Rivian（RIVN）Q3 2026 財報健檢：營收年增 38.3%、自由現金流流出 11.24 億美元

Rivian 於美東時間 2026 年 10 月 29 日盤後公布截至 9 月 30 日的 Q3 2026 財報。當季營收 21.55 億美元，年增 38.3%；GAAP 營業虧損 8.81 億美元，營業利益率為 −40.9%。營運現金流流出 7.58 億美元，資本支出 3.66 億美元，公司定義自由現金流流出 11.24 億美元。

這份 Rivian Q3 2026 財報健檢以本次SEC 10-Q與官方財報新聞稿為依據，整理已發生的收入、成本、虧損與現金變動。下列表格除每股數字、比率與輛數外，均以百萬美元計；括號代表負值。圖中 B 為十億美元，M 為百萬美元。

Rivian Q3 2026 財報：本季五項已發生結果

1. 營收增加 5.97 億美元：汽車收入增加 4.08 億，軟體與服務增加 1.89 億。
2. 兩個分部毛利方向不同：汽車毛損 0.80 億，軟體與服務毛利 2.56 億，合併毛利 1.76 億。
3. 營業虧損收窄、季度虧損仍存在：營業虧損從去年同期 9.83 億降至 8.81 億，但比上一季增加 0.45 億。
4. 營運現金流由正轉負：去年同期流入 0.26 億，本季流出 7.58 億；營運資金變動本季淨耗用 3.49 億。
5. 季末現金及短期投資增加：合計 55.02 億美元，比 6 月底增加 1.92 億；這與本季自由現金流仍為負值同時成立。

損益表：營業虧損與股東淨損失分開對帳

項目	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026	同比金額變化
汽車營收	1,142	1,143	1,550	+408
軟體與服務營收	416	515	605	+189
總營收	1,558	1,658	2,155	+597
汽車營收成本	1,272	1,179	1,630	+358
軟體與服務成本	262	300	349	+87
營收成本	1,534	1,479	1,979	+445
毛利	24	179	176	+152
研發費用	453	466	485	+32
銷售、一般及行政費用	554	549	572	+18
營業費用	1,007	1,015	1,057	+50
營業損益	(983)	(836)	(881)	+102
利息收入	76	48	55	-21
利息費用	(69)	(68)	(74)	-5
其他損益淨額	(191)	18	(8)	+183
稅前損益	(1,167)	(838)	(908)	+259
所得稅利益	1	1	1	+0
合併淨損益	(1,166)	(837)	(907)	+259
非控制權益淨損益	7	(4)	6	-1
普通股股東淨損益	(1,173)	(833)	(913)	+260
GAAP 基本及稀釋 EPS（美元）	(0.96)	(0.63)	(0.63)	每股損失減少 0.33

當季 21.55 億營收減去 19.79 億營收成本，得到 1.76 億毛利；再扣除 10.57 億營業費用，營業損失為 8.81 億。營業外淨費用為 0.27 億美元，來自利息收入 0.55 億、利息費用 0.74 億與其他費用淨額 0.08 億。

稅前虧損 9.08 億美元，加上 0.01 億所得稅利益後，合併淨損失為 9.07 億。再扣除歸屬非控制權益的 0.06 億淨利，普通股股東淨損失為 9.13 億，基本及稀釋 EPS 均為 −0.63 美元。這兩個淨損失數字分別對應合併與股東歸屬口徑。

營收組成：汽車占 71.9%，軟體與服務占 28.1%

本季汽車營收 15.50 億美元，年增 35.7%、季增 35.6%；軟體與服務營收 6.05 億美元，年增 45.4%、季增 17.5%。依 10-Q 附註 15，Automotive 與 Software and Services 是兩個正式可報告分部，公司以分部毛利衡量表現，分部間沒有營收交易。

主要收入來源	Q3 2025	Q3 2026	本季與分部的關係
新電動車	1141	1469	汽車分部內的新車收入
法規積分	1	81	本季與新車收入合計為汽車營收 1,550
軟體與服務	416	605	正式軟體與服務分部
合計	1558	2155	與合併損益表一致

