8 個百分點。公司公布的 QCT EBT 利潤率為 24%、QTL 為 70%，屬分部稅前利益率，並非合併 GAAP 營業利益率。

營業費用與股權薪酬：8.73 億美元已嵌在費用中

項目	本季 GAAP 金額	其中股權薪酬
營收成本	5,084	26
研發費用	2,684	682
銷管費用	963	165
股權薪酬合計	—	873

本季股權薪酬為 8.73 億美元，去年同期為 6.63 億美元，增加 31.7%。其中 6.82 億美元記在研發、1.65 億美元記在銷管、0.26 億美元記在營收成本。公司另外披露 2.35 億美元重整及相關費用，以及 1.41 億美元併購相關費用；這些官方調節項目與股權薪酬各有範圍，不能混稱為同一種費用。

GAAP 至非 GAAP：本季還有營收口徑差 1.20 億美元

調節項目	GAAP	排除 QSI 影響	排除股權薪酬影響	排除其他影響	Non-GAAP
營收	10322	0	0	120	10442
營業利益	1356	3	873	537	2769
稅前利益	1173	123	873	497	2666
淨利（稅後）	1251	97	768	216	2332
稀釋 EPS	1.17	0.09	0.72	0.2	2.17

公司非 GAAP 營收 104.42 億美元，比 GAAP 多 1.20 億美元，原因是排除了 Qualcomm 因近期法律和解而支付予客戶、並沖減 GAAP 營收的 1.20 億美元款項。非 GAAP 營收年減 7.3%，GAAP 則年減 8.4%，兩個增減率使用不同收入基礎，不能互換。

稅前與稅後調節也不同。股權薪酬的稅前加回為 8.73 億美元，稅後淨利影響為 7.68 億美元；其他項目的稅前影響為 4.97 億美元，稅後影響為 2.16 億美元。公司本季非 GAAP 所得稅費用為 3.34 億美元，對應固定估計稅率 12.5%，而 GAAP 是 0.78 億美元稅務利益。

GAAP 淨利較去年同期增加 43.68 億美元，可拆成稅前利益減少 17.98 億美元，加上所得稅費用減少 61.66 億美元。去年同期所得稅費用為 60.88 億美元，是比較基期的主要差異。全年披露的 57 億美元遞延所得稅資產備抵釋放發生在 FY2026 第二季，不能把它整筆移到第四季。

現金流：本季自由現金流 18.24 億美元

會計季度	營運現金流	資本支出	自由現金流（計算）
Q4’25	3,996	407	3,589
Q1’26	4,965	549	4,416
Q2’26	2,449	533	1,916
Q3’26	991	496	495
Q4’26	2,740	916	1,824

FY2026 全年營運現金流為 111.45 億美元，前三季為 84.05 億美元，相減為本季 27.40 億美元。全年資本支出為 24.94 億美元，前三季為 15.78 億美元，相減為本季 9.16 億美元。因此自由現金流是 27.40 減 9.16，等於 18.24 億美元；去年同期為 35.89 億美元，前季為 4.95 億美元。

本季營運現金流橋接	金額
淨利	1,251
折舊及攤銷	428
稅款與所得稅提列差額	-308
股權薪酬	873
有價證券及其他投資損益調整	181
其他投資減損	27
權益法投資損益調整	-109
其他非現金調整	32
應收帳款變動	479
存貨變動	-251
其他資產變動	-91
應付帳款變動	-152
薪酬及其他負債（含遞延收入）變動	380
營運現金流合計	2,740

淨利到營運現金流的差異包含 8.73 億美元股權薪酬加回、4.28 億美元折舊攤銷，以及營運資產負債的變動。應收帳款變動釋出 4.79 億美元，存貨變動使用 2.51 億美元，應付帳款變動使用 1.52 億美元。現金流量表已排除部分併購等非現金影響，所以這些數字不必與資產負債表期末差額完全相同。

本季投資活動淨流出 3.91 億美元、融資活動淨流出 22.49 億美元，匯率影響增加 0.03 億美元，與營運現金流合計後，現金增加 1.03 億美元。公司本季以回購及股息返還股東 19.98 億美元，其中回購 10.11 億美元、股息 9.87 億美元；這是公司資本返還表的口徑。

資產負債表：存貨升至 86.40 億美元

期末項目	2025/09/28	2026/06/28	2026/09/27
現金與約當現金	5,520	4,533	4,636
有價證券	4,635	3,771	3,045
存貨	6,526	8,379	8,640
流動資產	25,754	23,004	22,272
流動負債	9,144	11,413	11,978
短期債務	0	2,489	2,492
長期債務	14,811	12,781	12,620
商譽	11,358	14,274	16,374
總資產	50,143	57,367	60,829
總負債	28,937	29,709	30,428
股東權益	21,206	27,658	30,401

本季現金與有價證券合計為 76.81 億美元，較前季 83.04 億美元減少 6.23 億美元；現金本身增加 1.03 億美元，但有價證券減少 7.26 億美元。短期與長期債務帳面值合計為 151.12 億美元，沒有把營業租賃負債加在同一欄。

存貨由前季 83.79 億美元增加到 86.40 億美元，季增 3.1%；較去年同期 65.26 億美元增加 32.4%。10-K 在全年現金流說明中將存貨增加連結到確保供應及降低供應中斷，這是公司對全年變動的解釋，不能把全部全年增量當作本季新增加。

流動資產為 222.72 億美元、流動負債為 119.78 億美元，AlphaLab 計算的流動比率為 1.86 倍，前季為 2.02 倍。總資產 608.29 億美元等於總負債 304.28 億美元加股東權益 304.01 億美元。商譽增至 163.74 億美元，資產擴張需連同本期併購入帳理解，不能當作營業現金增加。

營運指標：汽車成長與手機縮減同時存在

本季手機仍占 QCT 營收的 57.0%，汽車約占 22.1%，IoT 約占 20.9%。公司按產品銷售所屬產業與應用拆分這三項收入，並未在本次結果表把它們列為三個獨立報導分部，也未提供各自的完整獨立損益表。

QCT 稅前利益由 28.96 億美元降至 21.42 億美元，QTL 由 10.15 億美元降至 9.18 億美元。公司分部利潤不分攤部分股權薪酬、併購等費用，因此兩者相加仍需經過其他分部與未分攤項目，才會回到合併稅前利益。

本季可以核對的結果是：汽車與 IoT 增加的收入未完全抵銷手機減少，合併毛利率與營業利益率下降；現金流則較前季回升，但低於去年同期。稅前利益、稅後利益與現金產生能力各有一條完整勾稽，不應用單一 EPS 的變化取代這三組數字。