Roblox（RBLX）Q3 2026 財報健檢：營收年增 16%、Bookings 年減 12%

Roblox 在美東時間 2026 年 10 月 29 日收盤後公布截至 9 月 30 日的第三季結果。這份 Roblox Q3 2026 財報的營收為 15.72 億美元，年增約 16%；Bookings（預訂金額）為 16.97 億美元，年減約 12%。營業虧損 2.83 億美元，營業利益率為負 18.00%；營運現金流 3.95 億美元，扣除 2,800 萬美元不動產及設備投入與 300 萬美元無形資產投入，自由現金流為 3.64 億美元。數字取自 本季股東信與財務調節表。

以下只檢視已公布季度結果。表格金額統一為百萬美元，括號代表負值；EPS 單位為美元，圖中 B 代表十億美元、M 代表百萬美元。年比指 Q3 2025，季比指 Q2 2026；GAAP 與公司定義的 non-GAAP 指標分開列示。

Roblox Q3 2026 財報：六項已發生的變化

營收較去年增加 2.12 億美元，Bookings 則減少 2.25 億美元；營收認列與本期銷售活動採不同時間口徑。營業虧損較去年減少 1,300 萬美元，較上季增加 5,400 萬美元；合併淨損為 2.30 億美元，普通股股東淨損為 2.27 億美元。

自由現金流較去年減少 7,900 萬美元，較上季增加 7,000 萬美元。季末現金及投資合計 62.38 億美元，較上季增加 1.54 億美元。平均每日活躍帳戶 1.38 億、互動時數約 340 億小時，兩者季增、年減。

營收與 Bookings：遞延認列讓增減方向不同

Roblox 的 Bookings 主要來自虛擬貨幣銷售，包括單次購買與訂閱；少部分來自廣告與授權。這些交易先形成遞延收入，再依虛擬物品的消耗情形，或付費用戶估計存續期間認列營收。10-Q 收入認列附註披露，本季及去年同期的付費用戶估計平均存續期間均為 27 個月。

營收到 Bookings 的調節	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
GAAP 營收	1,360	1,469	1,572
遞延收入變動	573	99	136
其他調整	(11)	(11)	(11)
Bookings	1,922	1,557	1,697

本季 1,572＋136−11＝1,697。去年同期的遞延收入增加額為 573，本季為 136，這個調節項目減少 437；因此，即使 GAAP 營收上升，本期 Bookings 仍可下降。依表內披露數字計算，營收年增 15.59%、季增 7.01%；Bookings 年減 11.71%、季增 8.99%，公司整數年增率分別列為 16% 與負 12%。

完整損益表：營業虧損與股東淨損分開看

項目	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
營收	1,360	1,469	1,572
營收成本	296	292	318
創作者兌換費用 DevEx	428	363	403
基建與信任安全費用	321	363	385
研發費用	399	420	435
管理費用	145	199	203
銷售與行銷費用	67	61	111
成本費用合計	1,656	1,698	1,855
營業利益／（損失）	(296)	(229)	(283)
利息收入	52	59	60
利息費用	(10)	(10)	(11)
其他業外收入／（費用）淨額	(3)	(3)	5
稅前利益／（損失）	(257)	(183)	(229)
所得稅費用	1	2	1
合併淨利／（淨損）	(258)	(185)	(230)
非控制權益淨損	(2)	(2)	(3)
普通股股東淨利／（淨損）	(256)	(183)	(227)
基本及稀釋 EPS	(0.37)	(0.26)	(0.32)

本季營業損失 283，加上利息收入 60、扣除利息費用 11，再加其他業外收入淨額 5，得到稅前損失 229；扣除所得稅費用 1，得到合併淨損 230。非控制權益承擔淨損 3，普通股股東淨損因此為 227；EPS 使用普通股股東口徑。

地區營收：美國與加拿大占 56.9%

Roblox 披露單一營運分部，分部損益衡量為合併淨損。下表依用戶帳單國家區分收入，屬地區營收分類，不能稱作四個報導分部。

地區	Q3 2025	Q3 2026	本季占比	年比
美國及加拿大	817	895	56.9%	+9.5%
歐洲	265	325	20.7%	+22.6%
亞太地區（含澳洲及紐西蘭）	153	191	12.2%	+24.8%
其他地區	126	161	10.2%	+27.8%
合計	1,360	1,572	100.0%	+15.6%

