Reddit（RDDT）Q3 2026 財報健檢：營收年增 53%、營業利益 2.62 億美元

Reddit Q3 2026 財報於美東時間 2026 年 10 月 29 日盤後公布，涵蓋截至 9 月 30 日的一季。公司營收為 8.94957 億美元，營業利益 2.61586 億美元，營業利益率 29.2%；營運現金流 3.63797 億美元，扣除 122.9 萬美元資本支出後，自由現金流為 3.62568 億美元。

以下依官方結果新聞稿與股東信，檢視已發生的損益、資產負債及營運變化。表格金額統一使用百萬美元，保留三位小數；EPS 與 ARPU 使用美元，使用者以百萬計。損益流向圖使用十億美元，與表格的精度不同。

Reddit Q3 2026 財報：六項已公布結果

營收從去年同期 5.84911 億美元增至 8.94957 億美元，年增 53.0%；較上一季 8.04905 億美元增加 11.2%。毛利從 5.32402 億美元增至 8.19170 億美元，增額 2.86768 億美元。

營業利益從 1.38542 億美元增至 2.61586 億美元，年增 88.8%。營業利益率由 23.7% 升至 29.2%，增加 5.5 個百分點；較上一季 28.8% 增加 0.4 個百分點。這些利潤率由 AlphaLab 以同期間收入及利益計算。

GAAP 淨利為 2.83264 億美元，年增 74.1%；稀釋 EPS 由 0.80 美元升至 1.40 美元。公司定義的調整後 EBITDA 為 4.02265 億美元，自由現金流為 3.62568 億美元。全球平均每日活躍獨立使用者 DAUq 為 1.303 億，與上一季披露值相同。

完整損益表：收入增額如何流向淨利

項目（百萬美元）	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
營收	584.911	804.905	894.957
營收成本	52.509	70.308	75.787
毛利（計算）	532.402	734.597	819.170
研發費用	196.379	231.276	263.531
銷售與行銷費用	128.707	195.897	209.391
一般及行政費用	68.774	75.708	84.662
營業費用合計（計算）	393.860	502.881	557.584
營業利益	138.542	231.716	261.586
營業外淨收益	22.035	25.119	27.463
稅前利益	160.577	256.835	289.049
所得稅費用／（利益）	-2.086	3.987	5.785
GAAP 淨利	162.663	252.848	283.264

本季 8.94957 億美元營收扣除 7,578.7 萬美元營收成本，得到 8.19170 億美元毛利；再扣除 5.57584 億美元營業費用，得到 2.61586 億美元營業利益。營業外淨收益 2,746.3 萬美元使稅前利益增至 2.89049 億美元，扣除 578.5 萬美元所得稅費用後，淨利為 2.83264 億美元。

營業外淨收益包含淨利息收入 2,681.4 萬美元及其他淨收益 64.9 萬美元。去年同期有 208.6 萬美元所得稅利益，本季則是所得稅費用；因此，稅前利益與稅後淨利的年增率並不相同。

收入組成：廣告約 94.6%，屬於單一可報導分部

收入分類	Q3 2026（百萬美元）	公司披露年增率
廣告	約 847	54%
其他	約 48	35%
美國地區收入	718.9	50%
國際地區收入	176.1	67%

廣告收入為約 8.47 億美元，其他收入約 4,800 萬美元。AlphaLab 以這兩項四捨五入金額計算，廣告占比約為 94.6%，其他約 5.4%。這個比例是近似組成，不代表取得了廣告及其他收入的千美元精度明細；流向圖因此直接從總營收起算。

公司在股東信表示，廣告收入成長同時來自價格與曝光量的年增。這是管理層對已發生成長的解釋，文件未將兩者各自的貢獻量化為可加總的營收橋接，因此不再分拆金額。

依最近一期 10-Q 的分部附註，Reddit 由執行長以合併淨利評估營運，屬單一可報導分部。廣告／其他收入與美國／國際收入均為收入分類，不能稱為各自獨立的可報導分部，也沒有據此計算各類分部獲利。

利潤率與營業利益橋接

營收年增額為 3.10046 億美元，營收成本增加 2,327.8 萬美元，因此毛利增加 2.86768 億美元。研發、銷售行銷及一般行政費用分別增加 6,715.2 萬、8,068.4 萬及 1,588.8 萬美元，合計抵銷其中 1.63724 億美元；營業利益淨增加 1.23044 億美元。

毛利率由去年同期 91.0% 升至本季 91.5%，營業費用占營收比由 67.3% 降至 62.3%。營業費用金額仍在增加，占比下降則反映收入的增幅大於營業費用增幅；這兩項事實需要一起閱讀。

費用與股票薪酬：避免重複扣除

費用項目	GAAP 費用	SBC 及相關稅	折舊攤銷	公司非 GAAP 費用
研發	263.531	91.283	2.592	169.656
銷售及行銷	209.391	16.779	1.428	191.184
一般及行政	84.662	27.981	0.240	56.441
營業費用合計	557.584	136.043	4.260	417.281

現金流量表的純股票薪酬 SBC 為 1.31306 億美元；調整後 EBITDA 加回的是 SBC 加相關稅 1.36419 億美元，兩者相差 511.3 萬美元。功能別費用調節也包含相關稅，不能將 9,128.3 萬美元研發調節項全數稱為純 SBC。