公司將汽車收入增加歸因於交付量增加與法規積分收入增加，部分被平均售價下降抵銷；平均售價變動涉及 R2 與商用車交付組合。新聞稿披露，本季法規積分收入 0.81 億美元，較去年增加 0.80 億。積分收入與實際車輛銷售收入已在上表分列。

軟體與服務收入包含車用電氣架構與軟體開發、二手車轉售、維修保養及 Autonomy+ 等項目，不能把整個分部當成軟體訂閱收入。依附註 3，本季與大眾集團合資相關履約義務認列的收入為 3.54 億美元，占該分部 58.5%；其收入按履約進度認列，包含先前收到的對價，並非全數在本季收現。

毛利率與營業虧損：年比改善，季比下滑

口徑	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
合併毛利	24	179	176
汽車分部毛利	-130	-36	-80
軟體與服務毛利	154	215	256
合併毛利率	1.5%	10.8%	8.2%
汽車毛利率	−11.4%	−3.1%	−5.2%
軟體與服務毛利率	37.0%	41.7%	42.3%
營業利益率	−63.1%	−50.4%	−40.9%

合併毛利年增 1.52 億美元，其中汽車毛損縮小 0.50 億，軟體與服務毛利增加 1.02 億；但合併毛利較上一季減少 0.03 億，合併毛利率季減 2.6 個百分點。營收增長與毛利率變動需同時閱讀。

Rivian 披露，汽車毛損同比改善涉及交付增加、每車毛利改善、積分收入增加與 IEEPA 關稅退款應收款，部分被 R2 爬坡成本抵銷。公司估計本季 R2 爬坡相較較正常生產水準，增加約 1.20 億美元營收成本。這是公司披露的成本比較，沒有把該金額移出 GAAP 損益，也未據此另造一個「核心」獲利指標。

營業費用與股份薪酬：SBC 已含在功能別成本中

營業費用由去年同期 10.07 億增至 10.57 億美元，年增 5.0%；研發費用為 4.85 億、銷售與管理費用為 5.72 億。公司將研發費用上升主要歸因於支援 AI 與自動駕駛工作的軟體費用增加，部分被工程設計開發支出減少抵銷。

功能別	Q3 2025 SBC	Q2 2026 SBC	Q3 2026 SBC	本季折舊與攤銷
營收成本	24	31	28	166
研發	74	94	79	24
銷售與管理	77	101	94	61
合計	175	226	201	251

本季股份基礎薪酬（SBC）合計 2.01 億美元，同比增加 0.26 億、較上一季減少 0.25 億。公司調整後研發費用為 3.82 億美元，計算為 485−24−79＝382；調整後銷售管理費用為 4.17 億，計算為 572−61−94＝417。兩者相加的調整後營業費用為 7.99 億美元，與 GAAP 費用 10.57 億分別列示。

GAAP 與 non-GAAP：調整後淨損失和 EBITDA 各有公式

項目	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
GAAP 普通股股東淨損失	(1,173)	(833)	(913)
加回 SBC	175	226	201
其他費用（收入）淨額調整	191	(18)	8
重整費用調整	15	0	0
公司調整後淨損失	(792)	(625)	(704)
GAAP 稀釋 EPS（美元）	(0.96)	(0.63)	(0.63)
加權平均基本及稀釋股數（百萬股）	1220	1325	1446

調整後淨損失保留利息、所得稅與折舊攤銷；調整後 EBITDA 則另行排除這些項目。本季官方 EBITDA 調節為 −913＋淨利息費用 19−所得稅利益 1＋折舊攤銷 251＋SBC 201＋其他費用 8＝−435 百萬美元。兩個指標的差異為 2.69 億美元，不能互換。

公司調整後每股數字的表列調節未能重建，因此本節以已完成對帳的調整後淨損失與 EBITDA 呈現 non-GAAP 結果；每股數字保留 GAAP 基本及稀釋 EPS。