美國及加拿大本季營收 895，占總收入 56.9%；歐洲為 325、亞太為 191、其他地區為 161。去年美國及加拿大欄位的公司百分比列為 61%，但 817÷1,360＝60.1%；本表採披露美元金額自行計算占比，避免混用該百分比。

流向圖的計算毛利為營收 1,572 減營收成本 318，等於 1,254。Roblox 未單列這個毛利小計；創作者兌換、基建與信任安全等費用仍在其下，因此 79.77% 的計算毛利率並未涵蓋完整平台服務成本。其餘營業費用合計 1,537，超過計算毛利 283，形成營業虧損。虧損圖止於營業層，業外與稅項由前面的完整損益表承接。

Roblox Q3 2026 財報的費用與利益率

營業虧損由 296 縮小至 283，可以用以下差額還原：計算毛利增加 190、DevEx 減少 25、基建與信任安全增加 64，研發增加 36、管理增加 58、銷售與行銷增加 44。後三項合計增加 138；−296＋190＋25−64−138＝−283。

10-Q 將 DevEx 年減 25 主要歸因於 Bookings 下滑所帶動的創作者應得金額減少，並指出兌換率提高抵銷部分降幅。基建與信任安全費用年增 64，其中資料中心、技術基建及主機代管相關增加 47；管理費用增加 58，包含 49 的法律和解應計費用。和解應計數代表當期費用認列，不能直接當作本季現金支付額。

依披露金額計算，營業利益率從去年負 21.76% 改善至負 18.00%，增加 3.76 個百分點；相較上季負 15.59%，則下降 2.41 個百分點。計算毛利率為 79.77%，去年為 78.24%，上季為 80.12%，同樣呈現年升、季降。

股權薪酬：2.98 億美元已包含在功能別費用

股權薪酬分布	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
基建與信任安全	37	34	34
研發	195	195	205
管理	42	41	40
銷售與行銷	13	12	19
合計	287	282	298

股權薪酬合計 298，去年為 287，上季為 282；其中研發占 205。AlphaLab 依本季營收計算，股權薪酬占比為 18.96%，去年為 21.10%。這些費用已列入對應功能別費用，損益流向圖沒有再加上一筆 298；只有公司明確定義的 EBITDA 與現金流調節才進行加回。

GAAP 至 Adjusted EBITDA：公司調節了哪些項目

公司調節項目	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
GAAP 合併淨損	(258)	(185)	(230)
扣除利息收入	(52)	(59)	(60)
加回利息費用	10	10	11
其他業外收入／費用調整	3	3	(5)
加回所得稅	1	2	1
加回折舊與攤銷	55	65	67
加回股權薪酬	287	282	298
加回法律和解費用	0	34	49
加回其他費用	0	0	7
Adjusted EBITDA	46	152	138

本季 −230−60＋11−5＋1＋67＋298＋49＋7＝138。Adjusted EBITDA 較去年增加 92，較上季減少 14。公司未在本季這組調節表披露調整後淨利或調整後 EPS，本文不從選定加回項目自行命名盈餘指標。

Adjusted EBITDA 138 不包含遞延收入與遞延成本變動；10-Q 另列債務契約口徑 Covenant Adjusted EBITDA 274。兩個名稱與數值分開使用，不能把 274 當作一般 Adjusted EBITDA，也不能把 138 稱為 GAAP 獲利。

現金流：自由現金流為 3.64 億美元

季度	營運現金流	PP&E＋無形資產投入	公司自由現金流
Q3 2025	546	104	443
Q4 2025	607	300	307
Q1 2026	629	33	596
Q2 2026	318	24	294
Q3 2026	395	31	364

本季自由現金流依公司定義計為 395−28−3＝364，扣除項包括設備與無形資產投入。較去年 443 減少 17.8%，較上季 294 增加 23.8%；營運現金流較去年 546 減少 27.7%，較上季 318 增加 24.2%。公司股東信將部分資本投入下降解釋為支出時點後移，因此這一季投入較少不能直接解讀成長期投入需求下降。

