Arm（ARM）Q2 FY2027 財報健檢：營收年增 27%、GAAP 淨利年減 45%

Arm 在 2026 年 11 月 4 日公布截至 9 月 30 日的 Q2 FY2027 財報：營收 14.43 億美元，年增 27%；GAAP 營業利益 2.01 億美元、營業利益率 13.9%。本季營業現金流為 2.07 億美元，購置固定資產支出 7,200 萬美元；再扣除無形資產購置與相關義務付款後，公司定義自由現金流為 1.10 億美元。

Arm 的會計年度於 3 月底結束，因此 Q2 FY2027 對應 2026 年 7–9 月。以下以已公布損益、資產負債、現金流與營運數據為範圍；表格金額除每股數字與另註外，皆為百萬美元。GAAP、公司定義 non-GAAP 與 AlphaLab 計算值分別標示。

Arm Q2 FY2027 財報：六項已公布結果

• 營收由去年同期 1,135 增至 1,443；其中授權及其他增加 258，權利金增加 50。
• GAAP 營業利益由 163 增至 201，但營業利益率由依原始金額計算的 14.36% 降至 13.93%。
• GAAP 淨利由 238 降至 130；去年同期包含 131 的業務處分收益。
• 公司定義 non-GAAP 淨利由 417 增至 566；本季與 GAAP 淨利相差 436。
• 營業現金流由 567 降至 207，公司定義自由現金流由 411 降至 110。
• 現金加短期投資由上季末 3,888 降至 3,621，減少 267。

Arm Q2 FY2027 財報：完整損益對照

營收較去年同期增加 308，GAAP 營業利益增加 38。毛利增加 295，研發與銷管費用合計增加 257，兩者相抵後留下營業利益的增額。

項目	Q2 FY2026	Q1 FY2027	Q2 FY2027
授權及其他收入	515	574	773
權利金收入	620	715	670
總營收	1,135	1,289	1,443
銷售成本	29	36	42
毛利	1,106	1,253	1,401
研發費用	691	838	857
銷管費用	252	317	343
處分、重整及其他營業費用淨額	0	7	0
營業費用合計	943	1,162	1,200
營業利益	163	91	201
權益投資損益	-16	128	-20
淨利息收入	27	31	29
其他業外損益淨額	128	3	-2
稅前利益	302	253	208
所得稅利益／（費用）	-64	17	-78
GAAP 淨利	238	270	130
GAAP 稀釋 EPS（美元）	0.22	0.25	0.12
Non-GAAP 淨利	417	480	566
Non-GAAP 稀釋 EPS（美元）	0.39	0.45	0.52

本季營收較上季增加 154，季增 11.9%。授權及其他由 574 增至 773，權利金則由 715 降至 670；兩類收入的季變動方向不同。

收入組成：授權與權利金是收入類別

季度 6-K 的分部附註將 Arm 列為單一營運及可報導分部。授權及其他、權利金是收入類別；資料中心、Physical AI 也不能直接視為公司另行揭露的可報導分部。

收入類別	去年同期	本季	年變動	本季占比
授權及其他	515	773	+50.1%	53.6%
權利金	620	670	+8.1%	46.4%
合計	1,135	1,443	+27.1%	100.0%

授權及其他收入增加 258，占總營收增額 308 的 83.8%，為 AlphaLab 計算。公司將授權收入增長歸因於 IP 需求、多筆高價值合約的時間與規模，以及既有合約積壓的收入貢獻；這段說明描述本季確認收入的來源，不把授權金額直接換算成後續權利金。

權利金收入年增 8.1%。公司表示，較高權利金率的 Armv9、CSS 技術及資料中心部署增加帶來貢獻，智慧手機市場則受到記憶體價格影響。權利金按客戶晶片出貨所在季度估列，後續取得客戶報告時仍會調整估計。

利潤率：毛利增加被營業費用部分抵銷

利潤率	Q2 FY2026	Q1 FY2027	Q2 FY2027
GAAP 毛利率	97.44%	97.21%	97.09%
GAAP 營業利益率	14.36%	7.06%	13.93%
Non-GAAP 毛利率	98.24%	98.06%	97.85%
Non-GAAP 營業利益率	41.15%	41.19%	44.21%

GAAP 營業利益年增 23.3%，低於營收年增 27.1%；按未先行四捨五入的原始金額計算，營業利益率年減 0.43 個百分點。Non-GAAP 營業利益則由 467 增至 638，年增 36.6%，營業利益率增加 3.07 個百分點。

營業費用與股票薪酬：同一筆費用不能重算

GAAP 研發費用由 691 增至 857，年增 24.0%；銷管費用由 252 增至 343，年增 36.1%。本季這兩項合計 1,200，股票薪酬已包含在各項功能費用中，不能另加一筆 SBC 當作第三類營業費用。

項目	費用內 SBC	資本化 SBC 攤銷	Non-GAAP SBC 加回
銷售成本	9	0	9
研發	267	0	267
銷管	100	1	101
合計	376	1	377

