Uber（UBER）Q3 2026 財報健檢：營業利益增30%、淨利降92%

Uber Q3 2026 財報於美東時間 2026 年 11 月 4 日公布，季度截至 9 月 30 日。營收為 147.66 億美元，GAAP 營業利益 14.47 億美元、營業利益率 9.8%；營運現金流 26.39 億美元，資本支出 1.04 億美元，公司定義自由現金流為 25.35 億美元。正式財報新聞稿同時披露，歸屬 Uber 淨利為 5.12 億美元，去年同期為 66.26 億美元。

以下以已公布的損益、現金流與營運數據說明本季變化。表格金額一律使用百萬美元，EPS 使用美元；圖表 B 代表十億美元、M 代表百萬。年增率以去年同季為基準，季增率以上一季為基準；公司披露的整數成長率與 AlphaLab 依原始金額計算至小數一位的結果分別標示。

Uber Q3 2026 財報：先看六個已發生的結果

• 營收年增 9.6%，總交易金額年增約 20%；公司指出商業模式變更使營收年增率減少 8 個百分點。
• 營業利益由 11.13 億升至 14.47 億美元，年增 30.0%；較上季 18.90 億美元減少 23.4%。
• 歸屬淨利年減 92.3%；去年稅務利益及本季投資損失改變比較基礎。
• 公司 non-GAAP 淨利 17.96 億美元，與 GAAP 淨利間有 12.84 億美元調節。
• 自由現金流年增 13.7%、季減 9.2%，兩個比較方向不同。
• 不受限制現金及短期投資季增 46.77 億美元；債務帳面金額也增加 29.41 億美元。

損益表：營業利益增加，歸屬淨利減少

營收由 134.67 億增至 147.66 億美元，增加 12.99 億美元。營收成本增加 2.40 億美元，其餘費用合計增加 7.25 億美元，因此營業利益增加 3.34 億美元。這是營業層級的變化；投資、稅務與權益法項目則在營業利益之後反映。

項目（百萬美元）	Q3 2025	Q3 2026
營收	13,467	14,766
營收成本（不含另列折舊攤銷）	8,109	8,349
營收減上述成本（計算）	5,358	6,417
營運及支援	735	875
銷售及行銷	1,277	1,563
研究及開發	862	1,273
一般及行政	1,183	1,047
折舊及攤銷	188	212
成本費用合計	12,354	13,319
營業利益	1,113	1,447
利息費用	-112	-152
利息收入	193	176
其他收入／費用淨額	1,426	-616
所得稅及權益法投資損益前利益	2,620	855
所得稅費用／利益	-4,046	244
權益法投資損失	14	42
含非控制權益之合併淨利	6,652	569
減：非控制權益淨利	26	57
歸屬 Uber 淨利	6,626	512
GAAP 稀釋 EPS	3.11	0.25

本季從營業利益到歸屬淨利的順序為：1,447－152＋176－616＝855；855－244－42＝569；569－57＝512。權益法投資損失 42 與非控制權益淨利 57 各有獨立位置，不能合併改稱所得稅，也不能直接把營業利益與歸屬淨利之差全稱為營業外損失。

去年同期淨利包含約 49 億美元的稅務評價備抵釋放利益，本季則沒有這個同額基礎。依 10-Q「其他收入／費用」附註，債務與股權證券淨損失為 4.76 億美元，外幣兌換淨損失為 2.28 億美元，部分被其他淨收益 8,800 萬美元抵銷，合計其他費用 6.16 億美元。4.76 億是債務與股權證券合計的口徑，不能與附註中另一張股權證券表直接互換。

營收組成：外送、貨運增加，叫車營收減少

報告分部	Q3 2025 營收	Q3 2026 營收	公司披露年增率	本季占比
叫車 Mobility	7,682	7,520	−2%	50.9%
外送 Delivery	4,477	5,488	+23%	37.2%
貨運 Freight	1,308	1,758	+34%	11.9%
合計	13,467	14,766	+10%	100.0%

三個名稱在本季都是正式報告分部，不只是營收分類。叫車營收減少 1.62 億美元；外送增加 10.11 億美元，貨運增加 4.50 億美元，三者合計增加 12.99 億美元。公司披露商業模式變更對合計營收年增率造成 8 個百分點負面影響，英國部分市場自 2026 年 1 月 2 日變更商業模式後，付給司機的款項由營收成本改列為營收抵減；公司指出這使本季營收減少約 11 億美元，影響營收與成本的同比比較。因此不能把 20% 的總交易金額成長與 10% 的營收成長差距，全解讀為交易活動減弱。