合併淨損負 230 調節至營運現金流正 395，包含折舊攤銷 67、股權薪酬 298、租賃非現金費用 36、投資證券攤增負 10、其他調整負 4，非現金調整合計 387；營運資產負債等變動合計 238。現金流量表的遞延收入變動為正 132，應計與其他流動負債變動為正 102，創作者兌換負債變動為正 23。這裡的遞延收入變動 132，與 Bookings 調節表的 136 不是同一表格口徑。

現金及約當現金由季初 991 增至季末 1,093：991＋營運現金流 395−投資現金淨流出 106−融資現金淨流出 190＋匯率影響 3＝1,093。融資活動包含已支付的股票回購現金 201；該現金支付數與股權變動表中的本季回購交易金額 200 分開列示。

資產負債表：流動性、遞延收入與負股東權益

項目	2025/12/31	2026/06/30	2026/09/30
現金及約當現金	1,205	991	1,093
短期投資	1,850	2,023	2,103
長期投資	2,493	3,070	3,042
現金及投資合計（計算）	5,548	6,084	6,238
債務帳面值合計	1,008	1,009	1,009
淨流動性（AlphaLab 計算）	4,540	5,075	5,229
流動資產	4,898	4,534	4,737
流動負債	5,126	5,520	5,945
流動遞延收入	4,169	4,596	4,781
非流動遞延收入	2,337	2,308	2,259
合併股東權益／（虧絀）	375	129	(27)

本季現金及投資為 1,093＋2,103＋3,042＝6,238；減去債務帳面值 1,009，得到計算淨流動性 5,229。債務包含約 994 的票據帳面值與 15 的合資債務；10-Q 租賃附註將租賃分類為營業租賃，沒有另列融資租賃負債。計算淨流動性並未扣除營業租賃負債，也不是公司命名的淨負債指標。

流動比率為 4,737÷5,945＝0.80 倍；流動負債中包含 4,781 的遞延收入，主要對應尚待提供的服務與收入認列，不能全部視同現金借款。總遞延收入為 7,040，較上季 6,904 增加 136。

合併股東權益由上季正 129 變為負 27，其中母公司權益負 1、非控制權益負 26。這個帳面數反映累積損益、股權薪酬、回購與其他綜合損益等變動，與 6,238 的現金及投資是不同的衡量。

營運 KPI：帳戶數、互動與付費口徑

指標	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026	比較口徑
平均每日活躍帳戶 DAU	152M	123M	138M	公司披露年減9%、季增12%
互動時數	約40B	約29B	約34B	公司披露年減15%、季增17%
平均每月不重複付費帳戶 MUP	35.8M	27.0M	30.3M	公司披露年減16%
每 DAU 預訂額 ABPDAU	$12.68	$12.66	$12.29	季度 Bookings ÷ 平均 DAU
平均每月付費帳戶預訂額	$17.88	$19.25	$18.69	公司圖表 ABPMUP；每月尺度
Bookings	1,922	1,557	1,697	百萬美元；公司披露年減12%

DAU 與 MUP 的單位是帳戶，不等於唯一自然人。互動時數包括遊戲、Studio 創作及部分通訊等活動，也包含公司定義下的非活躍時間，不能全部當作實際遊玩時間。

ABPDAU 是整季 Bookings 除以平均 DAU。依圖表數值推算，ABPMUP 相當於每月尺度：本季 1,697÷30.3÷3 約為 18.67 美元，接近圖表的 18.69 美元。這個月度尺度屬 AlphaLab 推算；公司文字定義未明寫除以三，本文保留官方圖表值，不以推算值取代。MUP 圖表的 30.3 與 35.8 也無法精確重算公司負 16% 的年比，表內保留公司披露值並標明精度。

本季可確認的組合是：營收年增、Bookings 年減；用戶與互動季增但年減；GAAP 營業及合併淨損仍為負，自由現金流則為正。閱讀這組結果時，將收入認列、當期消費活動、非現金費用與實際現金支付分開，才能還原同一季出現不同增減方向的原因。