公司 non-GAAP 毛利加回銷售成本中的 SBC 9，以及 SBC 雇主稅扣除相關研發稅務獎勵後淨額 2，從 GAAP 毛利 1,401 調整為 1,412。這些調整會改變 GAAP 與 non-GAAP 的比較口徑，不會產生另一筆收入。

淨利調節：130 如何變成 566

GAAP 淨利由去年同期 238 降至 130，年減 45.4%。營業利益雖增加 38，業外損益淨額卻由 139 降至 7，減少 132，所得稅費用也由 64 增至 78。去年同期其他業外損益中含 131 的 Artisan 業務處分收益，因此營業利益與淨利的年變動方向並不一致。

本季公司調節項目	對淨利的調整
GAAP 淨利	130
加：收購相關費用	12
加：權益結算 SBC（含資本化攤銷）	377
加：SBC 雇主稅，扣除相關研發稅務獎勵後	48
加：權益投資損失淨額	20
減：non-GAAP 調整項目的所得稅影響	-21
公司 Non-GAAP 淨利	566

本季稀釋加權平均股數為 1,079 百萬股。GAAP 淨利 130 除以該股數為每股約 0.12 美元；non-GAAP 淨利 566 除以相同股數為每股約 0.52 美元。這是公司定義的調整後盈餘，與 GAAP 呈現不同的費用口徑。

現金流：營業現金流 207，自由現金流 110

本季營業現金流由去年同期 567 降至 207，年減 63.5%；公司定義自由現金流由 411 降至 110，年減 73.2%。相較上季，營業現金流由 902 減少 695，自由現金流由 665 減少 555。

現金流調節	Q2 FY2026	Q2 FY2027
營業現金流	567	207
減：購置固定資產	138	72
減：購置無形資產	2	5
減：無形資產義務付款	16	20
上述三項支出合計	156	97
公司定義自由現金流	411	110

本季營業現金流的非現金調整後小計為 668：淨利 130，加折舊攤銷 81、遞延稅 42、權益投資損失 20、SBC 376、租賃費用 16 及其他非現金項目 3。資產負債變動合計再流出 461，得到營業現金流 207。

本季資產負債變動對營業現金流的影響	流入／（流出）
應收帳款	33
合約資產	-203
預付費用與其他資產	-14
應計薪酬福利	-15
合約負債	-64
稅務負債	-35
營業租賃負債	-14
其他負債	-149
合計	-461

合約資產造成 203 的營業現金流出，其他負債造成 149 的流出。合約資產代表已確認收入、但收款權仍取決於履約等條件的金額，與已有無條件收款權的應收帳款不同。

資產負債：現金增加不等於總流動資金增加

項目	2026/03/31	2026/06/30	2026/09/30
現金及約當現金	2,751	3,058	3,251
短期投資	850	830	370
兩者合計	3,601	3,888	3,621

本季現金增加 193，但短期投資減少 460，兩者合計季減 267。現金流量表顯示短期投資到期收回 510、新增買入 50，淨收回 460；同季收購付款扣除取得現金後流出 249，已歸屬股票的代扣稅付款流出 129。這些是本季現金流量表的個別項目，不能將現金增加單獨解讀為營業收現改善。

截至 9 月 30 日，流動資產 6,178、流動負債 973，AlphaLab 計算流動比率為 6.35 倍；股東權益為 9,088。本文保留現金與短期投資的原始口徑，未將其直接稱為扣除所有負債後的淨現金。

營運指標：ACV、晶片出貨與生態系分開看

公司披露項目	數值	範圍與定義
年化合約價值 ACV	1,790；去年同期 1,600	期末有效合約承諾費用年化；不含未來權利金，也不是本季營收
合作夥伴回報晶片出貨	本季超過 100 億顆；年增 15 億顆	合作夥伴回報的 Arm 架構晶片，非 Arm 自有晶片銷量
資料中心權利金	年增一倍	公司對終端市場的敘述；未在此給出獨立美元收入
Physical AI 權利金	年增 50%	公司對終端市場的敘述；非獨立可報導分部
開發者生態系	超過 3,000 萬人	11 月 4 日股東信披露的生態系規模，非本季新增
Arm Total Design for Physical AI	超過 80 家參與企業	11 月 4 日披露的合作生態系範圍

ACV 由 1,600 增至 1,790，AlphaLab 計算年增 11.9%，公司四捨五入列為 12%。Arm Total Access 與架構授權依合約年期年化；其他指定授權及 Arm China 分享的授權費按三年年化。ACV 衡量仍有效的授權承諾，並不與本季 GAAP 營收直接調節。

這一季的數字呈現三個不同結果：授權及其他收入增加帶動營收增長；GAAP 營業利益增加，但去年同期業務處分收益使淨利比較基期不同；營業現金流則受到合約資產與其他負債變動拖累。收入、盈餘與收現各有對應的報表，合併閱讀才能看清本季已發生的變化。