總交易金額（Gross Bookings）包括叫車、外送的交易總額與貨運營收，並依公司定義包含相關稅、通行費與費用，排除司機小費；叫車與外送部分未扣消費者折扣退款、司機及商家收入與司機獎勵。它衡量平台交易規模，並非公司可認列營收。貨運本季交易金額為 1,768 百萬美元，營收為 1,758 百萬美元，兩張表應各用原始數字。

GAAP 營業利益率：同比上升，與上季比較下降

GAAP 營業利益率由去年同期 8.3% 升至 9.8%，增加 1.5 個百分點；上季為 13.3%，本季降低 3.5 個百分點。以營收為分母的公司 non-GAAP 營業利益率為 15.6%，去年同期 12.4%、上季 15.1%。公司新聞稿披露的 3.9% 則是 non-GAAP 營業利益除以總交易金額，分母不同。

10-Q 披露，自 2026 年 7 月 1 日起，部分網路成本改分配至營業費用，先前列於營收成本；此變更採未來適用，沒有改變總營業利益或淨利。因此，本季營收減營收成本 6,417 百萬美元的增加，同時受到分類方式變動影響，不能全視為同口徑毛利改善。

項目（百萬美元）	Q3 2025	Q3 2026	變動
營運及支援	735	875	+140
銷售及行銷	1277	1563	+286
研究及開發	862	1273	+411
一般及行政	1183	1047	−136
折舊及攤銷	188	212	+24
上述費用合計	4245	4970	+725

股票薪酬：三張表的金額要分開使用

10-Q 的功能別股票薪酬費用合計為 594 百萬美元，去年同期為 465 百萬美元；本季相當於營收 4.0%。它已包含在營運及支援、行銷、研發與行政費用內，不能再加到營業費用總額一次。

SBC 功能別（百萬美元）	Q3 2025	Q3 2026
營運及支援	58	67
銷售及行銷	26	28
研究及開發	278	333
一般及行政	103	166
合計	465	594

現金流量表的股票薪酬加回為 591 百萬美元；Adjusted EBITDA 調節中的 SBC 行為 529 百萬美元。公司附註說明，後者排除已列入收購、重整及歷史獎酬結算等調節行的相關 SBC。功能別總額 594 與現金流加回 591 的差額，不能自行歸因或當作算術錯誤抹平；本文各依原表保留。公司 non-GAAP 營業利益也沒有把所有經常性股票薪酬剔除。

GAAP 與 non-GAAP：逐行重建公司調節

營業利益調節（百萬美元）	Q3 2026
GAAP 營業利益	1,447
收購無形資產攤銷	+82
法律、非所得稅及監管準備／和解	+484
商譽及資產減損／出售損失	0
收購、融資及處分相關費用	+55
租賃安排損失淨額	0
重整及相關費用	+186
歷史獎酬結算	+50
調節合計	+857
公司 non-GAAP 營業利益	2,304

歸屬淨利的完整公式是 512＋857＋616－288＋42＋57＝1,796 百萬美元。依序為 GAAP 歸屬淨利、營業端調節、其他收支調節、所得稅效果、權益法投資損失、可贖回非控制權益調節。所得稅效果 −288 不是損益表所得稅費用 244，也不能把稅前加回直接當作稅後淨利增量。可贖回非控制權益調節 57，與損益表扣除的非控制權益淨利 57 分屬不同調節。

公司 non-GAAP 淨利年增約 29%，non-GAAP EPS 由 0.65 升至 0.88 美元、年增約 35%。本季稀釋加權平均股數為 20.50324 億股；依原始未四捨五入數計算，每股數字可能無法以已顯示的兩位小數重新相除。Adjusted EBITDA 另為 2,963 百萬美元，其公式為 1,447＋212＋529＋484＋55＋186＋50；它與 non-GAAP 營業利益並非同一指標。

現金流：自由現金流年增13.7%、季減9.2%

季度（百萬美元）	營運現金流	資本支出	自由現金流
Q3 2025	2,328	98	2,230
Q4 2025	2,883	75	2,808
Q1 2026	2,351	65	2,286
Q2 2026	2,862	70	2,792
Q3 2026	2,639	104	2,535