營業費用內的 SBC 及相關稅合計 1.36043 億美元，與全公司 1.36419 億美元相差 37.6 萬美元，為營收成本中的同口徑調節額。這些費用已包含在營收成本及各項營業費用內，損益流向圖不把 SBC 再加成一個額外支出。

GAAP 淨利與調整後 EBITDA 的完整差異

公司調節項（百萬美元）	Q3 2025	Q3 2026
GAAP 淨利	162.663	283.264
扣除淨利息收入	(22.305)	(26.814)
加回所得稅費用／扣除稅益	(2.086)	5.785
加回折舊及攤銷	3.900	4.260
加回 SBC 及相關稅	93.565	136.419
其他費用／（收益）調節	0.270	(0.649)
調整後 EBITDA	236.007	402.265

調整後 EBITDA 從 2.36007 億美元增至 4.02265 億美元，年增 70.4%；占營收比由 40.3% 升至 44.9%。此指標自 GAAP 淨利扣除利息收入與其他收益，並加回所得稅費用、折舊攤銷、股票薪酬及相關稅，口徑與 GAAP 淨利不同。

本季調整後 EBITDA 比 GAAP 淨利高 1.19001 億美元，其中最大的加回項為 SBC 及相關稅。把此項調節表直接稱為非 GAAP 淨利，會混淆獲利的定義；本報告保留公司原始的 EBITDA 名稱。

現金流：自由現金流 3.63 億美元，現金餘額下降

項目（百萬美元）	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
營運現金流	185.159	261.876	363.797
資本支出	2.058	1.134	1.229
自由現金流	183.101	260.742	362.568

本季淨利 2.83264 億美元，加上非現金及營運資金調整後，營運現金流為 3.63797 億美元。股票薪酬加回 1.31306 億美元，應收帳款變動耗用 8,000.7 萬美元，應付帳款變動則提供 1,892.7 萬美元現金。

淨利至營運現金流橋接	Q3 2026（百萬美元）
GAAP 淨利	283.264
折舊攤銷	4.260
證券折溢價攤銷淨額	(3.069)
純 SBC	131.306
其他調整	1.974
應收帳款	(80.007)
預付及其他資產	10.186
營業租賃資產與負債	(0.998)
應付帳款	18.927
應計及其他負債	(2.046)
營運現金流	363.797

自由現金流為 3.62568 億美元，年增 98.0%，較上一季增加 39.1%。資本支出僅 122.9 萬美元；公司披露使用第三方基礎設施託管服務，因此低資本支出不能解讀成平台沒有基礎設施成本。相關服務成本仍可能反映在損益表內。

現金及約當現金由季初 14.86838 億美元降至 13.57583 億美元，減少 1.29255 億美元。營運現金流為正，但投資活動淨流出 3.83830 億美元，融資活動淨流出 1.09222 億美元；三者合計恰為現金減少額。購買有價證券屬投資活動中的資金轉置，不能與日常營運燒錢等同。

Reddit Q3 2026 財報：資產負債與流動性

資產負債項目（百萬美元）	2025/12/31	2026/09/30
現金及約當現金	953.569	1,357.583
有價證券	1,523.242	1,675.849
應收帳款淨額	590.162	730.083
流動資產	3,135.985	3,856.524
流動負債	271.283	357.208
總資產	3,239.173	3,962.029
總負債	310.135	380.321
股東權益	2,929.038	3,581.708

現金加有價證券合計 30.33432 億美元，較 6 月底 27.86357 億美元增加 2.47075 億美元，季增 8.9%。單看現金餘額下降，會漏掉本季有價證券餘額的增加。

AlphaLab 以流動資產 38.56524 億美元除以流動負債 3.57208 億美元，計算流動比率為 10.80 倍。總資產 39.62029 億美元，等於總負債 3.80321 億美元加股東權益 35.81708 億美元，資產負債表可勾稽。

本季買回 A 類普通股約 67 萬股，現金流量表列買回支出 1.00369 億美元。公司披露期末完全稀釋流通股數 2.063 億股，季減 0.3%；這是期末股數，與計算稀釋 EPS 使用的單季加權平均 2.01860 億股口徑不同。

營運 KPI：全球 DAU 持平，地區結構改變

公司營運指標	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
全球 DAUq（百萬）	116.0	130.3	130.3
美國 DAUq（百萬）	51.6	53.2	50.7
國際 DAUq（百萬）	64.4	77.1	79.6
全球 WAUq（百萬）	443.8	514.6	515.2
全球 ARPU（美元）	5.04	6.18	6.87

全球 DAUq 年增 12%，但本季與上一季均為 1.303 億。美國由 5,320 萬降至 5,070 萬，國際由 7,710 萬增至 7,960 萬；兩地各變動 250 萬，合併後持平。全球 WAUq 由 5.146 億增至 5.152 億，季增約 0.1%。

全球 ARPU 從去年同期 5.04 美元升至 6.87 美元，公司披露年增 36%。美國 ARPU 為 13.82 美元，國際為 2.43 美元。ARPU 的廣告地理歸屬按曝光位置，財務地區收入則按客戶帳單地址；因此不能直接用表中的美國收入除以美國 DAUq，來否定公司披露的 ARPU。

本季營收年增 53%、全球 DAUq 年增 12%，同時伴隨 ARPU 年增 36%；營業利益率也由 23.7% 升至 29.2%。這組結果顯示本季收入、每位活躍獨立使用者的收入與費用占比的變動，需要合併閱讀；僅看全球 DAU 的季變動，無法完整描述本季財務結果。