現金流：遞延收入與存貨消耗營運資金

本季營運現金流為 −7.58 億美元，去年同期為＋0.26 億，較去年減少 7.84 億；資本支出由 4.47 億降至 3.66 億，減少 0.81 億。兩者相抵後，自由現金流從 −4.21 億變成 −11.24 億美元，流出增加 7.03 億；此處以金額呈現負值差異。

營運資金現金影響	2026 前九月	2026 前六月	相減得 Q3
應收帳款	(44)	191	(235)
存貨	(372)	(215)	(157)
其他資產	144	78	66
應付帳款及應計負債	268	8	260
遞延收入	(637)	(362)	(275)
其他負債	(46)	(38)	(8)
營運資金合計	—	—	(349)

營運資金本季淨耗用 3.49 億美元，其中遞延收入耗用 2.75 億、應收帳款耗用 2.35 億、存貨耗用 1.57 億；應付帳款與應計負債提供 2.60 億，其他資產提供 0.66 億、其他負債耗用 0.08 億。公司新聞稿指出，遞延收入減少與支援 R2 的存貨採購是當季營運資金現金耗用的主要因素。

完整現金橋接可對回：合併淨損失 −907＋折舊攤銷 251＋SBC 201＋其他非現金活動 46−營運資金耗用 349＝營運現金流 −758 百萬美元。其他非現金活動 46 為九個月 89 減前六個月 43；相關半年原表可在上季 10-Q核對。

資產負債表：季末 60.95 億流動性與季後貸款分列

項目	2026-06-30	2026-09-30	變化
現金及約當現金	3592	3509	-83
短期投資	1718	1993	275
現金及短期投資合計	5310	5502	192
流動資產	7618	8136	518
流動負債	3620	3740	120
存貨	1661	1779	118
長期債務帳面額	4444	4446	2
已單列非流動融資租賃負債	99	99	0
總資產	15140	15727	587
總負債	10013	10009	-4
股東權益（含非控制權益）	5127	5718	591

9 月底流動資產 81.36 億美元、流動負債 37.40 億，流動比率為 2.18 倍。長期債務帳面額為 44.46 億美元，債務面額為 44.75 億，兩者差異為尚未攤銷折價與發行成本；已單列非流動融資租賃負債 0.99 億另在其他非流動負債中。

現金與短期投資季增 1.92 億美元，並不代表本業現金流已轉正。以九個月減六個月現金流量表，本季股本發行現金流入為 13.17 億美元，融資活動淨流入為 13.16 億；單獨現金與約當現金則減少 0.83 億，短期投資增加 2.75 億。

公司披露的季末總流動性為 60.95 億美元，由現金與短期投資 55.02 億，加上 ABL 可用額度 5.93 億組成。10 月 7 日取得的大眾集團貸款 10 億美元是季後事件；新聞稿加入該筆資金後的備考可用流動性為 70.95 億，不能當成 9 月 30 日的現金或季末實際流動性。

營運數據與已發生的 R2 生產狀態

營運數據	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026
產量（輛）	10,720	12,613	19,751
交付量（輛）	13,201	12,194	19,248
產量減交付量（輛）	−2,481	419	503

本季交付量年增 45.8%、季增 57.8%，產量年增 84.2%、季增 56.6%。前三季合計產量 42,600 輛、交付量 41,807 輛。依公司簡報，本季 R2 交付量分別超過 R1 與 EDV，並已啟動第二個 R2 生產班次；公司未在這兩份季度文件提供可重建完整車型收入的明細，本文未將該敘述換算成 R2 營收或銷量數字。

附註 12 披露，本季 Amazon 相關收入為 5.96 億美元，去年同期為 2.98 億，主要在汽車分部且與 EDV 銷售相關。該金額是客戶收入口徑，與大眾集團合資履約收入分別揭示，不能相加當成新的營運分部。

這季的財務關係是：汽車毛損 0.80 億由軟體與服務毛利 2.56 億抵銷後，合併毛利仍不足以支付 10.57 億營業費用；同時，遞延收入與其他營運資金變動使營運現金流流出 7.58 億美元。損益改善、現金消耗與股本融資，需要各自回到對應報表核對。