本季營運現金流比去年同期增加 311 百萬美元；資本支出增加 6 百萬美元，故自由現金流增加 305 百萬美元。與上季比較，營運現金流減少 223、資本支出增加 34，自由現金流減少 257 百萬美元。自由現金流占營收 17.2%，由 AlphaLab 計算。

從合併淨利 569 百萬美元重建營運現金流，可加回現金流表折舊攤銷 218、SBC 591、遞延所得稅 118；證券損失、外幣損失與其他調整合計 512，營運資產負債變動合計 631，總計 2,639。631 包含應收款 −99、預付及其他資產 −629、使用權資產 +65、應付款 +45、保險準備 +423、應計及其他負債 +880、租賃負債 −54。這些是現金流調節，不等於當季全部都已收到客戶現金。

自由現金流未扣除本季企業收購淨支出 902 百萬美元、非上市股權證券購買 298 百萬美元，也未扣債務或融資租賃本金償付。它不是涵蓋所有投資與融資用途後的現金餘額。本季融資租賃本金支付為 42 百萬美元，已在融資活動另列。

資產負債表：現金增額包含融資來源

項目（百萬美元）	2026/06/30	2026/09/30
現金及約當現金	4,870	9,558
短期投資	521	510
不受限制現金及短期投資合計	5,391	10,068
債務帳面金額（流動＋長期）	12,723	15,664
流動資產	12,529	17,869
流動負債	14,871	14,506
總資產	65,801	71,067
總負債	37,402	42,104
總權益	28,219	28,575

現金及短期投資合計季增 4,677 百萬美元，債務帳面金額季增 2,941 百萬美元。本季現金流量表列債務發行淨收入 5,139、償還債務本金 2,000，兩者相抵為 3,139 百萬美元；融資活動淨流入 2,307 百萬美元，另有普通股回購支出 750 百萬美元。現金增加同時有營運與融資活動的來源，不能全部歸因於獲利。

含受限制現金的期末現金總額由 7,177 增至 12,162 百萬美元，變動 4,985＝營運活動 2,639＋投資活動 73＋融資活動 2,307－匯率影響 34。不受限制現金及短期投資則是另一個範圍，不能與這個現金流期末總額直接混用。

流動比率由 0.84 倍升至 1.23 倍，分別以流動資產除以流動負債計算。期末受限制現金合計 2,604 百萬美元、受限制投資 8,768 百萬美元，均未納入 10,068 百萬美元的不受限制現金及短期投資。季度資料未提供可直接核對的當期融資租賃負債餘額，因此不以現金減債務冒充包含融資租賃的完整淨流動性。

營運指標：交易規模與認列營收分開看

指標	Q3 2025	Q3 2026	公司披露年增率
月活躍平台消費者（百萬人）	189	215	14%
Trips（百萬次）	3,512	4,061	16%
總交易金額（百萬美元）	49,740	59,819	20%
叫車交易金額（百萬美元）	25,111	29,512	18%
外送交易金額（百萬美元）	23,322	28,539	22%
貨運交易金額（百萬美元）	1,307	1,768	35%

MAPCs 是季度內每月完成至少一筆叫車或外送的獨立消費者人數平均值，同一人在不同服務重複使用也只計一次。Trips 同時包括完成的消費者叫車行程與外送訂單，不是純叫車次數；共享乘車若有三名付費消費者，按公司定義可計三次 Trips。

分部營業利益方面，叫車由 1,864 增至 2,362 百萬美元，外送由 811 增至 1,057；貨運營業損失由 40 收窄至 33 百萬美元。再扣企業行政及平台研發 1,082 百萬美元，得到公司 non-GAAP 營業利益 2,304。這組分部數字依公司 non-GAAP 分部定義計算，不能直接當成各分部 GAAP 利潤。

本季數據呈現的是三條不同關係：交易規模增加與商業模式變更共同影響營收；營業利益同比增加但受本季費用與調節項目影響；歸屬淨利的同比降幅則包含去年稅務利益與本季投資損失的差異。閱讀這份財報時，把總交易金額、GAAP 營業利益、公司 non-GAAP 指標及現金流各自對回原表，才能保留每個數字的原本意義。